Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Événement: Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) RMB 85 / action, moyenne pondérée roe42. 53%; L'actif net par action était de 21,82 RMB, en hausse de 40,41% par rapport à l'année précédente; Le ratio actif - passif était de 62,33%, en hausse de 0,95 point de pourcentage par rapport à l'année précédente. Le chiffre d'affaires trimestriel du quatrième trimestre a atteint 38219 milliards de RMB, soit + 57,92% d'une année sur l'autre, et le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 5107 milliards de RMB, soit + 8,84% d'une année sur l'autre. La société a l'intention de distribuer un dividende en espèces de 2,5 RMB (impôt inclus) par action, avec un bénéfice total distribué de 7849 milliards de RMB, et les résultats annuels de la société sont conformes aux attentes du marché.
Le volume d'affaires et les prix des trois principaux secteurs ont tous augmenté, les résultats de l'année ont considérablement augmenté d'une année sur l'autre et les résultats de l'entreprise ont été conformes aux attentes. Dans le secteur du polyuréthane, les ventes de polyuréthane ont atteint 3,89 millions de tonnes au cours de la période considérée, soit + 32,73% d'une année sur l'autre, en raison de la mise sur le marché d'une nouvelle capacité de 1,1 million de tonnes de MDI et de l'augmentation des ventes de polyéther polyol dans le Parc Yantai; Les prix de vente ont augmenté de 30,32% d'une année sur l'autre en raison de la forte hausse des prix de MDI et de TDI. Dans le secteur pétrochimique, les ventes de produits pétrochimiques ont augmenté de 166,02% d'une année sur l'autre après la mise en service d'un projet d'éthylène d'un million de tonnes en novembre 2020, et les prix des produits pétrochimiques ont considérablement augmenté en raison de la hausse des prix du pétrole brut et du GNL, soit 66,47% d'une année sur l'autre. Les ventes et les prix des produits chimiques fins et des nouveaux matériaux ADI, des résines à base d'eau, des TPU et des produits chimiques fins ont considérablement augmenté d'une année sur l'autre.
L’investissement dans la recherche et le développement a considérablement augmenté, l’équipe de recherche et de développement a été rajeunie, les projets de recherche se sont concentrés sur les nouveaux matériaux de pointe de haut de gamme et ont progressivement réalisé le changement de rôle de « suivre» à « diriger». En 2021, 53 projets étaient en construction dans le cadre du projet Wanhua et 23 projets ont été livrés à mi - chemin, ce qui a permis d'accumuler de riches réserves de projets. En 2021, les d épenses de R & D s’élevaient à 3168 milliards de RMB, soit + 55,07% d’une année sur l’autre. Les investissements de R & D ont continué d’augmenter. Les projets de R & D se concentrent principalement sur les investissements dans l’incubation de nouvelles technologies d’affaires telles que les nouveaux matériaux et solutions chimiques haut de gamme, les matériaux émergents, etc., telles que les technologies de neutralisation du carbone, le recyclage de la dégradation de la mousse de polyuréthane, les matériaux dégradables et les Les matériaux de haute performance (Nylon 12, PC spécial, Poe, PMMA optique, etc.), les nouveaux matériaux de stockage d'énergie et de batterie, la séparation et la purification, etc., l'entreprise fait une mise en page prospective dans les domaines émergents et commence à réaliser progressivement le changement de rôle de suiveur à leader.
Mettre en œuvre la stratégie des talents, promouvoir le projet d'innovation des talents et fournir un élan inépuisable au développement de l'entreprise. L'entreprise considère les talents comme la ressource stratégique la plus importante, prend l'excellente culture comme guide, prend l'innovation technologique et l'excellent fonctionnement comme deux roues motrices, prend six talents comme soutien et garantie importants, promeut le développement futur de Wanhua. À la fin de 2021, l’entreprise comptait 3 126 employés de R & D, soit 16% de l’ensemble de l’entreprise, dont 42,7% étaient titulaires d’une maîtrise ou d’un doctorat, 49% étaient âgés de moins de 30 ans et 42% étaient âgés de 30 à 40 ans. L’équipe de R & D présente les caractéristiques d’un haut niveau d’éducation et d’un rajeunissement, et dispose d’une force de réserve suffisante pour R & D, fournissant ainsi une force motrice inépuisable pour l’innovation technologique et le d éve
Prévisions de bénéfices et suggestions d'investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 256,05 / 279,10 / 30039 milliards de RMB, ce qui équivaut à 8,16, 8,89 et 9,57 RMB de SPE respectivement. À l'heure actuelle, l'évaluation du prix des actions correspondant à PE est 9,9 / 9,0 / 8,4 fois, et la cote d'investissement « acheté» est maintenue.
Conseils sur les risques: le calendrier de libération de la nouvelle capacité a dépassé les attentes, les risques liés à l'achat de matières premières et au taux de change, les risques liés à la protection de l'environnement et à la sécurité de la production, le ralentissement important de la croissance de la demande en aval et les risques liés à la mise en service du projet.
