China United Network Communications Limited(600050) ( China United Network Communications Limited(600050) )
Résumé de l’événement: le 11 mars 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 327854 milliards de RMB, en hausse de 7,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 6305 milliards de RMB, en hausse de 14,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 6452 milliards de RMB, en hausse de 18,4% d’une année sur l’autre.
Les revenus et les bénéfices augmentent à la fois, les activités de base progressent régulièrement et les activités d’innovation augmentent rapidement.
Double accélération des revenus et des bénéfices: en 21 ans, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation principal de 296153 milliards de RMB, en hausse de 7,4% par rapport à l’année précédente. Le taux de croissance de l’activité principale a atteint un nouveau sommet de 8 ans. Le taux de croissance des bénéfices non nets déduit est de 18,4%, ce qui est beaucoup plus élevé que le taux de croissance des revenus.
Les services de base progressent régulièrement: le taux de croissance des services mobiles et à large bande a considérablement augmenté, le taux de pénétration des utilisateurs de 5G est en tête de l’industrie et l’échelle nette des utilisateurs de large bande a atteint un niveau record. En ce qui concerne les services mobiles, les principaux revenus des services mobiles ont atteint 164,1 milliards de RMB en 21 ans, en hausse de 4,8% d’une année sur l’autre (+ 0,2% au cours de la même période); Le nombre total d’utilisateurs mobiles et d’utilisateurs 5G a augmenté à la fois, avec une augmentation nette de 11,3 millions d’utilisateurs mobiles (12,66 millions au cours de la même période), mettant en évidence l’amélioration de la capacité de service, une augmentation nette de 155 millions d’utilisateurs de paquets 5G, une augmentation de 48,9% du taux de pénétration des utilisateurs 5G, dépassant la moyenne de l’industrie (44%), et une augmentation annuelle de 4,3% à 43,9 RMB de l’ARPU des utilisateurs mobiles sortants. En ce qui concerne les services à large bande du réseau fixe, le chiffre d’affaires de l’entreprise en matière d’accès à large bande a atteint 44,8 milliards de RMB en 21 ans, en hausse de 5,2% par rapport à l’année précédente (période correspondante + 2,4%); L’entreprise s’est engagée à une concurrence différenciée, la couverture à large bande Gigabit dans le Nord a atteint 92%, tandis que l’expansion du marché du Sud a été accélérée. Le nombre total d’abonnés à large bande du réseau fixe a atteint 95,05 millions, avec une augmentation nette annuelle de 8,95 millions de ménages à un niveau record; Le taux de pénétration des services convergents parmi les abonnés à large bande du réseau fixe a atteint 71,5%, en hausse de 7,4 PCT par rapport à l’année précédente. Les services Internet industriels libèrent de l’énergie cinétique à long terme. En 21 ans, le revenu de l’Internet industriel de l’entreprise s’élevait à 54,8 milliards de RMB, en hausse de 28,2% d’une année sur l’autre, Représentant 18,5% du revenu de l’entreprise principale. En 21 ans, la contribution de l’Internet industriel à la croissance du revenu de l’entreprise principale a atteint 59%, devenant le « premier moteur » de la croissance du revenu de l’entreprise. L’entreprise a saisi les nouvelles opportunités de « l’économie numérique» et de « l’informatique de l’est à l’ouest», s’est positionnée comme l’équipe nationale des services d’exploitation de l’infrastructure d’information numérique, la principale force de construction de la société intelligente de la Chine numérique en tant que puissance de R éseau, et le chef de file de l’intégration et de l’innovation de La technologie numérique, et s’est engagée à créer un service d’intégration de l’informatique « Connect + sense + Computing + intelligent», avec une augmentation des dépenses Le nombre de brevets sous licence a augmenté de 120%, et nous pensons que les activités d’innovation telles que l’Internet industriel de l’entreprise sont dynamiques.
La co – construction et le partage ont permis d’obtenir des résultats remarquables en matière de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité, et les dépenses en capital réelles en 21 ans ont été inférieures aux lignes directrices.
La société a continué d’approfondir la co – construction et le partage avec le réseau de 607728 Les deux parties ont mis en place le plus grand réseau mondial de co – construction et de partage de 5G. Au cours des 21 dernières années, les deux parties ont ouvert 690000 stations de base de 5G et 660000 stations de base de 4g. Les dépenses en capital de la compagnie au cours des 21 dernières années se sont élevées à 69 milliards de RMB, ce qui est inférieur à la ligne directrice précédente de 70 milliards de RMB et a permis d’améliorer encore l’efficacité des investissements. À long terme, avec la poursuite de la co – construction et du partage, la pression exercée par l’entreprise sur l’investissement, l’exploitation et l’entretien du côté de la construction du réseau sera considérablement allégée et le niveau des bénéfices devrait encore être amélioré.
Mettre l’accent sur le rendement des actionnaires, accroître la proportion de dividendes sur les bénéfices et partager les résultats d’exploitation
La société attache une grande importance au rendement des actionnaires. Elle prévoit distribuer un dividende de 00391 RMB par action à la fin de l’année et un dividende annuel total de 00879 RMB par action, en hausse de 31,4% d’une année sur l’autre. La proportion de dividende sur les bénéfices des actions a est passée de 37% à 43%. Avec l’amélioration de la rentabilité de la société à l’avenir, cette proportion devrait encore augmenter au cours des 22 prochaines années.
Conseils en matière d’investissement: du côté des revenus, les entreprises traditionnelles à court terme accueillent un point d’inflexion évident du volume ou du prix; l’Internet industriel à moyen et à long terme devrait ouvrir un espace de croissance; du côté des coûts et des dépenses, la co – construction et le partage apporteront une amélioration de La rentabilité; le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 72,24 / 82,90 / 9530 milliards de RMB en 2022 – 2024, et le multiple PE correspondant sera de 16x / 14x / 12x. Le Centre d’évaluation de l’entreprise au cours des cinq dernières années est 40 fois. Maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: les dépenses en capital ont dépassé les attentes; L’effet de la co – construction et du partage n’est pas aussi bon que prévu; Le développement d’Internet industriel n’a pas été à la hauteur des attentes
