Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) ( Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )
« autonome + agent » pour créer un moteur de croissance à grande vitesse
L’innovation indépendante, la recherche et le développement, l’amélioration continue de la capacité de commercialisation, la double roue motrice pour assurer la position de leader. Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Et devenir l'une des principales entreprises chinoises de vaccins, la compétitivité de l'industrie et la structure de l'industrie forment une échelle stable.
Au cours des cinq dernières années, la rentabilité a été remarquable, et les produits indépendants de poids lourds devraient continuer à stimuler la croissance rapide des performances après leur commercialisation. La société a réalisé une tendance relativement stable à la croissance des bénéfices depuis qu'elle a été cotée en bourse. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 30637 milliards de RMB et un bénéfice net de 10197 milliards de RMB pour la société mère. Sous l'impulsion du vaccin covid - 19, la Société a maintenu une tendance à la croissance accélérée. En 2022, avec l'augmentation de l'offre de vaccins contre le VPH en Chine et la commercialisation de la variété EC + microcard, on s'attend à ce que la performance de l'entreprise maintienne une tendance à la croissance rapide.
Tendances de l'industrie: l'industrie des vaccins est sur le point d'entrer dans l'âge d'or, avec des avantages évidents pour les principales entreprises
Les entreprises chinoises de vaccins entrent dans l'âge d'or. Au cours des dernières années, l'État a continué de renforcer son soutien à la politique de l'industrie des vaccins, a fortement appuyé l'innovation de l'industrie des vaccins et a normalisé le développement sain de l'industrie. Deuxièmement, l'épidémie de covid - 19 a incité le Gouvernement, la lutte contre les maladies et le public à accorder une plus grande attention à la prévention et au contrôle des maladies infectieuses et à accorder une plus grande attention aux vaccins, avec l'augmentation des revenus disponibles par habitant, la sensibilisation du public à la vaccination et l'augmentation du taux de délivrance Le marché chinois de la demande de vaccins augmentera rapidement; En outre, les entreprises chinoises de vaccins continuent d'innover sur le plan technologique et de rattraper le niveau de recherche et de développement des entreprises internationales de vaccins. L'avantage concurrentiel des entreprises chinoises de vaccins est de plus en plus grand et les entreprises chinoises de vaccins entrent dans l'âge d'or.
L'avantage de la tête d'entreprise est évident. D'une part, les exigences réglementaires en vertu de la loi sur les vaccins sont devenues plus strictes, encourageant l'échelle et l'intensification de la production de vaccins, l'amélioration progressive des normes de l'industrie et un plus grand espace pour la survie des plus aptes dans l'industrie à l'avenir. D'autre part, l'amélioration de la consommation des résidents a stimulé la demande de produits vaccinaux de haute qualité, avec une variété abondante d'entreprises de tête et de pipelines. Avec la R & D des entreprises de tête, la différenciation du marché s'est Les entreprises de tête continueront de jouer un rôle de premier plan. Compte tenu de ce qui précède, les entreprises de vaccins qui possèdent des produits de poids lourds et des pipelines de recherche de haute qualité continueront de jouer un rôle de premier plan dans l'industrie.
Le vaccin contre le VPH peut augmenter avec le temps.
Coopérer étroitement avec MSD pour assurer la chaîne d'approvisionnement en vaccins importés. Les revenus des produits de l'Agence sont stables et restent élevés. Depuis 2017, l’entreprise a continué d’augmenter ses revenus d’exploitation en raison de l’agence de vaccination contre le VPH, ce qui a entraîné une croissance continue des résultats. À l'heure actuelle, l'entreprise agit à titre d'agent pour cinq produits de MSD: le VPH - 4, le VPH - 9, le vaccin vivant atténué pentavalent contre le rotavirus, le vaccin polysaccharidique pneumococcique 23v et le vaccin inactivé contre l'hépatite A.
La perméabilité au VPH augmente considérablement, ce qui assure un revenu continu de zhifai. Les vaccins monovalents contre le VPH - 4 et le VPH - 9 de mshadong présentent des avantages évidents et sont difficiles à obtenir dans de nombreuses régions. À l'heure actuelle, les prix du VPH - 4 et du VPH - 9 cotés en Chine sont fabriqués par MSD. Comparativement au VPH - 2, les prix du VPH - 4 et du VPH - 9 sont favorisés en raison de leur plus grand nombre de types de VPH évitables. En raison de l'amélioration du niveau de vie des résidents, de la sensibilisation accrue aux maladies et de la sensibilisation accrue à la vaccination, la demande future de vaccins contre le VPH devrait continuer d'augmenter.
Le circuit tuberculeux est loin d'être en tête: EC, microcard et weilback sont sur le marché, et la disposition de la matrice tuberculeuse est complète.
