Joeone Co.Ltd(601566) ( Joeone Co.Ltd(601566) )
Principaux points d’investissement
La catégorie des pantalons pour hommes est la première, le revenu a atteint la reprise. Fondée en 2004, l’entreprise se concentre principalement sur les activités de vêtements de la marque Joeone Co.Ltd(601566) De 2000 à 2020 Joeone Co.Ltd(601566) En 2020, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 2672 milliards de RMB / YOY – 6,47% et le bénéfice net de la société mère à 369 millions de RMB / YOY – 0,32%. 2021q1 – Q3 chiffre d’affaires YOY + 23,37% / par rapport à la même période en 2019 + 7,28% (2021q1 – Q3 Joeone Co.Ltd(601566) / fun / ziozia chiffre d’affaires représente 84,2% / 10,7% / 4,5%, et le chiffre d’affaires en ligne / hors ligne représente 11,6% / 88,4%), en raison de l’augmentation des dépenses, de la baisse des prix des stocks et de la perte de juste valeur, 2021q1 – Q3 est attribué au bénéfice net de base YOY – 81,0% Jusqu’en 2021q3, l’entreprise comptait 2 691 magasins (920 magasins directs + 1 771 franchisés).
Les revenus de l’ensemble de la marque ont augmenté à deux chiffres et l’optimisation des canaux a amélioré l’efficacité des magasins. Côté marque: 2021q1 – Q3 Joeone Co.Ltd(601566) / fun / ziozia revenus respectivement + 23,6% / 13,4% / 51,6% d’une année sur l’autre, en hausse de 5,3% / 23,0% / 59,1% d’une année sur l’autre par rapport à la même période en 2019. Côté Canal: 2021q1 – Q3 les revenus en ligne et hors ligne ont augmenté respectivement de – 4,7% / + 28,0% par rapport à la même période en 2019, de + 27,1% / + 5,7% par rapport à la même période en 2019, de 29,0% / 25,3% par rapport à la même période en 2019, de 8,70% / 0,16% par rapport à la même période en 2019, de 920 / 1771 magasins en 2021q3 et de 46 / 19 magasins en baisse respectivement par rapport à la fin de 2020, et les revenus hors ligne ont continué d’augmenter dans la situation des magasins nets. Cela reflète une amélioration significative des revenus des magasins et un renforcement significatif de la puissance des canaux. Sur une base trimestrielle, les revenus de 21q1 / Q2 / q3 sont respectivement de + 40,0% / 7,8% / 21,5% d’une année sur l’autre et de + 1,3% / 5,8% / 15,6% d’une année sur l’autre par rapport à la même période en 2019; Le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de + 56,8% / – 83,5% / – 199,8% d’une année sur l’autre et de – 63,4% / – 56,7% / – 225,3% d’une année sur l’autre par rapport à la même période en 2019. La baisse du bénéfice net de Q2 d’une année sur l’autre est principalement attribuable à l’augmentation des frais de vente et à la perte nette de Q3, principalement en raison de la perte de juste valeur causée par les activités d’investissement.
L’accent multidimensionnel est mis sur la création d’une compétitivité de marque et l’effet de l’innovation stratégique est apparu à titre préliminaire. Au cours des dernières années, l’industrie de l’habillement pour hommes a connu une forte homogénéisation, une concurrence féroce, une tendance à la consommation plus jeune et une attention accrue à la marque nationale. Dans ce contexte, l’entreprise a reconfirmé la stratégie d ‘« approfondissement de l’image d’expert des pantalons pour hommes » et a créé la compétitivité de la marque en mettant l’accent sur les médias traditionnels, en renforçant les articles de tête et en encourageant l’optimisation des canaux. Au cours de la période de mise en œuvre de la stratégie, le taux d’intérêt net a diminué en raison de l’augmentation des dépenses de commercialisation et de canaux, mais au niveau opérationnel, la reprise des revenus et l’amélioration de l’efficacité des magasins montrent que la stratégie de transformation de l’entreprise s’applique au marché de consommation actuel. À l’avenir, avec l’amélioration de la compétitivité de la marque, la baisse des dépenses de vente connexes devrait accroître la rentabilité.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: l’entreprise est le premier leader des pantalons pour hommes en Chine. En 2020, elle a lancé la réforme stratégique des « experts des pantalons pour hommes», établi la Mission de marque de « construire les meilleurs pantalons au monde» et la vision de marque de « diriger les pantalons pour hommes en Chine et devenir le roi des pantalons au monde», en mettant l’accent sur l’amélioration de la force de la marque, de la Force des produits et de la Force des canaux. L’effet d’innovation se reflète dans les données de croissance des revenus finaux et de l’efficacité des magasins au cours des trois premiers trimestres de 2021. À l’avenir, avec la promotion de la stratégie ciblée et l’amélioration de la marque de l’entreprise, le côté des dépenses devrait être efficacement contrôlé et le niveau du taux d’intérêt net devrait augmenter progressivement. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de – 22,6% / + 28,8% / + 18,2% d’une année sur l’autre de 2021 à 2023, ce qui correspond à un pe de 21x / 16x / 14x. La première couverture sera notée « augmentation de la participation ».
Indice de risque: l’épidémie affecte la consommation à plusieurs reprises, la concurrence industrielle s’intensifie et la transformation de la marque n’est pas aussi bonne que prévu.
