Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) ( Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
Évaluation du rendement
3.12 La société a publié un rapport rapide sur les résultats de 21 ans, et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 9 155 millions de RMB, en hausse de 80% par rapport à l’année précédente, a réalisé un bénéfice net à la société mère de 1 228 millions de RMB, en hausse de 21%, et a déduit un bénéfice net non à la société mère de 1 193 millions de RMB, en hausse de 26%. Le SPE de base était de 1,13 yuan et le Rao moyen pondéré était de 21,39%.
Analyse des opérations
Q4 la situation épidémique dans de nombreux endroits et le retrait des créances irrécouvrables ont nui au rendement de l’entreprise. 1 – 4q21 revenus trimestriels + 71% / + 62% / + 120% / + 55%, bénéfice net pour la mère + 134% / + 63% / + 4% / – 26%, déduction faite du bénéfice net pour la mère + 151% / + 66% / + 7% / – 19%, le ralentissement de la croissance des revenus de 4q21 est principalement dû à de nombreuses épidémies affectant l’effet de la commande hivernale de l’entreprise; Le bénéfice net a diminué d’une année sur l’autre en raison de la croissance rapide de l’or à faible marge brute et de l’impact de la commande sur les activités de mosaïque à forte marge brute, ainsi que de la provision pour créances irrécouvrables de 60 à 70 millions de RMB (y compris les ventes à crédit, Les pertes d’investissement de haute technologie, les agents de commerce électronique et les canaux Suning). Si l’on ne tient pas compte de la provision pour créances irrécouvrables, le bénéfice net de Q4 est resté stable d’une année sur l’autre. 1 – 4q21 taux d’intérêt net 20% / 23% / 11% / 8%, déduction faite du taux d’intérêt non net 19% / 22% / 10% / 9%.
L’expansion des magasins a augmenté de façon exponentielle en mode provincial. À la fin de 2021, il y avait 4502 magasins et 2 / 68 / 100 / 145 magasins au Q1 – 4, dont 6 / 0 / 5 magasins autonomes au Q1 – 3 et 8 / 68 / 105 magasins franchisés au Q1 – 3. On s’attend à ce que le Q4 continue d’être ajusté par lui – même et que le nouveau magasin net soit un magasin franchisé. L’agent provincial intègre les ressources locales de franchisage et soulage la pression du Fonds de franchisage, de sorte que l’expansion des magasins a commencé à produire des résultats. En divisant les magasins individuels, les magasins individuels Q1 – 4 ont augmenté de façon significative d’une année sur l’autre de + 55% / 51% / 105% / 46%, comparativement à – 10% / 0% / 47% / 18% en 19 ans.
L’incrustation de diamants et la catégorie d’or continuent d’être promues et la catégorie d’or connaît une croissance rapide. En 2021, Diamond Mosaic a lancé « love100 constellation Aurora Diamond Master Series » et Gold class a lancé « Special Ancient Method GOLD SERIES », élargissant activement les bijoux culturels et créatifs à la mode et espérant profiter de la croissance de la demande; En ce qui concerne les canaux, le mode d’exposition et de vente de l’or des fournisseurs de services provinciaux a été introduit et les franchisés ont été encouragés à distribuer des bijoux en or anciens. Le chiffre d’affaires de la société 1h21 est de 1,2 milliard de RMB, en hausse de 86% par rapport à l’année précédente, et on s’attend à ce qu’il y ait encore une croissance rapide tout au long de l’année.
Conseils en matière d’investissement
Le modèle provincial favorise + la croissance des ventes de produits aurifères dont la marge brute est inférieure à celle de la mosaïque, tandis que le bénéfice net augmente ou subit des pressions. Réduire les prévisions de bénéfices et prévoir un chiffre d’affaires annuel de 91,6 / 123,6 / 15,37 milliards de RMB, + 80% / 35% / 24%; Bénéfice net pour la mère: 12,3 / 15,4 / 1,86 milliard de RMB, + 22% / 25% / 21%; Le SPE a été abaissé de 10% / 7% / 6% à 1,12 / 1,40 / 1,69 RMB, soit 22 ans de PE 11. 9. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Concurrence accrue dans l’industrie, faiblesse du commerce de détail final et ralentissement du roulement des comptes débiteurs et des stocks.
