Starpower Semiconductor Ltd(603290) ( Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
Aperçu de l’événement:
La compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021: les revenus de l’année ont atteint 1,7 milliard de RMB, YOY + 77%, et le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 398 millions de RMB – près de la limite supérieure de l’intervalle de prévision, YOY + 121%, et le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 378 millions de RMB – près de la limite supérieure de l’intervalle de prévision, YOY + 143%. Selon les calculs, 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 510 millions de RMB, qoq + 7%, YOY + 73%, un bénéfice net de 130 millions de RMB, qoq + 16%, YOY + 179% au cours du trimestre en cours, et un bénéfice net de 126 millions de RMB, qoq + 15%, YOY + 215% non attribué à la société mère est déduit.
21 une forte croissance a été réalisée tout au long de l’année et la rentabilité du quatrième trimestre a encore été améliorée.
L’entreprise est sur le canal de croissance à grande vitesse: 20q4 – 21q4, le taux de croissance trimestriel des revenus de l’entreprise est de 17%, 10%, 21%, 21% et 7%. Du côté de la demande, l’entreprise, en tant que leader national de l’IGBT, bénéficie pleinement de la prospérité de l’industrie et du remplacement national; Du côté de l’offre, l’entreprise, en tant que grand client de Wafer Factory, est plus facile d’obtenir la garantie de capacité et de soutenir la croissance rapide de l’entreprise. Amélioration de la structure des produits et amélioration de la rentabilité: 20q4 – 21q4, les taux d’intérêt non nets déduits de l’entreprise sont respectivement de 13,6%, 20,0%, 19,5%, 23,0% et 24,7% pour chaque trimestre, ce qui augmente trimestriellement dans l’ensemble. Cela est dû à l’augmentation de la recherche et du développement de l’entreprise, au développement continu de produits à haute valeur ajoutée, à l’optimisation de la structure des produits. Plus précisément, en 2021, l’entreprise a effectué des rejets rapides dans des secteurs haut de gamme tels que les nouveaux véhicules énergétiques, l’énergie photovoltaïque, l’énergie éolienne et le stockage d’énergie, et sa part des revenus a encore augmenté.
Les produits photovoltaïques sont installés en grande quantité et le débit accéléré des produits de jauge des véhicules est de 22 ans.
Photovoltaïque: 21h1, les modules et dispositifs IGBT de l’entreprise ont commencé à être installés en masse chez les clients photovoltaïques. L’entreprise est devenue un fournisseur important d’onduleurs photovoltaïques et éoliens. Nouveaux véhicules énergétiques: 1) Débit continu de l’IGBT de niveau 21h1 pour l’entraînement principal; La puce IGBT de la septième génération de wagons – citernes à micro – canaux de l’entreprise a été développée avec succès au 21h1 et devrait être fournie en masse au cours des 22 prochaines années; Sgtmosfet a commencé à fournir en petits lots. Dans le domaine des semi – conducteurs de troisième génération, un certain nombre de points fixes de projet de 800V pour les modules sicmosfet ont été ajoutés. Jusqu’au 8 septembre 2021, la commande manuelle de sicmosfet a atteint 340 millions de RMB et le délai de livraison est de 22 à 23 ans.
La ligne de production auto – construite ouvre un espace de croissance à moyen et à long terme
Plan du projet d’augmentation fixe de 3,5 milliards de RMB annoncé par 21m3: 1) 1,5 milliard de RMB pour l’industrialisation des puces à haute tension; 500 millions de RMB pour l’industrialisation des puces SiC; 700 millions de RMB pour la transformation automatique des modules de puissance; Le Fonds de roulement supplémentaire est de 800 millions de RMB. Le programme a été adopté par la c
Conseils en matière d’investissement
Compte tenu des bénéfices supérieurs aux prévisions publiés dans l’express des résultats de la société en 2021 et du volume attendu des revenus des produits SiC en 2023, nous ajustons nos prévisions de bénéfice net attribuable à la société mère pour 2021 / 22 / 23 à 4,0 / 6,1 / 870 millions de RMB (prévision précédente: 3,5 / 4,8 / 650 millions de RMB), ce qui correspond à 159 / 105 / 73 fois PE. Compte tenu de sa position de chef de file dans le domaine des nouveaux IGBT énergétiques, l’entreprise devrait bénéficier pleinement de l’accélération de la substitution nationale. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Le climat de l’industrie n’a pas été aussi favorable que prévu, les progrès de la recherche et du développement n’ont pas été aussi bons que prévu et les projets de collecte de fonds n’ont pas été aussi bons que prévu.
