Espressif Systems (Shanghai) Co.Ltd(688018) ( Espressif Systems (Shanghai) Co.Ltd(688018) )
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021 le 11 mars. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 1386 milliard de RMB, en hausse de 66,77% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 198 millions de RMB, en hausse de 90,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de 173 millions de RMB a été réalisé après déduction de l’impôt sur le revenu, en hausse de 133,85% d’une année sur l’autre. Pour le seul trimestre du 21q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 408 millions de RMB (YOY + 46,8%, qoq + 17,53%) et un bénéfice net de 50 millions de RMB (YOY + 116,37%, qoq + 7,74%). Entre – temps, la société a publié le projet de plan d’incitation à l’achat d’actions restreintes pour 2022, qui prévoit d’accorder 1 Shanghai Emperor Of Cleaning Hi-Tech Co.Ltd(603200) actions d’actions restreintes à l’objet d’incitation au prix de 120 RMB / action.
Les revenus ont fortement augmenté tout au long de l’année, les contraintes de capacité et les changements dans la structure des produits ont entraîné des fluctuations de la marge brute. À partir du deuxième semestre de 2020, avec la lutte contre l’épidémie, le marché est progressivement revenu à la normale, le boom de l’industrie de l’Internet des objets a continué d’augmenter, et les ventes de produits et les revenus de l’entreprise ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre en 2021. Du côté de la marge brute, la marge brute globale de la compagnie était de 39,6% en 2021, en baisse de 1,69 PCTs d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la proportion des expéditions de modules (de 22,8% en 2020 à 35,7%) et de la faible marge brute de modules. En ce qui concerne les produits, la marge bénéficiaire brute des puces en 2021 était de 48,94%, en hausse de 3,24 PCTs d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation du prix des puces dans une certaine mesure en raison de la pénurie d’approvisionnement et de l’augmentation des coûts de la capacité de fabrication et d’essai des puces en amont; La marge bénéficiaire brute du module est de 33,48%, en baisse de 2,52 PCTs par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la pénurie de capacité en amont de l’industrie et de la tendance à l’expansion de la capacité des puces de stockage utilisées dans les produits du module, ce qui entraîne une augmentation du coût d’achat des matériaux de soutien du module.
Développement de logiciels et de matériel à deux roues motrices, construction d’une sector – forme Internet des objets à quatre faisceaux et quatre colonnes. Espressif Systems (Shanghai) Co.Ltd(688018) « quatre faisceaux et quatre colonnes » construit l’écologie de l’Internet des objets de l’entreprise (les « quatre faisceaux » comprennent la technologie de connexion et la capacité de conception de puces, la capacité de soutien du système de sector – forme, un grand nombre de solutions d’application logicielle et l’écologie florissante; « quatre colonnes » fait référence à l’environnement de développement de produits, aux logiciels d’outils, aux services en nuage et au soutien de documents abondants et détaillés). En 2021, l’entreprise a publié trois puces esp32 – C6, esp32 – C2 et esp32 – H2, couvrant des technologies de conception de puces telles que ai, RISC – V MCU, Wi – Fi 6, Bluetooth le, thread / ZigBee, et les limites des produits ont également été élargies de Wi – Fi MCU à Wireless soc. En outre, les r ésultats de R & D du produit Cloud ESP Rainmaker de l’entreprise ont été commercialisés, passant de l’intergiciel Cloud initial à une sector – forme aiot complète pour mettre en œuvre une stratégie de service de produits à guichet unique pour le matériel, les logiciels et le cloud.
Mettre l’accent sur l’investissement dans la R & D et lancer une nouvelle série d’incitations au capital. L’entreprise attache de l’importance à l’investissement dans la R & D. en 2021, les d épenses de R & D s’élevaient à 272 millions de RMB, en hausse de 40,92% par rapport à l’année précédente, Représentant 19,6% des revenus. À la fin de la période, le personnel de R & D a atteint 388 personnes, Représentant 75% du total de l’entreprise. Entre – temps, la société a publié le plan d’incitation à l’achat d’actions restreintes pour 2022, qui prévoit d’accorder 16032 millions d’actions restreintes à l’objet d’incitation au prix de 120 RMB / action, dont 13382 millions d’actions ont été accordées pour la première fois, avec un nombre total de 212 personnes, principalement des techniciens de base de la société, Représentant 41,01% du nombre total d’employés de la société.
Suggestion d’investissement: le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 23 / 24 est estimé à 2,9 / 3,92 / 514 millions de RMB respectivement, et le prix courant correspondant PE est 43 / 32 / 24 fois respectivement. La société est le leader mondial dans le domaine de l’Internet des objets Wi – Fi MCU. Avec l’amélioration progressive de la matrice de produits et de la technologie, la société de sector – forme Internet des objets peut maintenir la cote « recommandée» à long terme.
Indice de risque: risque de fluctuation du marché en aval; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché; Le risque que la recherche et le développement ne progressent pas comme prévu; Risque d’augmentation des matières premières.
