Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) ( Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
Questions:
Annonce de la société: le rapport rapide sur les résultats de l’année 2021 a été publié. Le revenu d’exploitation de l’année a atteint 9155 milliards de RMB, en hausse de 80,07% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 1228 milliards de RMB, en hausse de 21,21% d’une année sur l’autre, et le bénéfice non net déduit a atteint 1133 milliard de RMB, en hausse de 26,17% d’une année sur
Guoxin Retail points de vue: 1) au cours du quatrième trimestre de 2021, la société prévoit réaliser un chiffre d’affaires d’exploitation de 2682 milliards de RMB, en hausse de 54,55% d’une année sur l’autre, et les ventes de produits aurifères dans le cadre du modèle de l’agent provincial bénéficiaire ont augmenté de façon significative, avec un bénéfice net de 223 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 26,08% d’une année sur l’autre, et le bénéfice non net déduit a diminué de 18,93% d’une année sur l’autre L’augmentation de la proportion d’or à faible marge brute et l’accumulation de créances irrécouvrables ont été influencées par de nombreux facteurs.
En ce qui concerne le nombre de magasins, l’entreprise a enregistré une augmentation nette de 313 à 4502 magasins en 2021, dont 145 au quatrième trimestre, soit 46% de l’ouverture nette annuelle. Dans l’ensemble, l’entreprise a bénéficié de la mise en œuvre du mode d’agence provincial au troisième trimestre de 2021, de L’intégration des canaux, des fonds et de l’expérience de vente au détail de toutes les parties, afin d’aider les franchisés à exploiter et à ouvrir leurs magasins au quotidien. Dans l’ensemble, en tant que leader de première ligne dans le domaine de l’or et de la joaillerie, l’entreprise a accéléré l’ouverture des magasins en intégrant les ressources avantageuses après l’introduction du modèle de l’agent provincial à l’extrémité du canal. Tout en renforçant les avantages des produits incrustés à l’extrémité de la catégorie, l’entreprise a accordé plus d’attention aux produits aurifères afin de saisir les possibilités du côté de la vente au détail. En même temps, le canal en ligne a activement distribué des circuits de bijoux Compte tenu de l’augmentation de la part des ventes de produits aurifères à faible marge brute et de l’impact répété de la situation épidémique, nous avons réduit les prévisions de bénéfices nets de la société pour la période 2021 – 2023 à 1228 milliard de RMB / 1553 milliard de RMB / 1898 milliard de RMB (les valeurs précédentes étaient respectivement de 1345 milliard de RMB / 1651 milliard de RMB / 1950 milliard de RMB), ce qui correspond à une PE de 14,9 X / 11,8 X / 9,6 X, et nous avons maintenu la cote d ‘« achat ».
Commentaires:
Publier un rapport rapide sur les résultats de 2021 et s’attendre à réaliser un bénéfice net de 1228 milliard de RMB pour l’ensemble de l’année
Selon l’annonce de la compagnie, en 2021, le revenu d’exploitation de l’année entière s’élevait à 9155 milliards de RMB, en hausse de 80,07% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 1288 milliards de RMB, en hausse de 21,21% par rapport à l’année précédente. Plus précisément, en 2021, l’entreprise a officiellement mis en place un modèle d’agence provincial pour développer les activités d’exposition et de vente d’or par l’intermédiaire du Centre de services provincial, et a progressivement augmenté ses produits aurifères. Au cours de la deuxième moitié de l’année, les ventes de produits aurifères ont considérablement augmenté, ce qui a entraîné une croissance stable et élevée du côté des revenus. Du point de vue des bénéfices, le bénéfice net attribuable à la société mère au quatrième trimestre de 2021 a diminué d’environ 26% d’une année sur l’autre, et on s’attend à ce qu’il soit influencé par de nombreux facteurs, tels que l’augmentation de la proportion d’or avec des épidémies répétées dans certaines régions, des marges brutes relativement faibles et des dizaines de millions de créances irrécouvrables retirées.
En ce qui concerne le développement des magasins, l’entreprise a enregistré une augmentation nette de 313 magasins à 4502 en 2021, dont 145 au quatrième trimestre, soit 46% de l’ensemble de l’année. Dans l’ensemble, l’entreprise a bénéficié de la mise en œuvre du mode d’agence provincial au troisième trimestre de 2021. En ce qui concerne le mode provincial, il sera utile d’accélérer le développement de l’intégration entre l’entreprise et les clients franchisés, d’améliorer pleinement l’efficacité de l’exploitation de la chaîne d’approvisionnement et du chiffre d’affaires des fonds de l’entreprise, de résoudre le goulot d’étranglement de l’efficacité de la distribution locale des Produits aurifères, d’intégrer les ressources de haute qualité des clients sur le marché, de stimuler la vitalité du développement des canaux, d’accroître les efforts d’expansion des magasins et d’optimiser Saisir rapidement des parts de marché locales.
Conseils en matière d’investissement: les principaux acteurs de l’or et des bijoux devraient maintenir la cote d ‘« achat ».
En tant que leader de premier plan dans le domaine de l’or et de la joaillerie, l’entreprise a accéléré l’ouverture des magasins en intégrant les ressources avantageuses après l’introduction du modèle provincial. En même temps, l’entreprise a renforcé les avantages des produits incrustés à l’extrémité de la catégorie, et a accordé plus d’attention aux produits d’or pour saisir les opportunités du côté de la vente au détail. En même temps, les canaux en ligne ont activement mis en place des circuits d’accessoires pour accroître encore la part Compte tenu de l’augmentation de la part des ventes d’or à faible marge brute et de l’impact répété de la situation épidémique, nous avons réduit les prévisions de bénéfices nets de la société pour la période 2021 – 2023 à 1228 milliard de RMB / 1553 milliard de RMB / 1898 milliard de RMB (les valeurs précédentes étaient respectivement de 1345 milliard de RMB / 1651 milliard de RMB / 1950 milliard de RMB), ce qui correspond à une PE de 14,9 X / 11,8 X / 9,6 X, et nous avons maintenu la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
L’épidémie a eu des répercussions répétées sur la prospérité de la consommation finale; Les activités des agences provinciales n’ont pas progressé comme prévu; Le magasin d’exposition n’a pas répondu aux attentes; La conception et la mise à jour des produits n’ont pas suivi l’évolution de la demande de consommation finale.
