Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) ( Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
Principaux points d’investissement
Le rapport rapide sur les résultats montre que le bénéfice net attribuable à la mère + 21% en 21 ans et le bénéfice net attribuable à la mère – 26% pour le seul Q4. Après avoir éliminé le bénéfice et la perte non opérationnels, le bénéfice brut et le bénéfice net déduit du Q4 sont proches du niveau de 20q4. L’exploitation réelle répond aux attentes: le chiffre d’affaires en 2021 est de 9155 milliards (YOY + 80,07%), le bénéfice net attribuable à la mère est de 1228 milliards (YOY + 21,21%) et le bénéfice net non attribuable à la mère est de 1133 milliards (YOY + 26,17%); Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 2682 milliards de RMB (YOY + 54,55%), un bénéfice net pour la mère de 223 millions de RMB (YOY – 26,08%) et un bénéfice net non pour la mère de 230 millions de RMB (YOY – 18,93%). Selon l’annonce de la compagnie, les facteurs non opérationnels ont une influence évidente sur le bénéfice net. Après avoir éliminé l’influence des facteurs non opérationnels, le bénéfice brut Q4 de la compagnie et le bénéfice net déduit sont proches du niveau de la même période en 2020.
Q3 une préparation suffisante et une superposition adéquate de la situation épidémique ont une grande influence sur la réunion de commande Q4, et la reconstitution de la mosaïque Q4 a une grande influence: l’extension du modèle de centre de service provincial Q3 et la synchronisation des politiques peuvent augmenter le volume de réception de la commande en septembre, et une partie de la réception de la mosaïque Q4 peut être surfacturée. D’après les états financiers, le bénéfice net attribuable à la société mère au troisième trimestre s’élevait à 396 millions de RMB, YOY + 3,68%, comparativement à 19q3 + 56,91%, et il y avait encore une augmentation sous une base élevée. Les commandes d’hiver de décembre, qui ont grandement contribué à la performance du Q4, seront touchées par l’épidémie et n’auront pas d’effet normal, en particulier la prise de produits incrustés de diamants, qui est évidemment affectée et la prise de Q4 est inférieure à celle de la même période.
Aversion pour le risque + stimulation de la demande esthétique, ventes d’or florissantes en janvier – février, Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) 1 – 2 annonce des données d’exploitation montre que le bénéfice net de la société mère + 36% a montré une performance remarquable, montrant la couleur de leader: De janvier à février 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation d’environ 2319 milliards de RMB, en hausse de 203,11 Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 218 millions de RMB, en hausse de 36,01% d’une année sur l’autre. Selon le rapport sur les perspectives du marché publié par l’Association mondiale de l’or en 2022, la consommation de la demande de China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) Au cours du Festival du printemps, la consommation de China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) a augmenté de 12% d’une année sur l Parmi eux, la croissance de la ligne inférieure est supérieure à celle de la ligne 1 et de la ligne 2, et la croissance de la marque de tête est supérieure à celle de la marque régionale.
L’arrivée de l’agent provincial nécessite une période de rodage, et l’effet devrait commencer à être libéré au 22q2. L’ouverture des magasins devrait atteindre le point d’inflexion: le pire moment pour l’ouverture nette des magasins est passé, et l’agent provincial a accéléré au cours des 22 dernières années & garantir le rythme d’ouverture des magasins: à la fin de 2021, le nombre de magasins de l’entreprise a atteint 4502, avec une augmentation nette annuelle de 313 magasins. Le rythme d’ouverture des magasins s’est accéléré d’une saison à l’autre, et la vitesse d’ouverture des magasins a considérablement augmenté depuis l’introduction de l’agent provincial en 2021q3. Q1 – Q4 a augmenté de 2 / 66 / 100 / 145 respectivement. Au cours des 21 dernières années, la province en est encore au stade de l’exploitation et de la coopération, et les résultats n’ont pas été clairement libérés. Au cours des 22 dernières années, la coopération et les incitations ont été renforcées. Les résultats attendus du Q2 – Q3 devraient être remarquables et entrer dans un nouveau cycle d’expansion de haute qualité.
Depuis février, le prix de l’or a considérablement augmenté rapidement et de nombreuses épidémies se sont produites, ce qui a perturbé l’industrie, de sorte que les chefs de file ont été en mesure d’accélérer la concentration de l’industrie contre la tendance: entre le 1er février et le 11 mars, le prix de l’or a augmenté d’environ 11,5%, ce qui a eu des répercussions sur l’expansion continue de l’épidémie. On s’attend à ce que le roulement final soit évident à partir de mars, dans le contexte de la perturbation de l’industrie et du défi de l’environnement opérationnel On s’attend à ce que les petites marques présentant une faible résistance aux risques continuent de se démarquer et que les chefs de file continuent de s’étendre et d’accélérer la concentration de l’industrie.
En 2022, il est prévu que Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) Le prix de rachat ne doit pas dépasser 27,68 RMB / action (y compris). À la fin de février 2002, environ 5,32 millions d’actions, soit 0,49% du total des capitaux propres, avaient été rachetées et le montant total des paiements s’élevait à 99,53 millions de RMB (à l’exclusion des frais de transaction).
Prévision et évaluation des bénéfices: optimisation de la structure des produits & modèle de distribution numérique pour améliorer l’espace de profit des revenus d’un seul magasin, accélérer l’expansion des magasins en raison de l’atterrissage de l’agent provincial, la nouvelle sector – forme de trafic et la disposition du commerce électronique sont en tête, et les canaux continuent de s’écouler. En outre, l’augmentation des frais d’accès au réseau d’or par gramme à 12 yuans augmentera la flexibilité de la performance en augmentant la proportion de participation aux bénéfices. Compte tenu de l’impact relativement important de la situation épidémique et du lancement prévu de l’incitation au capital après le rachat d’actions (compte tenu du coût de l’incitation au capital), le chiffre d’affaires prévu pour l’année 21 / 22 / 23 est de 91,55 / 147,44 / 17 392 milliards de RMB, en hausse de 80,1% / 61,0% / 18,0%, et le bénéfice net attribuable à la mère est de 12,28 / 14,71 / 1 789 milliards de RMB, en hausse de 21,2% / 19,7% / 21,7%, ce qui correspond à la pe15. 8 / 12.4 / 10.2x. Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867)
Indice de risque: concurrence accrue; L’expansion de la nouvelle marque n’a pas répondu aux attentes; L’expansion des magasins n’a pas été aussi rapide que prévu.
