Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) ( Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
Contexte: 1) Les États – Unis et la médecine entrent dans une ère de surveillance stricte: en 2021, les autorités compétentes ont promulgué plus de 20 lois et politiques visant l’industrie des États – Unis et de la médecine, et la surveillance est plus forte que jamais. La surveillance s’étend à tous les maillons de la chaîne industrielle pour éliminer les comportements non normalisés dans l’industrie. Nous pensons que, dans ce contexte, les nouveaux arrivants auront des obstacles plus forts et la concentration de l’industrie devrait augmenter. Les principales entreprises de normalisation pourraient bénéficier en profondeur. La certitude d’une forte croissance de l’industrie demeure forte: selon les nouvelles données sur l’oxygène, d’ici 2021, l’échelle de l’industrie chinoise de la médecine et des États – Unis devrait atteindre 184,6 milliards de RMB / A + 21,6%, l’échelle des utilisateurs de la médecine et des États – Unis 18,13 millions de RMB / A + 19,27%, avec un taux de croissance composé de 45,91% par rapport à 2017. Avec l’augmentation du revenu par habitant, on s’attend à ce qu’elle s’infiltre dans les villes de bas de gamme et les groupes d’âge supérieurs, L’entreprise prend le vent de l’est de l’industrie, la stratégie de positionnement différentiel conduit à une croissance de haute qualité. En 2017 – 2021, le chiffre d’affaires d’aimee s’élevait à 2,22 / 3,21 / 5,58 / 7,09 / 1448 milliards de RMB, soit une augmentation annuelle de 44,3% / 73,7% / 27,2% / 104,1%; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 0,82 / 1,23 / 3,06 / 4,4 / 958 milliard de RMB, en hausse de 49,5% / 148,7% / 43,9% / 117,8% d’une année sur l’autre. La marge brute est restée élevée à plus de 85%, atteignant 66% en 2021.
L’acide hyaluronique inaugure l’ère de la marque et de la sérialisation. La série “Hi – body” s’étend continuellement. Enrichir la gamme de produits + élargir simultanément le marché et accélérer la récolte du dividende « stand – alone ». Le produit de base « Hi – body » est le seul acide hyaluronique de classe III approuvé par la nmpa, y compris le cou, qui a établi une forte réputation de marque. Après “Hi – body”, la gamme de produits de l’entreprise est continuellement enrichie. En ce qui concerne les canaux, à la fin de 2021, l’entreprise comptait 263 employés des ventes et du marketing et la Force des canaux a été renforcée. Les « aiguilles à lumière d’eau » sont incluses dans les trois catégories d’instruments médicaux, à l’exception des « lignes de cou et des cercles oculaires noirs » et de l’océan bleu, et les « aiguilles à bulles vivantes » 2,5 + de nouveaux produits sont les seules injections composites d’acide hyaluronique dans les produits conformes.
La beauté de la médecine légère passe de l’âge de remplissage à l’âge de régénération, et l’avantage de haobai Angel est mis en évidence. À l’heure actuelle, il n’y a que trois types de produits de collagène régénérateur conformes. Le modèle de concurrence est bon. Vs Acide Hyaluronique, aiguille pour filles et aiguille traditionnelle pour enfants. Les avantages de haobai Angel se reflètent principalement dans la sécurité des ingrédients composés, le métabolisme complet, le remplissage instantané et l’effet de régénération. Il a un taux de majoration élevé pour l’Organisation et est plus rentable que les produits concurrents. Dans le même temps, nous pensons que la médecine régénératrice et la beauté en Chine sont actuellement dans une période d’accélération de l’infiltration et de la floraison des fleurs, et n’ont pas encore atteint le stade de la concurrence vicieuse. Haobai Angel devrait prendre une plus grande part. Il est prévu que d’ici 2025, il devrait générer 1 462 milliards de RMB de revenus pour l’entreprise, et le cagr atteindra 110% en quatre ans. La matrice de produits est riche, la toxine botulique et d’autres produits lourds comme le relais, une longue période de croissance élevée. L’entreprise dispose d’une vaste gamme de produits de recherche. Actuellement, l’entreprise dispose de sept certificats d’instruments médicaux de classe III. La toxine botulique de type a injectable est entrée dans la phase d’essai clinique de phase III. Deux produits en sont à la phase d’essai clinique et quatre produits en sont à la phase de recherche préclinique. On s’attend à ce qu’à l’avenir, l’entreprise forme une matrice de produits de poing avec d’autres produits de l’entreprise. En outre, la Fondation de l’entreprise pour la recherche et le développement s’approfondira d Les d épenses de R & D sont respectivement de 0,34 / 0,49 / 0,62 / 102 milliard de RMB, avec un taux de croissance annuel composé de 44,2%, avec une croissance à long terme élevée.
Conseils d’investissement: Nous croyons que les résultats de l’entreprise sont principalement déterminés par les facteurs suivants: 1) pénétration plus poussée de l’aiguille cervicale et de l’aiguille Panda d’un seul produit spécialisé « hi Body », 2) expansion attendue du marché de l’aiguille à bulles « hi Body » 2.5 et de l’aiguille à bulles bioactives dans un contexte réglementaire strict, 3) remplacement rapide de l’acide hyaluronique traditionnel et des produits non conformes par des produits recyclés innovants, et 4) en outre, Le canal de l’entreprise a également accéléré la construction afin de récolter le dividende correspondant du « circuit ». Le bénéfice net de l’entreprise pour 22 – 24 ans est estimé à 15,00 / 21,78 / 2917 milliards de RMB, en hausse de 56,6% / 45,2% / 33,9% par rapport à l’année précédente, et le PE correspondant est 65 / 45 / 33x. L’entreprise est une entreprise de matériaux médicaux et esthétiques relativement pure, avec une certaine rareté, et maintient la cote de « recommandation ».
Conseils sur les risques: la promotion de nouveaux produits, l’approbation des produits n’ont pas progressé comme prévu, la concurrence industrielle s’est intensifiée et l’épidémie a été répétée.
