3Peak Incorporated(688536) ( 3Peak Incorporated(688536) )
Principaux points d’investissement
Résumé des résultats: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,33 milliard de RMB, en hausse de 134,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 440 millions de RMB, en hausse de 141,3% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 590 millions de RMB, en hausse de 180,4% d’une année sur l’autre, à l’exclusion des frais de paiement des actions.
Les produits de la chaîne de signalisation ont connu une croissance constante, tandis que les produits de la gestion de l’énergie ont considérablement augmenté. 2021: 1) du côté des revenus, les produits de la chaîne de signalisation de l’entreprise ont maintenu une croissance régulière, avec un chiffre d’affaires d’environ 1,03 milliard de RMB, en hausse de 88,6% d’une année sur l’autre, Représentant 77,5% des revenus; La puce analogique d’alimentation électrique a réalisé un chiffre d’affaires de 300 millions de RMB, avec un taux de croissance de 1276,3%, et la proportion de revenus a augmenté à 22,5%, principalement en raison de la mise sur le marché continue de nouveaux produits d’alimentation électrique. Du côté des bénéfices, en raison de l’augmentation rapide de la part des revenus des puces de gestion de l’énergie avec une marge brute relativement faible, la marge brute globale de l’entreprise a légèrement diminué à 60,5% en 2021, en baisse de 0,7 PP par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net a été de 33,5%, en hausse de 1,1 pp. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente de l’entreprise est de 4,3%, en hausse de 0,2 PP par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 4,9%, en baisse de 1,1 PP par rapport à l’année précédente. Le taux des d épenses de R & D était de 22,7%, en hausse de 1,1 PP par rapport à l’année précédente.
Étant donné que l’industrie dispose d’un vaste espace de remplacement national, l’entreprise a renforcé sa position de recherche et de développement. Wsts prévoit que l’échelle mondiale d’IC analogique atteindra 71,18 milliards de dollars en 2022, dont 43% des ventes en Chine, mais le taux de localisation est encore inférieur à 15%. En tant que l’une des rares entreprises locales de simulation de la chaîne de signaux de labourage profond, l’entreprise possède des avantages tels que des numéros de matériaux riches, des technologies de pointe et des différences de processus. Sous l’avantage d’une forte part du marché intérieur, l’entreprise continue d’accroître la R & D et d’enrichir le matériel No: en 2021, l’investissement de l’entreprise dans la R & D augmentera de 145,6% d’une année sur l’autre, le nombre de personnel de R & D augmentera de 95,0% d’une année sur l’autre, et l’augmentation annuelle du matériel No 400 atteindra le solde cumulé de 1600. On s’attend à ce que la compétitivité de la puce de la chaîne de signalisation de l’entreprise soit encore améliorée à l’avenir, ce qui, combiné à la coordination de la gestion de l’énergie IC, permettra à l’entreprise de consolider la position de chef de file de la simulation IC domestique.
L’entreprise optimise activement la structure en aval et construit une sector – forme propice à l’itération des produits et à l’approfondissement des obstacles. Les activités de l’entreprise sont principalement des activités de communication et de contrôle industriel de haut niveau, dont les revenus représentent environ 90%. En 2021, l’entreprise a réalisé la production en série du premier amplificateur de précision haute tension de classe automobile et du premier isolateur numérique multicanal. En outre, l’entreprise est également en train de mettre en place deux sectors – formes générales, à savoir la sector – forme d’isolement et la sector – forme de réglementation des véhicules. Une fois qu’elles seront développées et matures, les produits hybrides analogiques IC, MCU et analogiques numériques devraient être attachés à la sector – forme pour la recherche et l’itération à l’avenir, et l’entreprise devrait approfondir davantage ses obstacles à la concurrence.
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: l’entreprise continue d’augmenter ses investissements dans la R & D en raison de la forte part de marché de la Chine. L’activité IC de gestion de l’énergie accélérera également l’effet de synergie. Il est prévu que le SPE de l’entreprise sera de 7,52 / 10,32 / 13,70 RMB et le PE correspondant sera 83 / 60 / 45 fois respectivement en 2022 – 2024. Nous continuons d’être optimistes quant à la position de l’entreprise dans le domaine des puces analogiques en Chine et nous maintenons notre cote d ‘« achat ».
Indice de risque: les progrès de la recherche et du développement technologiques ne sont pas à la hauteur des attentes; Ralentissement de la demande en aval; L’importation des clients n’a pas progressé comme prévu.
