China United Network Communications Limited(600050) ( China United Network Communications Limited(600050) )
Principaux points d’investissement
Événement: en 2021 China United Network Communications Limited(600050) a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 327854 milliards de RMB, YOY + 7,90%; Le bénéfice net de la société mère est de 6305 milliards de RMB, YOY + 14,20%; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’élevait à 6452 milliards de RMB, YOY + 18,40%; Réaliser EPS 0,21 yuan; Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 111972 milliards de RMB, YOY + 4,32%, ce qui a permis d’obtenir des résultats conformes à nos attentes.
Les trois principales entreprises se sont développées de manière coordonnée et ont constamment augmenté leur part de marché: China United Network Communications Limited(600050) En ce qui concerne les services mobiles, le chiffre d’affaires d’exploitation atteint 164,1 milliards de RMB en 2021, en hausse de 4,8% d’une année sur l’autre, l’ARPU mobile a augmenté de 4,3% d’une année sur l’autre, et la transformation du modèle de produit « sector – forme + réseau + X» a été encouragée. À la fin de 2021, 690000 stations de base 5G étaient disponibles et 154,93 millions d’utilisateurs de forfaits 5G étaient disponibles, avec un taux de pénétration supérieur à la moyenne industrielle de 48,9%; En ce qui concerne les services de réseau fixe, en 2021, le revenu à large bande a atteint 44,8 milliards de RMB, en hausse de 5,2% d’une année sur l’autre, l’ARPU des utilisateurs d’accès à large bande a atteint 41,3 RMB, et le nombre cumulé d’utilisateurs à large bande a atteint 95,05 millions, ce qui a permis de maintenir la satisfaction à large bande à l’avant – garde de En ce qui concerne l’Internet industriel, en 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 54,8 milliards de RMB, le chiffre d’affaires d’exploitation des mégadonnées a atteint 2,6 milliards de RMB, en hausse de 48,7% d’une année sur l’autre, la part de marché a été la première entreprise de télécommunications pendant trois années consécutives, et en ce qui concerne l’Internet des objets, le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 6 milliards de RMB, en hausse de 43% d’une
Le Cloud résonne avec les activités du Centre de données, jetant une base solide pour l’amélioration future des performances: en 2021, Unicom Cloud a réalisé un chiffre d’affaires de 16,3 milliards de RMB, en hausse de 46,3% par rapport à l’année précédente, formant le double moteur natif et virtualisé du Cloud, intégrant la « chaîne unicom» et l’intelligence artificielle, et la capacité quotidienne de traitement de la sector – forme Big Data a dépassé 200 TB; Mettre activement en œuvre le projet de « calcul est – Ouest», construire un nouveau modèle de centre de données « 5 + 4 + 31 + X», développer conjointement le réseau de données, le nuage de données et le bord du nuage, et atteindre une puissance de calcul totale de 350pflops et une échelle de puissance de calcul de 11,38 millions de VCP de base pour l’ensemble du réseau; Construire une base numérique unifiée, couvrant 6 grands centres de données et 36 000 + noeuds, réaliser le déploiement global de bmdoe, effectuer des tests de pénétration d’entreprise dans 31 provinces et soutenir 1 043 applications en nuage. D’ici 2021, le nombre total de cadres du Centre de données atteindra 312000; Construire un écosystème de coopération multi – Cloud, enrichir le nombre d’entreprises de Cloud hétérogènes, coopérer avec Alibaba, Huawei, etc., et créer un système hybride Multi – Cloud “Multi – Cloud Management + Unicom Cloud + X”. Nous croyons qu’avec l’augmentation de la vitalité de la recherche et du développement indépendants, les revenus des entreprises innovantes continueront d’augmenter régulièrement.
Mettre l’accent sur le rendement des actionnaires et améliorer le ratio de dividende: prendre 5G comme chef de file, continuer à créer une expérience intelligente, se conformer à la tendance à la mise à niveau de la consommation numérique, l’entreprise continue de stimuler les activités d’innovation de bout en bout B, y compris le Centre de données et les activités en nuage avec une dynamique rapide et un grand espace de marché; Dans le même temps, la société attache une grande importance au rendement des actionnaires. Le Conseil d’administration recommande de distribuer un dividende de 00391 RMB par action à la fin de l’année (y compris l’impôt), ainsi qu’un dividende provisoire de 00488 RMB par action (y compris l’impôt) qui a été distribué. Le dividende annuel total est de 00879 RMB par action (y compris l’impôt), en hausse de 31,4% d’une année sur l’autre. À notre avis, la performance actuelle de l’entreprise est stable, sous – évaluée, dividende élevé, et il y a encore place à la réparation et à l’amélioration de l’évaluation.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de l’amélioration constante de la situation des résultats de l’entreprise et de la forte dynamique de développement des entreprises émergentes, nous avons réduit les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère de 9 131 / 10 320 millions de RMB à 7 034 / 7 904 millions de RMB en 2022 – 2023, et nous prévoyons que les bénéfices nets attribuables à la société mère seront de 8 906 millions de RMB en 2024; Réduire les prévisions du SPE de 0,29 / 0,33 RMB à 0,23 / 0,26 RMB en 2022 – 2023 et de 0,29 RMB en 2024. La valeur marchande actuelle correspond au PE de 16 / 14 / 13 fois en 2022 – 2024. Maintenir la cote « buy – in » en fonction de la vague de développement 5G et de transformation numérique.
Conseils sur les risques: augmentation de la pression pour accélérer et réduire les coûts; La pénétration des utilisateurs de 5G est inférieure aux prévisions; La croissance de l’informatique en nuage et du Centre de données n’a pas été aussi rapide que prévu; La promotion de la recherche et du développement indépendants est faible.