Mettre l'accent à la fois sur la prévention secondaire et la prévention tertiaire et combiner EC + microcard pour obtenir la solution optimale. EC + microcard Layout Tuberculosis Matrix to Achieve Double Combination of Screening and Prevention. EC et microcard ont obtenu le certificat national d'enregistrement des médicaments en 2020 et 2021 respectivement, et les travaux d'appel d'offres et d'appel d'offres progressent régulièrement. Il est clairement indiqué dans les documents pertinents de l'État que le dépistage de la tuberculose devrait être renforcé dans les groupes clés de la population, que le dépistage de la tuberculose devrait être considéré comme l'un des indicateurs de l'examen physique d'entrée à l'école dans les zones où les conditions le permettent, que la prévention et Le traitement de la tuberculose dans les écoles devraient être renforcés et que la prévention et le traitement de la tuberculose dans Le réactif de diagnostic ce présente les avantages d'une grande spécificité et d'un faible coût. Il devrait devenir le réactif de diagnostic courant à l'avenir, et microcard est le premier produit préventif de l'ITL en Chine.
Disposition auxiliaire de la matrice tuberculeuse: AEC / bc02, BCG en attente. La matrice tuberculeuse est bien organisée et les produits suivants sont vendus en matrice. D'autres produits matriciels antituberculeux actuellement étudiés par l'entreprise sont dans des essais cliniques de phase I. selon la Déclaration de produits similaires en Chine et le processus d'approbation précédent de l'entreprise, on s'attend à ce que la rentabilité continue d'être améliorée après la commercialisation des produits à l'avenir.
L’aménagement des pipelines de R & D est complet et la croissance à long terme est forte
Les pipelines à l'étude sont complets et raisonnablement aménagés et entrent progressivement dans la période de récolte enregistrée. Afin de répondre aux besoins en matière de prévention et de contrôle des maladies infectieuses et de prévention nationale, l'entreprise a intensifié la production et la vente de produits indépendants. À l'heure actuelle, cinq produits autonomes sont en vente: le vaccin EC, le vaccin microcard, le vaccin acyw135 polysaccharidique contre la méningite, le vaccin Hib et le vaccin conjugué AC. Une réserve suffisante de pipelines de recherche et un investissement croissant dans la recherche et le développement chaque année garantissent pleinement le progrès du développement des produits de recherche. L'entreprise dispose actuellement de 2 bases de recherche et de développement, d'un centre de recherche et de développement et de 26 projets en cours de recherche. On s'attend à ce que: 1) Le vaccin contre la pneumonie à 23 prix soit soumis à l'acceptation de la production dans un avenir proche, et le vaccin contre La grippe quadrivalent et le vaccin contre la rage MRC - 5 soient soumis à la production dans un avenir proche; Le pcv15 est en phase d'essai clinique de phase 3 et devrait être approuvé pour la commercialisation dans 24 à 25 ans.
Le vaccin covid - 19 a été approuvé pour une vaccination séquentielle en Chine et une vaccination normale à long terme contre la grippe est disponible.
Le test de phase III du vaccin covid - 19 Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Le vaccin protéique Recombinant est toujours efficace contre la dernière variante Omicron. À la mi - février et à la fin de février 22, le vaccin covid - 19 de l'entreprise a été approuvé pour la vaccination séquentielle du vaccin inactivé en Chine, ce qui devrait apporter des bénéfices supplémentaires à l'entreprise. Compte tenu de la variation de la souche virale et du cycle de protection et d'autres facteurs globaux, on s'attend à ce que le vaccin covid - 19 soit administré régulièrement avec une valeur marchande prévisible.
Prévision des bénéfices et notation des investissements:
Sans tenir compte des prévisions de bénéfices du vaccin covid - 19, nous prévoyons que la compagnie réalisera des revenus d'exploitation de 22158 milliards de RMB, 33948 milliards de RMB et 44078 milliards de RMB respectivement de 2021 à 2023, et des bénéfices nets attribuables à la mère de 4616 milliards de RMB, 6975 milliards de RMB et 9116 milliards de RMB respectivement, en hausse de 39,8%, 51,1% et 30,7% d'une année sur l'autre, ce qui équivaut à 2,88 RMB / action, 4,36 RMB / action et 5,70 RMB / action en EPS, ce qui correspond à 42,3x, 28,0x et 21,4x, maintenir la cote d'achat.
Conseils sur les risques
Risque de changement de politique industrielle; Défaut de développement et d'enregistrement du produit; La commercialisation des produits ne répond pas aux attentes; Les risques liés à la conformité de la commercialisation des vaccins; Risque de fuite de la technologie de base.
