Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) ( Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) )
Boehmite est un nouveau type de matériau de revêtement inorganique au lithium et bénéficie de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques β+ La perméabilité des matériaux augmente le double dividende. En tant que nouveau matériau de revêtement inorganique au lithium, la Boehmite peut améliorer efficacement la sécurité de la batterie et remplacer efficacement l’alumine comme matériau de revêtement inorganique traditionnel. Nous prévoyons que la demande mondiale de batteries au lithium de 2021 à 2025 sera de 538 / 814 / 1136 / 1551 / 1976gwh, avec un taux de croissance composé de 45%; La demande de Boehmite pour les batteries au lithium est de 3,45 / 5,99 / 9,38 / 14,11 / 194400 tonnes, avec un taux de croissance composé de 62%, ce qui est supérieur au taux de croissance des batteries au lithium.
Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) Les produits de boehmstone de l’entreprise sont devenus le fournisseur de base de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) En 18 / 19, l’entreprise se classait au deuxième rang mondial dans l’industrie des piles électriques boehmstone, avec une part de marché de 31% / 36%, après nabaltec 36% / 37% en Allemagne. Selon le prospectus de Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) et le rapport annuel de nabaltec, en 2020 Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733)
Le plan d’expansion de la production de l’entreprise est positif et les clients en aval sont de haute qualité. L’entreprise est le fournisseur de base de produits boehmstone pour Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Selon la logique de bonus de l’industrie + bonus d’augmentation de la perméabilité de Boehmite + augmentation de la part de marché de l’entreprise, nous prévoyons que la capacité de Boehmite de l’entreprise de 2021 à 2023 sera de 2,0 / 6,0 / 100000 tonnes, le volume des ventes sera de 1,6 / 3,6 / 66 000 tonnes, et la part de marché mondiale sera de 46,4% / 60,1% / 70,4%; Le chiffre d’affaires correspondant est de 3,38 / 7,44 / 1351 milliards de RMB, soit + 144,5% / + 120,5% / + 81,5% d’une année sur l’autre. Bénéficiant de l’effet d’échelle, la marge brute des entreprises de boehmstone a maintenu une tendance à la hausse à 46,4% / 49,4% / 52,3%, respectivement.
Proposition d’investissement: on estime que le chiffre d’affaires de la société de 2021 à 2023 sera de 423 / 8,86 / 1 638 millions de RMB et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,08 / 2,45 / 487 millions de RMB, soit + 140,0% / + 126,4% / + 98,9% d’une année sur l’autre. 30 fois P / e en 2023, le prix cible correspondant est de 80 RMB. Première couverture avec une note d’achat.
Indice de risque: les ventes mondiales de nouveaux véhicules énergétiques ne sont pas à la hauteur des attentes; La perméabilité du revêtement de Boehmite n’était pas aussi élevée que prévu. Les concurrents rattrapent les progrès plus rapidement que prévu; Les progrès de la recherche et du développement de nouveaux produits ne sont pas à la hauteur des attentes; Le prix du produit a été réduit plus que prévu.
