Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) ( Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
[principaux points d’investissement]
La compagnie a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 4127 milliards de RMB en 2021, en hausse de 57,04% d’une année sur l’autre, ce qui est inférieur à la valeur médiane de l’intervalle de prévision des résultats. Tout au long de l’année, le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 647 millions de RMB, en hausse de 45,96% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice non net a été déduit de 576 millions de RMB, en hausse de 57,29% par rapport à l’année précédente. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 1455 milliard de RMB, soit + 48,76% d’une année sur l’autre et + 73,03% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère et le bénéfice non net déduit au cours d’un seul trimestre du quatrième trimestre étaient respectivement de 197 millions de RMB et de 170 millions de RMB.
Les activités de l’Internet des objets ont connu une croissance remarquable et les activités des véhicules intelligents ont connu une croissance rapide. Par activité, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1 631 millions de RMB (+ 40,33%), dont 1 054 millions de RMB (+ 47,88%) provenant des fabricants de terminaux et 369 millions de RMB (+ 4,83%) provenant des fabricants de puces; Le chiffre d’affaires de Smart Netlink Automotive s’est élevé à 1 224 millions de RMB (+ 58,91%), dont 1 082 millions de RMB pour les frais de développement de logiciels et de services techniques et 142 millions de RMB pour les licences de logiciels, etc.; Le chiffre d’affaires de l’Internet intelligent des objets s’est élevé à 1 272 millions de yuan (+ 82,87%), avec une augmentation significative. Du point de vue de la composition globale du chiffre d’affaires, le chiffre d’affaires du développement de logiciels s’est élevé à 1 505 millions de yuan (+ 57,70%), celui des services techniques à 1 355 millions de yuan (+ 41,48%), celui des licences de logiciels à 128 millions de yuan (+ 11,26%) et celui des ventes de biens et autres à 1 139 millions de yuan (+ 89,53%).
Les changements dans la structure des revenus et la pression sur les matières premières en amont ont entraîné une légère baisse du niveau des bénéfices bruts. En 2021, la marge brute globale de la société était de 39,40%, en baisse de 4,82 PCT par rapport à l’année précédente, dont 4,99 PCT pour les services techniques, 4,54 PCT pour les licences de logiciels et 8,43 PCT pour les ventes de produits de base. En raison de l’augmentation significative de la part des ventes de produits de base, l’ajustement de la structure des entreprises a entraîné une légère fluctuation de la marge brute. Du point de vue des éléments de coût, le coût des produits matériels a augmenté de 138,68% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un solde d’inventaire de 715 millions de RMB à la fin de l’année et à un inventaire de 400 millions de RMB à la fin de 20 ans. En ce qui concerne les dépenses, l’effectif de l’entreprise est passé à 11 467 employés, les dépenses de gestion se sont élevées à 406 millions de RMB, en hausse de 55,14% d’une année sur l’autre. En raison de l’augmentation des gains et pertes de change, les dépenses financières ont augmenté de 84,14% d’une année sur l’autre, Les dépenses de vente et les dépenses de R & D ont augmenté de 17,99% et 27,36%, respectivement. Les d épenses de R & D de la société s’élèvent à 826 millions de RMB, dont 513 millions de RMB pour les dépenses de R & D, 313 millions de RMB pour les dépenses de R & D capitalisées, avec un taux de capitalisation de 37,91%, et la proportion des dépenses de R & D capitalisées dans le bénéfice net courant est de 49,69%. En 2021, les flux de trésorerie nets d’exploitation se sont élevés à 139 millions de RMB, en baisse de 59,25% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’intensification des efforts de préparation des marchandises et d’autres facteurs.
Publier un plan d’augmentation fixe de 3,1 milliards de RMB et investir dans des projets tels que le calcul marginal. La société a publié un plan d’augmentation fixe. Le montant total des fonds collectés par la Banque ne doit pas dépasser 3,1 milliards de RMB et l’objet de l’émission ne doit pas dépasser 35 investisseurs spécifiques, qui seront investis dans le projet R & D du système d’exploitation automobile complet, le projet R & D de la station de calcul Edge, le projet R & D et d’industrialisation xr, le projet R & D de la technologie de R éseau informatique distribué et le Fonds de roulement supplémentaire, afin d’organiser l’ère de l’internet des objets. Réaliser la première détente.
[Proposition d’investissement]
L’entreprise bénéficie en profondeur du développement de voitures intelligentes et de l’Internet des objets et publie un plan d’augmentation fixe pour les circuits de l’Internet des objets. Nous avons révisé à la hausse les prévisions de revenus d’exploitation de la compagnie pour 2022 – 2023. En raison de la fluctuation du niveau de bénéfice brut causée par l’ajustement de la structure d’entreprise, nous avons légèrement réduit les prévisions de bénéfices nets attribuables à la compagnie pour 2022 – 2023 et nous avons également introduit les prévisions de bénéfices pour 2024. On estime qu’entre 2022 et 2024, le revenu d’exploitation de la compagnie sera de 56,69 / 76,81 / 10 188 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 9,11 / 12,35 / 1 620 millions de RMB, le SPE sera de 2,14 / 2,91 / 3,81 RMB, le PE correspondant sera de 46 / 34 / 26 fois, et la cote « surpoids » sera maintenue.
[conseils sur les risques]
Le rendement des projets IOT est inférieur aux risques prévus;
Risque de fluctuation des taux de change;
Risque de tensions persistantes dans l’approvisionnement en matières premières en amont.
