Beijing Highlander Digital Technology Co.Ltd(300065) ( Beijing Highlander Digital Technology Co.Ltd(300065) )
[principaux points d’investissement]
La Chine est sur le point d’entrer dans une nouvelle ère de développement en tant que leader de l’intelligence maritime et de l’information maritime. Fondée il y a plus de 20 ans, la société chinoise s’est toujours concentrée sur l’exploration de la vision océanique et la navigation intelligente. Elle a mis en place un système de produits complet et de pointe dans des domaines tels que la navigation maritime, l’exploration en haute mer, les capteurs océaniques et les systèmes d’information océanique, qui sont largement utilisés sur les marchés civil et militaire. Au cours des dernières années, l’entreprise a continué d’explorer et d’innover dans le domaine des navires intelligents, de la surveillance stéréo océanique, des mégadonnées océaniques, du Centre de données sous – Marin (UDC) et du divertissement océanique, et d’autres aspects de l’entreprise se sont bien développés, ce qui devrait devenir un important point de croissance de la performance de l’entreprise à l’avenir. Au cours des trois premiers trimestres de 2021, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 17,85% d’une année sur l’autre pour atteindre 571 millions de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 92697 millions de RMB, en baisse de 74,48% d’une année sur l’autre. Il est principalement affecté par le retard de livraison des commandes, l’augmentation des prix des matières premières en amont, les obligations convertibles et les frais d’incitation au capital.
L’offre et la demande de ressources de base de l’industrie des centres de données se rapprochent et des solutions vertes à faible intensité de carbone sont nécessaires d’urgence. Le Centre de données est le support physique du flux de données, qui devient la principale direction d’investissement des dépenses en capital des fournisseurs d’informatique en nuage à l’ère de l’économie numérique. L’échelle du Centre de données mondial continue d’augmenter. Mais comme le Centre de données contient un grand nombre d’équipements informatiques de haute performance et d’équipements de refroidissement par dissipation de chaleur, la consommation d’énergie et les émissions de carbone sont relativement élevées, ce qui affecte dans une certaine mesure le pic de carbone et le processus de neutralisation du carbone, de nombreuses provinces et villes chinoises ont publié et formulé des normes industrielles, qui imposent des exigences strictes au pue. Avec l’approbation stricte, l’offre et la demande dans les régions développées se resserrent, de sorte qu’il est urgent de réduire la consommation d’énergie. Solution de centre de données vert à faible intensité de carbone à haut rendement énergétique.
UDC a déjà les conditions de commercialisation, l’avantage de l’entreprise en Chine est remarquable. Microsoft a investi dans l’UDC pendant de nombreuses années et l’a testé avec succès. La faisabilité de la commercialisation de l’UDC a été pleinement validée. Comparé au centre de données terrestre, l’UDC présente des avantages significatifs en termes d’efficacité énergétique et répond aux exigences mondiales en matière de neutralisation du carbone et de route de pointe du carbone. En 2020, la société a achevé l’acquisition d’OTEC Ocean, qui a participé au projet Microsoft UDC. Sur la base des compétences de base d’OTEC Ocean, la société a activement encouragé l’atterrissage de l’UDC en Chine. À l’heure actuelle, le projet dans la province de Hainan se déroule sans heurt. Dans le contexte de l’examen et de l’approbation plus stricts du Centre de données chinois, le marché représenté par l’UDC est prometteur. L’avantage initial de l’entreprise devrait bénéficier directement.
On s’attend à ce que le réseau chinois d’observation des fonds marins soit mis en place à grande échelle et que l’entreprise dispose d’une capacité de localisation dans des secteurs clés. Le réseau d’observation des fonds marins est la troisième sector – forme d’observation océanique, à l’exception des navires et des satellites de télédétection. Actuellement, des pays développés comme l’europe, les États – Unis et le Japon ont achevé la construction. Le plus grand réseau d’observation des fonds marins de la Chine a été officiellement approuvé et mis en place en 2017. De nombreuses provinces l’ont également inclus dans le plan de développement économique marin du quatorzième plan quinquennal. Dans l’ensemble, la construction du réseau d’observation des fonds marins de la Chine en est encore au stade initial et le taux de localisation est faible. Il existe un très grand potentiel de marché. L’entreprise possède des systèmes de connexion sous – marins matures et des produits d’équipement, y compris des boîtes de connexion sous – marines, des sectors – formes d’instruments, des modules d’interface d’instruments sous – marins et d’autres produits achetés par l’entreprise. Son équipe technique a entrepris la R & D et la construction de projets de R éseau d’observation sous – marin dans de nombreux pays bien connus dans le monde et a une riche expérience. L’entreprise a effectué la R & D de produits connexes en fonction des produits marins et des capacités techniques de l’entreprise. On s’attend à ce qu’il comble les lacunes dans les secteurs pertinents de la Chine et qu’il occupe une certaine part du marché chinois.
[Proposition d’investissement]
La première phase du projet de centre de données sous – marin de l’entreprise est sur le point d’être achevée et est la première application commerciale en Chine. Sous la voie de la neutralisation du carbone mondial et du pic de carbone, d’excellentes solutions de centre de données vert à faible intensité de carbone devraient être promues à grande échelle. L’avantage initial de l’entreprise dans ce domaine est remarquable, et les revenus connexes devraient augmenter rapidement au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, ce qui entraînera une augmentation importante des résultats de l’entreprise. En ce qui concerne la planification et l’avancement du projet de la compagnie, par rapport au rapport précédent, nous avons révisé à la hausse les prévisions de revenus de la compagnie et augmenté les dépenses pour la période 2021, ce qui a entraîné une baisse des prévisions de bénéfices de la compagnie pour 2021 et une augmentation des prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie pour 2021 – 2023 sera de 1011 milliard de RMB, 1142 milliard de RMB et 2573 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 42 millions de RMB, 113 millions de RMB et 251 millions de RMB. EPS est RMB 0,07, 0,18 et 0,4, ce qui correspond à PE 194, 72 et 33 fois. Nous sommes prudents quant à la performance future de l’entreprise et maintenons la cote « surpoids».
[conseils sur les risques]
Risque de dépréciation de l’achalandage lorsque les performances de la société acquise ne sont pas aussi bonnes que prévu;
Le projet de centre de données sur les fonds marins n’a pas progressé comme prévu;
Le Centre de données sur les fonds marins n’a pas donné les résultats escomptés après son atterrissage;
La demande en aval des entreprises traditionnelles est inférieure aux attentes;
Perte de compétences de base et de personnel.
