Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) ( Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) )
Les résultats de 2021 ont globalement augmenté régulièrement. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 8 943 millions de RMB (+ 13,5%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 956 millions de RMB (+ 17,0%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 833 millions de RMB (+ 20,5%). Parmi eux, au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires a atteint 2543 milliards de RMB (+ 22,9%), le bénéfice net attribuable à la mère a été de 193 millions de RMB (+ 3,6%) et le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 160 millions de RMB (+ 18,2%).
Division des activités: la contribution de cdmo a encore augmenté, les revenus ont augmenté de 32,1% et la marge brute a augmenté de 0,9 p.p. En ce qui concerne les sous – secteurs d’activité, les activités API et intermédiaires ont réalisé un chiffre d’affaires de 6546 milliards de RMB (+ 10,4%), les activités cdmo ont réalisé un chiffre d’affaires de 1394 milliards de RMB (+ 32,1%) et les activités de préparation 867 millions de RMB (+ 14,1%). La contribution du secteur cdmo est remarquable: la contribution des revenus du secteur est passée de 13,4% en 2020 à 15,6% et la contribution des bénéfices bruts de 19,9% en 2020 à 25,5%; La stratégie de transformation et de mise à niveau de « l’intermédiaire d’enregistrement de la substance médicamenteuse de départ à l’intermédiaire d’enregistrement + api» a donné des résultats remarquables, la marge brute du secteur passant de 41,6% en 2020 à 43,1%; Le nombre de projets a continué d’augmenter à un rythme élevé, avec 812 projets cotés, soit une augmentation de 50% par rapport à l’année précédente, et 323 projets en cours, soit une augmentation de 62% par rapport à l’année précédente. La construction de la capacité de production a été accélérée et les projets en construction ont atteint un niveau d’innovation élevé. La construction de capacités entre dans la phase de développement à grande vitesse à la fin de 2021
Les travaux de construction en cours de la société se sont élevés à 709 millions de RMB, en hausse de 347,0% par rapport à l’année précédente; De 2021 à 2025, l’investissement dans la nouvelle capacité de production et l’investissement initial dans l’amélioration de la capacité de production de l’entreprise devraient atteindre respectivement environ 5 et 2 milliards de RMB, et le rythme de construction de la capacité de production augmente considérablement.
Les investissements dans la recherche et le développement sont augmentés et les coûts de la recherche et du développement sont élevés. À la fin de 2021, l’entreprise comptait 879 employés de R & D, soit une augmentation de 65% par rapport à la même période en 2020; Les dépenses de recherche et de développement se sont élevées à 446 millions de RMB, soit une augmentation de 27,5% par rapport à la même période en 2020. En septembre 2021, il a été autorisé à mettre en place trois sectors – formes techniques d’ingénierie, à savoir la chimie des fluides, les cristaux et les poudres, la biologie synthétique et la catalyse enzymatique, dont la sector – forme technique de chimie des fluides a terminé la mise en œuvre et la production commerciale de plusieurs projets continus; Le Centre expérimental de recherche et de développement biologiques a été mis en service au début de 2021 pour la construction et le criblage de biocatalyseurs à haut rendement, la recherche et le développement technologique en biologie synthétique, etc. Le laboratoire de sécurité peut fournir un service technique de sécurité complet pour les projets de recherche, de développement et de production de l’entreprise et a réussi la certification CNAS en novembre 2021; Le Centre d’analyse et d’essai a été officiellement mis en service à la fin de 2021.
Conseils sur les risques: épidémies récurrentes, risques à la baisse liés au climat, impact géopolitique / politique de sécurité et de protection de l’environnement
Conseils en matière d’investissement: forte croissance des activités de cdmo et maintien de la cote d’achat. La situation épidémique a entraîné une baisse de la demande d’exportation d’antibiotiques de l’entreprise, une augmentation des prix des matières premières et de l’énergie, une baisse des prévisions de bénéfices pour 2022 / 2023 et une augmentation des prévisions de bénéfices pour 2024, avec un bénéfice net estimé à 11,8 / 14,8 / 1,85 milliard de RMB pour 2022 – 2024 (anciennement 13,90 / 1,73 milliard de RMB pour 2022 / 2023), avec un taux de croissance annuel de 24 / 25 / 26%; Le cours actuel des actions correspond à PE = 33 / 27 / 21x. Au fur et à mesure que de nouvelles capacités de production sont mises en service et que les avantages des investissements dans la R & D apparaissent progressivement, l’entreprise devrait entrer dans une nouvelle phase de développement et maintenir sa cote d’achat.
