Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ( Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Événement: la société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 20,38 milliards de RMB (YOY + 22,4%) et un bénéfice net de 7,85 milliards de RMB (YOY + 30,7%) pour la société mère. Au cours d’un seul trimestre, 2021q4 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 6,28 milliards de RMB (YOY + 24,4%) et un bénéfice net de 1,57 milliard de RMB (YOY + 31,8%)
Principaux points d’investissement
L’année 2021 a été clôturée avec succès et la rentabilité a continué d’augmenter. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 20,38 milliards de RMB (YOY + 22,4%) et un bénéfice net de 7,85 milliards de RMB (YOY + 30,7%), ce qui est conforme aux attentes du marché. Le chiffre d’affaires de la société au quatrième trimestre a augmenté de 40,9% / 5,7% / 20,9% / 24,4%, et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 26,9% / 36,4% / 28,9% / 31,8%, respectivement. L’amélioration rapide des performances tout au long de l’année est principalement due aux facteurs suivants: 1) La proportion de produits de moyenne et de haute qualité continue d’augmenter, le chiffre d’affaires des ventes de vin de moyenne et de haute qualité jusqu’en 2021h1 représente 88%, et l’augmentation de 2pct par rapport au début de l’année. On s’attend à ce que la structure des produits tout au long de l’année continue d’être optimisée au cours du deuxième semestre de l’année, à condition que la cave nationale maintienne La baisse du taux de dépenses est principalement due à la mise en œuvre d’une gestion raffinée par l’entreprise, à l’attention accordée à l’amélioration du rapport coût – efficacité et à la poursuite de la réduction du taux de dépenses.
Aller vers l’Est et le Sud, et continuer à équilibrer le développement de l’aménagement national. En 2021, l’entreprise maintiendra son avantage concurrentiel sur le marché traditionnel, continuera d’aller vers l’Est et le Sud et augmentera ses investissements dans l’Est et le sud de la Chine; Nous pensons que l’idée d’aménagement national de l’entreprise se poursuivra en 2022. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, l’entreprise fera progresser la « construction d’un marché modèle d’agglomération urbaine » et sélectionnera neuf marchés modèles, dont Shanghai et Shenzhen, pour un développement plus équilibré.
La mise en œuvre du plan d’incitation au capital a pleinement démontré la confiance de l’entreprise dans la croissance des performances. À la fin de 2020, la société a fixé un objectif de 157,3 milliards de yuans pour la cave nationale au cours de la période couverte par le « quatorzième Plan quinquennal», c’est – à – dire que les recettes de vente dépasseront 20 milliards de yuans en 2022 et 30 milliards de yuans en 2025; En 2021, le plan d’incitation au capital a finalement été mis en œuvre et les principaux cadres ont reçu une incitation suffisante, ce qui devrait améliorer encore l’efficacité interne et stimuler la vitalité du système.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: l’incitation à l’atterrissage, le moral suffisant de l’équipe et le rajeunissement de l’équipe de vente permettront à l’entreprise d’économiser suffisamment d’énergie pour son développement à moyen et à long terme. Nous prévoyons que le SPE de la compagnie sera de 6,70 / 8,33 RMB en 2022 – 2023, et que la valeur marchande actuelle correspondra à un pe de 31 / 25x en 2022 – 2023, de sorte que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: l’impact de l’épidémie s’est accru, la reprise de la consommation n’a pas été aussi rapide que prévu et la situation à l’étranger est devenue plus instable.
