Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Depuis 2016, la qualité des actifs de la société s’est améliorée. Le faible coût du côté du passif a soutenu la préférence du côté de l’actif pour un faible risque. La qualité des passifs, des actifs et des actifs a formé un cercle vertueux et a renforcé la certitude des bénéfices de Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) . L’objectif rare d’une croissance élevée est inclus dans le portefeuille recommandé et l’accent est mis sur le processus de conversion de la dette en actions.
Points clés à l’appui des notations
L’économie régionale et l’échelle de soutien stratégique du double cercle Chengdu – Chongqing augmentent rapidement, et la croissance à haut rendement devrait être maintenue.
Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) l’échelle a maintenu une tendance à la croissance rapide au cours des dernières années. L’échelle des actifs a augmenté de 16,8% d’une année sur l’autre au cours des trois premiers trimestres de 2021, ce qui est le facteur le plus important qui a conduit à d’excellents résultats (les revenus et Les bénéfices nets ont augmenté de 26,0% et 22,2% d’une année sur l’autre). Nous pensons que la forte croissance des performances de Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838)
La qualité des actifs continue de s’améliorer et l’avantage du coût de la dette appuie l’appétit de faible risque du côté de l’actif.
Depuis 2016, Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Dans le même temps, l’entreprise ajuste sa préférence et sa structure en matière de risque, accroît l’investissement dans des actifs à faible risque (infrastructure publique, hypothèques de détail) et contrôle les nouveaux actifs non productifs, ce qui entraîne une tendance positive à la qualité des actifs. Compte tenu de l’accélération de la transformation industrielle dans la région de Chengdu, des possibilités de projets offertes par la construction économique de Chengdu et Chongqing Shuangcheng, ainsi que de l’avantage de faible coût de la dette de l’entreprise pour soutenir l’appétit de faible risque du côté de l’actif, nous pensons que la qualité de l’actif de l’entreprise devrait rester stable.
Prêter attention au processus de conversion des obligations convertibles en actions de 8 milliards de RMB
À la fin du troisième trimestre de 2021, Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Core Level Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Selon les estimations statiques, le ratio d’adéquation des fonds propres de base de catégorie 1 augmentera de 1,53 point de pourcentage après conversion. Le 14 mars, le prix de clôture de la société était de 13,75 yuan RMB. Depuis 2022, le prix de conversion des actions a été atteint à plusieurs reprises. La distance entre le prix de conversion des actions et le prix de rachat forcé a été réduite d’environ 5% et 27%, respectivement. Il est recommandé de prêter attention au processus de conversion des obligations convertibles en actions.
Évaluation
Nous avons augmenté Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) 2021 / 2022 EPS à 2,02 / 2,48 Yuan (anciennement 1,95 / 2,26 Yuan), ce qui correspond à un taux de croissance du bénéfice net de 21,1% / 22,9% (anciennement 16,8% / 15,8%), et le cours actuel des actions correspond à un taux de marché net de 1,10 / 0,96x, ce qui maintient la cote d’augmentation des actions.
Principaux risques liés à la notation
Le ralentissement économique a entraîné une détérioration de la qualité des actifs plus importante que prévu et une surveillance financière plus importante que prévu.
