Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ( Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) En 2022, le chiffre d’affaires a atteint 20,38 milliards de RMB, en hausse de 22,4% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net a atteint 7,85 milliards de RMB, en hausse de 30,7% par rapport à l’année précédente, dont 6,27 milliards de RMB, en hausse de 24,1% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net a atteint 1,57 milliard de RMB, en hausse de 32,2% par rapport à l’année précédente.
Points clés à l’appui des notations
La structure des produits a continué de s’améliorer, le taux de redevance a encore diminué et la performance en 2021 a connu une croissance rapide. Les vins haut de gamme célèbres bénéficient pleinement de la mise à niveau de la consommation, de la forte capacité de contrôle des canaux de l’entreprise et de la promotion continue de l’aménagement national. Nous estimons que le volume et le prix de la cave nationale 1573 ont augmenté de façon constante en 2021, ce qui a permis une croissance rapide et est supérieur au niveau moyen de l’entreprise. Au cours de l’année écoulée, guojiao 1573 a mis en place un système de double prix. L’entreprise ajuste dynamiquement les expéditions planifiées et non planifiées en fonction de l’état des stocks. Actuellement, les prix de gros des produits de haut et de bas niveau sont respectivement d’environ 920 yuans et 640 yuans, ce qui assure des ventes saines sur le marché. La mise à niveau et la mise à niveau des produits de la liqueur moyenne et de l’ancienne spécialité en 2020 ont entraîné une hausse constante des prix. Avec l’amélioration de l’acceptation par les consommateurs, nous estimons que les ventes ont commencé à s’améliorer sensiblement au troisième trimestre de 2021. Avec l’amélioration continue de la force de la marque guojiao 1573, l’entreprise a changé le mode de distribution des dépenses de canal, a continué à promouvoir la gestion fine et la stratégie de marketing précise, et a contrôlé les dépenses de Canal. Le taux des dépenses de vente de l’entreprise 1 – 3q21 a diminué de 1,7 PCT d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que 4q21 maintienne le rythme de distribution des trois premiers trimestres et que le rapport coût – efficacité continue d’augmenter. Le chiffre d’affaires de 4q21 a augmenté de 24,1% d’une année sur l’autre, ce qui a maintenu l’élan de croissance de 1 – 3q21.
L’aménagement national a été avancé de façon ordonnée, le plan d’incitation au capital a été mis en place et l’entreprise a maintenu une tendance au développement à haut potentiel.
L’entreprise a mis en œuvre la stratégie de développement du marché régional de « l’Est, le Sud et la Chine en plein essor ». Les marchés de la Chine du Nord, du Sichuan et de Chongqing ont fait l’objet d’une culture intensive. La construction de canaux de marché en Chine de l’Est, du Sud et du Centre – Sud a donné des résultats et le marché national s’est développé de façon ordonnée. Le plan d’incitation restreint aux actions de l’entreprise a été mis en place, qui lie profondément les intérêts des cadres supérieurs à l’entreprise. L’incitation de base à l’épine dorsale est large, ce qui stimule pleinement la vitalité interne et renforce la motivation pour la libération des performances. L’énergie potentielle de la marque de l’entreprise continue de progresser régulièrement vers le haut et la mise en page à l’échelle nationale, et on s’attend à ce que le taux de dépenses de l’entreprise ait encore un certain espace d’optimisation à l’avenir. Nous pensons qu’au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, l’entreprise peut dépasser les objectifs d’évaluation du rendement et continuer à courir rapidement.
Évaluation
Selon les prévisions de rendement, nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le SPE sera de 5,36, 6,78 et 8,41 RMB en 2021 – 2023, en hausse de 30,8%, 26,4% et 24,0% d’une année sur l’autre. Les ratios P / e correspondants seront respectivement de 38,3, 30,3 et 24,5x, et la cote d’achat sera maintenue.
Principaux risques liés à la notation
Les prix de Plymouth et de Plymouth fluctuent. Inventaire des canaux supérieur aux attentes
