Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) ( Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) )
Une reprise rapide et sans faille a entraîné une forte croissance des résultats de janvier à février
La société a publié les données d’exploitation de janvier à février: le chiffre d’affaires de janvier à février était d’environ 355 millions de RMB, en hausse de 38% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère est d’environ 48 millions de RMB, en hausse de 136,7% d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net est revenu à son meilleur niveau depuis l’épidémie, soit environ 13,5%.
Les chaussettes en coton croissent régulièrement et entrent officiellement dans le point d’inflexion vers le Haut sans couture. On estime que le chiffre d’affaires des chaussettes de coton en janvier – février sera d’environ 230 millions de RMB, en hausse d’environ 25% par rapport à l’année précédente. Compte tenu de l’élimination des stocks de fils de coton à bas prix l’an dernier et de la marge brute plus élevée des clients haut de gamme comme bombas, on s’attend à ce que la marge nette des chaussettes de coton maintienne le niveau élevé de l’année dernière (environ 15%). Les vêtements sans soudure ont connu une croissance de récupération relativement rapide, les revenus devraient augmenter d’environ 70% à 120 millions de RMB d’une année sur l’autre. Comme le taux d’utilisation de la capacité au Vietnam est resté supérieur à 80% cette année, le taux d’intérêt net devrait revenir à environ 10%. Avec la stabilisation progressive de la capacité, nous pensons qu’il y a encore de la place pour l’amélioration du taux d’intérêt net.
Les commandes sont pleines et la capacité de production continue d’augmenter.
Deux grandes entreprises continuent d’accroître leur production: 1) en ce qui concerne les chaussettes de coton, 60 millions de nouvelles paires devraient être ajoutées sur la base d’une capacité de 360 millions de paires au cours des 22 prochaines années (principalement à Qinghua, au Vietnam et à Guizhou); En ce qui concerne l’aspect sans soudure, on s’attend à ce que 100 nouveaux métiers à tisser soient ajoutés sur la base de 660 métiers à tisser en 22 ans (principalement à Xing’an, au Vietnam), et que le nombre de métiers à tisser au Vietnam atteigne 400 – 450 en 23 ans (actuellement 120).
Les commandes en main sont pleines et les prévisions de commandes pour l’année sont optimistes. Sur la base d’une commande stable de chaussettes de coton, on s’attend à ce que les anciens clients sans soudure Delta et UNIQLO augmentent de façon récupérable sous l’impulsion de nouveaux produits. Au fur et à mesure que la capacité de production du Vietnam sera mise en production, de nouveaux clients ikar se développeront rapidement et de nouvelles commandes de clients comme Li Ning et HM continueront d’augmenter.
Prévision et évaluation des bénéfices
En tant que leader mondial de la fabrication intégrée de chaussettes en coton et de vêtements sans soudure, l’entreprise dispose d’une forte force d’entreprise, d’une capacité de production sans soudure et de clients qui sont sortis du bas. Le bénéfice net de l’entreprise est estimé à 1,9 / 3,2 / 420 millions de RMB en 21 – 23 ans, avec une croissance annuelle de 68% / 32% en 22 – 23 ans, ce qui correspond à la capitalisation boursière actuelle de 4,4 milliards de RMB PE est 23 / 14 / 11X et maintient la cote d’achat!
Conseils sur les risques
Les épidémies répétées à l’extérieur de la Chine ont entraîné des commandes de clients, un rythme d’expansion de la production ou un taux d’utilisation de la capacité inférieur aux prévisions.
