Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) ( Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) )
Événement: le 13 mars, la société a publié une annonce selon laquelle les actionnaires contrôlants, les contrôleurs effectifs et certains administrateurs, superviseurs et cadres supérieurs de la société prévoyaient augmenter leurs actions.
La Chine est le leader de l’intérieur automobile, avec une croissance régulière des performances historiques. Fondée en 2005, l’entreprise se spécialise dans le cuir intérieur automobile, principalement utilisé dans les sièges automobiles, les accoudoirs, les appuie – tête et les produits de volant, soutenant de nombreux clients à l’extérieur de la Chine. Le principal client est FAW Volkswagen, avec un chiffre d’affaires annuel de plus de 80%. Grâce à de nombreuses années de travail acharné de la société, le taux de croissance annuel moyen composé du revenu d’exploitation et du bénéfice net de la société mère de 2016 à 2020 est respectivement de 15% et 41%, avec une croissance régulière des performances historiques. En raison de la baisse de la production des principaux clients FAW Volkswagen en raison de la pénurie de noyaux dans l’industrie, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société a légèrement augmenté de 1,19% d’une année sur l’autre au cours des trois premiers trimestres de 2021, et le bénéfice net de la société mère a diminué de 10,25% à 143 millions de RMB d’une année sur l’autre.
La tendance au développement de l’industrie est à la hausse et la part de marché de l’entreprise devrait augmenter. Avec le développement stable de l’industrie automobile, l’industrie du cuir automobile bénéficie de l’amélioration de la consommation automobile et du développement de véhicules électriques intelligents pour améliorer la demande d’intérieur automobile. En ce qui concerne la structure de la concurrence, selon l’annonce de la société, l’industrie chinoise du cuir automobile est fortement concentrée, avec une part de marché totale d’environ 80% pour les investissements étrangers et les coentreprises en 2020, une part de marché d’environ 10% pour la société, et une part de marché d’environ 5% et 2% respectivement pour Haining sende et Zhenjing en Chine. Par rapport aux capitaux étrangers, l’entreprise présente non seulement des avantages techniques et de produits, mais aussi des avantages tels qu’une réponse rapide, un bon service et un degré élevé de coopération. Par rapport à ses rivaux chinois, l’entreprise présente des avantages tels que des obstacles techniques et des ressources pour les clients. Par conséquent, nous croyons qu’avec le lancement de nouveaux produits, l’expansion de nouveaux clients et l’investissement de nouvelles capacités, la part de marché devrait continuer d’augmenter.
Développer activement de nouveaux clients, accroître la production et assurer la croissance des performances. D’une part, avec l’amélioration de la pénurie de noyaux dans l’industrie, la demande des principaux clients tels que FAW Volkswagen et Audi devrait augmenter régulièrement; D’autre part, l’entreprise développe activement de nouveaux clients. Selon l’annonce de l’entreprise, les commandes de nouveaux clients tels que SAIC GM et SAIC Volkswagen (SAIC GM onkui et SAIC Volkswagen tuguan, huiang, Tuang, loungesuve, etc.) ont été émises successivement. Au second semestre de 2021, l’entreprise a également obtenu Le point fixe de Xiaopeng et est entrée dans le système d’approvisionnement de la nouvelle force de construction automobile. En tant que chef de file de l’industrie du cuir automobile en Chine, l’entreprise a de nombreux avantages tels que la technologie, les produits, la production, le rapport qualité – prix, la vitesse de réponse, etc., et espère soutenir davantage de clients moyens et haut de gamme et de nouvelles entreprises de véhicules énergétiques. En outre, à la fin de 2021, la capacité de production de l’entreprise était de 800000 pièces, et l’entreprise a également activement élargi la production. Le projet IPO « 1,1 million de pièces de cuir de vache par an, projet d’amélioration intelligente du nettoyage du cuir de vache», « 500000 pièces de cuir de vache tanné sans chrome de haute qualité, projet de construction 4.0» devrait atteindre la pleine production à la fin de 2023, et il est prévu d’augmenter la capacité de production de 10,1 millions de pièces par an, lorsque la capacité atteindra 1,6 million de pièces, Assurer une croissance soutenue des performances.
De nouveaux superfibres à base d’eau ont été livrés en série, avec de nombreuses commandes à la main, ce qui devrait ouvrir un espace de croissance. Selon l’annonce de l’entreprise, la demande du marché chinois du cuir ultra – fibre est de 350 millions de mètres carrés, mais la capacité actuelle n’est que de 260 millions de mètres carrés, l’écart entre l’offre et la demande de cuir ultra – fibre est important. L’entreprise a mis au point avec succès un cuir super fibreux à base d’eau de haut de gamme respectueux de l’environnement et a brisé le monopole des capitaux étrangers. Elle a été désignée par FAW Volkswagen et d’autres projets. Avec la mise en place du « projet de fabrication intelligente de nouveaux matériaux super fibreux à base d’eau de 2 millions de mètres carrés par an», l’entreprise h1 a réalisé un chiffre d’affaires de 37 075200 yuans de produits super fibreux en 2021. D’une part, la société a émis des obligations convertibles et investi 480 millions de RMB pour recueillir des fonds pour le projet de nouveaux matériaux de super fibre dingdao à base d’eau avec une production annuelle de 8 millions de mètres carrés. Avec la mise en place successive de la capacité de production et la livraison réussie des commandes manuelles, on s’attend à ce que le volume de performance soit atteint; D’autre part, en s’appuyant sur le leadership absolu de l’entreprise dans le cuir automobile et les avantages technologiques et de produits des nouveaux produits de l’entreprise, l’entreprise espère continuer à développer de nouveaux clients et les nouveaux produits devraient contribuer à l’augmentation continue de la performance de l’entreprise.
Les principaux actionnaires et la direction ont l’intention d’augmenter leur participation afin de démontrer la confiance dans le développement. L’actionnaire contrôlant, le Contrôleur effectif et certains administrateurs, superviseurs et cadres supérieurs de la société prévoient d’augmenter la participation dans les actions de la société par voie d’appels d’offres centralisés et de transactions en bloc avec leurs fonds propres, avec une proportion totale d’augmentation d’au moins 0,5% et d’au plus 1% du capital social total de la société et un prix d’augmentation d’au plus 30,00 RMB. Cette augmentation de capital est la première fois que la société est cotée en bourse, ce qui démontre la confiance des principaux actionnaires et de la direction dans le développement durable futur de la société et la reconnaissance de l’investissement de valeur à long terme de la société.
Suggestions d’investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 est respectivement de 171, 244 et 324 millions de RMB, ce qui correspond à la valeur marchande actuelle, PE est respectivement 23,1, 16,2 et 12,2 fois, couvrant pour la première fois, donnant la cote « buy – A » et le prix cible de 6 mois est de 35,00 RMB / action.
Conseils sur les risques: l’industrie manque de carottes plus que prévu; La reprise de la production et des ventes des principaux clients est inférieure aux attentes; Le développement de nouveaux clients est inférieur aux attentes;
