Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Événement: Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) publier le rapport annuel 2021, Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 7070 milliards de RMB, soit + 52,95% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 7 104 milliards de RMB, soit + 53,48% d’une année sur l’autre et + 24,00% d’une année sur l’autre; Le bénéfice brut d’un seul trimestre était de 1 987 milliards de RMB, soit – 15,98% d’une année sur l’autre et – 18,83% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1752 milliard de RMB, soit + 19,11% d’une année sur l’autre et + 10,58% d’une année sur l’autre. En même temps, la société annonce le plan de distribution des bénéfices pour 2021. La société prévoit de distribuer des dividendes différenciés à tous les actionnaires sur la base de 7 314 millions d’actions (moins les actions rachetées). Les actionnaires d’actions liquides distribueront des dividendes en espèces de 3,21 RMB par action et les actionnaires d’actions restreintes distribueront des dividendes en espèces de 0,26 RMB par action, soit un total de 2 053 millions de RMB (à l’exclusion du montant des actions rachetées). La proportion du bénéfice net attribuable à la société mère en 2021 est de 33,20%.
Commentaires: le volume et le prix des principaux produits de l’entreprise ont augmenté en 2021, ce qui a entraîné une augmentation des revenus. En 2021, le volume global des ventes de produits de l’entreprise a augmenté, l’augmentation de la Division oléfine étant principalement due au polyéthylène; Le volume des ventes de la Division cokéfaction a augmenté contre la tendance et la part de marché a encore augmenté dans le contexte de la réduction globale du volume de l’industrie. La Division des produits chimiques fins est relativement stable. En ce qui concerne les prix, la hausse des coûts des matières premières a eu un impact significatif sur le taux de croissance. En ce qui concerne les bénéfices, en raison de l’augmentation de l’offre de l’industrie, la transmission des prix des polyoléfines n’est pas lisse et la marge brute diminue; Toutefois, le secteur du coke a bénéficié de l’avantage de son propre charbon, compensant l’impact des prix élevés des matières premières et des marges brutes à la hausse d’une année sur l’autre. À l’avenir, avec l’amélioration du taux d’autosuffisance en charbon de l’entreprise, on s’attend à ce que l’avantage concurrentiel à faible coût de l’entreprise continue d’être amélioré.
En 2021, l’entreprise a continué d’accroître l’amélioration de la production et de l’exploitation afin de réaliser la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité. L’industrie leader: l’entreprise se classait au premier rang dans l’industrie du charbon à l’oléfine et au niveau de consommation d’énergie le plus bas dans la Liste des « principales entreprises de référence en matière d’efficacité énergétique pour 2020 pour les principaux produits de consommation d’énergie de l’industrie pétrolière et chimique» publiée par le Petrochina Company Limited(601857) La consommation globale d’énergie par tonne d’oléfines est inférieure à celle du deuxième charbon standard de 247 kg de l’industrie. En ce qui concerne la consommation de matières premières, la consommation unitaire de charbon brut de l’usine d’oléfines no 2 de l’entreprise est de 1,37 T / T (la valeur moyenne de l’industrie est de 1,5 T / t), la consommation unitaire de méthanol (méthanol raffiné converti) est de 2852 T / T (La valeur moyenne de l’industrie est de 3 t / t), ce qui est largement supérieur à la valeur moyenne de l’industrie.
Nous croyons fermement à la croissance durable et au développement durable de l’entreprise. Selon l’annonce et le tri de l’information de la compagnie, la compagnie a actuellement 3 millions de tonnes / an cokéfaction Multi – Production Project (reste des travaux de fermeture), 500000 tonnes / an charbon à l’oléfine, 500000 tonnes / an C2 – C5 projet d’utilisation globale à l’oléfine (y compris 250000 tonnes / an Eva Unit), et 4 millions de tonnes / an charbon à l’oléfine Project in Inner Mongolia (phase I: 2,6 millions de tonnes / an). Entre – temps, la phase IV du projet charbon – oléfine de la compagnie (300000 tonnes / an de polypropylène) a fait l’objet d’une évaluation environnementale. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, les projets de l’entreprise devraient être mis en service successivement pour atteindre l’efficacité, avec une capacité de 6,7 millions de tonnes / an de charbon à oléfines et une capacité de 7 millions de tonnes / an de coke. Entre – temps, le projet de production d’hydrogène de 800mwp Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591)
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’investissement buy – A. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 80,63, 105,45 et 14 267 milliards de RMB.
Conseils sur les risques: risque de liquidité systémique, risque récurrent d’épidémie, risque de sous – estimation des projets en construction, risque de sécurité et d’environnement, risque de fluctuation des prix des produits, etc.
