Le rendement de Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) ( Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) ) est légèrement inférieur à ce que nous nous attendions à ce qu’en 2021q4, l’éclosion répétée de catastrophes naturelles empilées sur le rendement de l’entreprise. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5,24 milliards de RMB, soit + 23,57% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 390 millions de RMB pour la société mère, soit + 31,87% d’une année sur l’autre. Dont 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,16 milliard de RMB, en hausse de – 10,78% par rapport à 2019q4 + 20,16%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 45 millions de RMB, soit – 42,94% d’une année sur l’autre et + 21,73% d’une année sur l’autre par rapport à 2019q4. En raison du faible taux de croissance annuel des données sociales nulles depuis 2021h2 et de la perturbation de la situation épidémique, le taux de croissance global de 2021q4 a diminué.
Les marques privées ont augmenté régulièrement et la rentabilité a augmenté d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les activités, 1) en 2021, le chiffre d’affaires de la marque horlogère de l’entreprise s’élevait à 1012 milliard de RMB, soit + 4,37% d’une année sur l’autre, et la marge bénéficiaire brute était de + 0,43 PP à 71,57% d’une année sur l’autre, Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) Brand a ouvert 100 nouveaux magasins En 2021, les activités de vente au détail de montres ont réalisé un chiffre d’affaires de 3911 milliards de RMB, soit + 30,32% d’une année sur l’autre, et une marge brute de + 0,91 PP à 27,65% d’une année sur l’autre. En 2021, hengeely a régulièrement élargi de nouveaux magasins et reconstruit d’anciens magasins. Les canaux haut de gamme représentaient plus de 55%, la production moyenne par magasin des anciens magasins était de + 27,93% d’une année sur l’autre, et le prix unitaire moyen des clients était de + 25,44% d’une année sur l’autre; En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le domaine de la science et de la technologie de précision s’élevait à 150 millions de RMB, soit + 8,13% d’une année sur l’autre. L’entreprise a activement mis en place des activités dans le domaine de la science et de la technologie de précision, a ouvert de nouveaux marchés tels que l’aérospatiale et les dispositifs médicaux sur la base de communications optiques et de lasers, et a réalisé une augmentation de 70% du chiffre d’affaires de l’entreprise dans le Les revenus de location et d’autres entreprises se sont élevés respectivement à 151 millions de RMB / 19 millions de RMB, soit + 29,14% / + 14,89% d’une année sur l’autre. La marge brute globale de la compagnie a diminué de 0,46 PP à 37,34% en 2021. En raison de la taille importante de la compagnie, le taux de charge a diminué de 1,8 PP à 26,77% en 2021. La marge nette de vente en 2021 était de + 0,47 PP à 7,40% d’une année sur l’autre, le plus élevé jamais enregistré en 2017 – 2021.
Les flux de trésorerie sont stables et la capacité opérationnelle est considérablement améliorée. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie d’exploitation de la compagnie en 2021 se sont élevés à 547 millions de RMB, soit + 44,69% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net des flux de trésorerie d’exploitation / activités d’exploitation a été de 114,11%, ce qui a permis d’obtenir de bons flux de trésorerie d’exploitation. En ce qui concerne la capacité d’exploitation, le nombre de jours de rotation des stocks de la compagnie en 2021 est de – 37 à 218 jours d’une année sur l’autre; D’une année sur l’autre, le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs s’est amélioré de 7 à 30 jours, ce qui a permis d’améliorer considérablement l’efficacité opérationnelle.
La tendance à la baisse de la consommation de montres célèbres se poursuivra et la position de leader de la marque privée sera stable. Nous croyons que la réduction de l’écart de prix au pays et à l’étranger et l’amélioration de la demande de services des consommateurs continueront de promouvoir le retour des consommateurs de listes nominatives, et nous espérons que l’entreprise augmentera continuellement sa part de marché globale grâce à la construction d’excellents canaux et à l’influence de la marque
Prévisions de bénéfices et notations d’investissement: la consommation de montres célèbres en Chine continue d’augmenter. Nous maintenons les prévisions de bénéfices précédentes. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 450M, 520m et 590m RMB de 2022 à 2024, soit + 17%, + 15%, + 12% d’une année sur l’autre, et le PE correspondant sera de 9, 8 et 7x respectivement. L’évaluation actuelle de l’entreprise est plus rentable et maintient la cote « achat ».
Indice de risque: le marché de la consommation d’horlogerie est très incertain; Le retour de la consommation à l’étranger n’a pas été aussi rapide que prévu et l’approvisionnement en montres nominatives a été affecté par l’épidémie. Les nouveaux canaux de vente au détail ne se sont pas développés comme prévu; Le développement de nouvelles entreprises n’a pas répondu à nos attentes
