Sange Mining ( Zangge Holding Company Limited(000408) )
Événement: le rapport annuel 2021 de Zang Ge Mining a été publié, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 3623 milliards de RMB en 2021, en hausse de 90,31% d’une année sur l’autre, dont 1523 milliards de RMB en 2021q4, en hausse de 112,52% d’une année sur l’autre et de 52,71% d’une année sur l’autre. En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 1427 milliard de RMB, en hausse de 523,60% d’une année sur l’autre, dont 602 millions de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 227,68% d’une année sur l’autre et de 58,64% d’une année sur l’autre. En 2021, le bénéfice net non attribuable à la mère était de 1358 milliard de RMB, en hausse de 599,04% d’une année sur l’autre, dont 671 millions de RMB ont été déduits du bénéfice net non attribuable à la mère au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 40,46 fois d’une année sur l’autre et de 76,76% d’une année sur l’autre.
Le volume et le prix de l’entreprise de sel de lithium augmentent simultanément et le coût est moins élastique. Le bénéfice net annuel de l’industrie du lithium de Sange s’élève à 458 millions de RMB, ce qui représente un bénéfice par rapport à l’année précédente: (1) Volume: en 2021, la production annuelle de carbonate de lithium est de 7553,1 tonnes, soit + 444,4% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la mise en service complète et de l’exploitation stable de la ligne de production de carbonate de lithium de 10 000 tonnes, avec un volume de ventes de 10 960,2 tonnes, soit + 70,5% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la production et de la diminution des stocks de 4 244,2 tonnes en 2020 à 675 tonnes, dont 1 Prix: le prix de vente annuel du carbonate de lithium est de 86 000 yuan / tonne (à l’exclusion des taxes de 98 000 yuan / tonne), le coût de production est de 34 700 yuan / tonne, le bénéfice net par tonne est d’environ 42 000 yuan / tonne, la demande d’énergie nouvelle est plus déterministe, l’approvisionnement en ressources en lithium est limité, le prix moyen du carbonate de lithium de qualité batterie SMM a dépassé 500000 yuan / tonne, le prix du lithium devrait maintenir un niveau élevé de gaz naturel, et la ligne directrice de production de la compagnie pour 2022 est supérieure à 10 000 tonnes. Ou libérer continuellement le rendement.
Les prix de la potasse ont fortement augmenté et les bénéfices par tonne ont été considérables. Volume: la capacité de production annuelle d’engrais potassiques de l’entreprise est de 2 millions de tonnes par an, la production et les ventes annuelles sont respectivement de 1 078000 tonnes et 1 068000 tonnes, soit – 3,34% et – 5,55% d’une année sur l’autre. Il est prévu de maintenir l’échelle de production de chlorure de potassium de plus d’un million de tonnes en 2022. Prix: le prix de vente annuel de l’engrais potassique est de 2491 yuan / tonne, soit + 54,3% d’une année sur l’autre. Le bénéfice annuel de l’engrais potassique tibétain est de 1 milliard de yuan, et le bénéfice net par tonne est d’environ 937 yuan / tonne, avec une augmentation significative d’une année sur l’autre. En raison de la capacité de production supplémentaire limitée des géants internationaux de l’engrais potassique, la capacité de transport maritime est limitée, et la Russie blanche est sanctionnée par les États – Unis, le prix du marché mondial de l’engrais potassique devrait rester élevé en 202
Labourer profondément le lac salé de tsaerhan et aménager activement d’autres ressources en lithium. À l’heure actuelle, la société possède le certificat d’exploitation de la potasse du lac Salt Chaerhan, d’une superficie de 724,35 kilomètres carrés, et le droit d’exploration de la mine de potasse dalangtan Heibei, du Comité exécutif de Manya, dans la province de Qinghai, d’une superficie de 492,56 kilomètres carrés. La société a souscrit 47,08% des capitaux propres du Fonds tibétain de Qinghai. Le Fonds tibétain de Qinghai détient 51% des capitaux propres de mamitsuo Mining. Mamitsuo Mining détient le certificat de prospection de la mine de lithium – bore dans la zone minière de mamitsuo Salt Lake, comté d’alighuze, Tibet. Actuellement, le certificat de droit minier a été attribué. La zone minière est de 115,36 kilomètres carrés. La quantité de ressources en lithium est d’environ 2,18 millions de tonnes de carbonate de lithium et la teneur moyenne est d’environ 5 683,04 mg / L de chlorure de lithium. Selon le procès – verbal de l’enquête auprès des investisseurs publié par la société, la construction du projet d’extraction du lithium du lac salé mamitsuo devrait commencer au deuxième semestre de 2022 et la production d’essai devrait être achevée au deuxième semestre de 2023. La société a signé un accord de coopération stratégique avec super Resources et prévoit d’investir et de coopérer dans le projet Laguna Verde Salt Lake lithium en Argentine. La société a souscrit des actions supplémentaires directionnelles de super Resources et détient 19,47% des actions de la société après l’émission afin de promouvoir le processus de développement du projet Laguna Verde Salt Lake. La société a l’intention d’augmenter le capital social des filiales à part entière de l’acquisition d’actions, à savoir zangjiajin et zangjia Resources, et d’investir des fonds pour lancer l’exploration approfondie des ressources du lac salé. En outre, la société poursuivra les travaux de fusion et d’acquisition de nouveaux projets et s’efforcera d’obtenir des progrès substantiels, et prévoit d’ajouter 1 à 2 millions de tonnes de réserves de carbonate de lithium dans le lac salé.
Le rendement des investissements de Julong Copper est prévisible. La société détient 30,78% des capitaux propres de Julong Copper Industry. En 2021, elle a confirmé un revenu d’investissement de 230 millions de RMB (y compris la perte de crédit prévue inversée de 144 millions de RMB). Le système de traitement du minerai de la phase I de la mine de cuivre qulong a été officiellement mis en production le 27 décembre 2021. En plus de la production de la mine de cuivre jibu, Julong Copper Industry devrait produire 120000 à 130000 tonnes de cuivre en 2022, et la production annuelle de cuivre après la phase I atteindra environ 160000 tonnes. En outre, il est proposé de mettre en œuvre les phases II et III du projet par étapes et, à long terme, on s’attend à ce que le volume annuel de minerai extrait soit d’environ 200 millions de tonnes.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 720, 7581 et 8245 milliards de RMB, réalisera des bénéfices nets de 4649, 4877 et 5317 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, et correspondra à EPS de 2,94, 3,09 et 3,36 RMB / action respectivement. Actuellement, le prix des actions correspondra à PE de 11,8, 11,3 et 10,3 fois. Pour la première fois, la cote « surpoids – A» est attribuée et le prix cible de 6 mois est de 40 yuan / action.
Conseils sur les risques: le prix du lithium est inférieur aux attentes, la demande est inférieure aux attentes et l’avancement du projet est inférieur aux attentes.
