Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Résumé de l’événement: le 14 mars 2022, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de l’année 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11438 milliards de RMB, en hausse de 75,68% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 1045 milliard de RMB, en hausse de 66,39% par rapport à l’année précédente. Entre – temps, la société a annoncé les conditions d’exploitation de janvier à février 2022. De janvier à février 2022, la société a réalisé un revenu d’exploitation total d’environ 2530 milliards de RMB, en hausse d’environ 60% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net d’environ 250 millions de RMB attribuable aux actionnaires de la société cotée, en hausse d’environ 64% d’une année sur l’autre.
Le chiffre d’affaires a légèrement dépassé les attentes et la hausse du volume et des prix des nouvelles entreprises a entraîné une croissance soutenue et élevée des résultats.
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 11 438 milliards de RMB, soit + 75,68% d’une année sur l’autre, dont 3 616 milliards de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, soit + 64,91% d’une année sur l’autre et + 24,41% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires total en 2021 a légèrement dépassé nos attentes. Depuis 2022, les conditions d’exploitation de l’entreprise sont demeurées stables, les revenus de janvier à février ont augmenté d’environ 60% d’une année sur l’autre. À notre avis, la raison pour laquelle les résultats ont continué à augmenter fortement est que l’entreprise a accéléré la promotion de la stratégie de sector – forme et que l’activité des véhicules électriques intelligents a connu une forte croissance. En 2021, la compagnie a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 1045 milliard de RMB, soit un peu moins que la limite inférieure de l’avis de rendement (1,05 – 1,15 milliard de RMB), principalement en raison de la dépréciation de l’achalandage de 047 milliard de RMB accumulée en 2021 après une série d’acquisitions dans le cadre de l’expansion des activités initiales de la compagnie, et le bénéfice net attribuable réel à la société mère a atteint 1092 milliard de RMB après le retrait. 2021q4 a réalisé un bénéfice net de 339 millions de RMB pour la mère, soit + 40,63% d’une année sur l’autre et + 15,32% d’une année sur l’autre. Grâce à l’ajustement structurel des produits de l’entreprise, à l’augmentation continue de la proportion de produits haut de gamme, à la réparation continue du taux d’utilisation de la capacité causée par la reprise de l’industrie de superposition, à la rentabilité de l’entreprise continue d’augmenter, et au taux de croissance élevé d’environ 64% d’une année sur l’autre du bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère en janvier – février 2022.
NVH Core Leading Enterprise, “2 + 3” Strategy helps the company to Smooth Transition to platformization
En tant que leader de l’industrie NVH, l’entreprise dispose de ressources de haute qualité pour ses clients et espère maintenir une croissance stable grâce à la performance de résonance cyclique. Entre – temps, l’entreprise promeut activement la stratégie “2 + 3”, avec de multiples avantages pour assurer le développement à long terme. L’entreprise dispose d’un grand groupe de clients, d’une forte concentration de clients, sur la base de ressources clients de haute qualité, avec l’industrie automobile entrant dans la période de stagflation au second semestre de l’année, le début du cycle de reconstitution des stocks favorisera l’amélioration des performances de l’entreprise et maintiendra la dynamique de croissance. L’entreprise promeut activement la disposition des produits “2 + 3”, formant une entreprise leader de pièces automobiles complètes avec “amortissement + isolation acoustique” comme produit de poing et la disposition prospective du châssis léger + Système de gestion thermique + électronique automobile. Dans le domaine de l’électronique automobile, l’entreprise continue d’importer des produits du système de conduite intelligent, y compris la pompe à vide électronique EVP, le système de freinage intelligent IBS, la cabine intelligente et d’autres produits électroniques automobiles de base. L’entreprise est la première entreprise chinoise à produire avec succès des pièces de rechange EVP, et les produits IBS sont également développés à la quatrième génération, ce qui devrait briser le monopole technologique des géants internationaux. Le secteur de l’électronique automobile a une forte rentabilité et une marge bénéficiaire brute élevée sur les revenus des produits. Les projets EVP et IBS de l’entreprise devraient atteindre la production en mai 2022 et devraient ouvrir de nouveaux marchés.
Proposition d’investissement: on estime que la société réalisera un chiffre d’affaires de 113,29 / 144,98 / 18 204 milliards de RMB et un bénéfice net de 11,02 / 14,63 / 2 013 milliards de RMB en 2021 – 2023, et que la valeur de marché actuelle correspondra à 53 / 40 / 29 fois PE en 2021 – 2023. L’entreprise a activement mis en place des activités d’électronique automobile et est entrée dans la période de récolte successivement. En tant que société leader de la sector – forme de pièces automobiles rares en Chine, l’entreprise devrait bénéficier d’une prime d’évaluation et maintenir la cote « recommandée».
Conseils sur les risques: la fluctuation des prix des matières premières entraîne une faible marge brute prévue, un développement de nouveaux produits inférieur aux prévisions, une nouvelle capacité inférieure aux attentes, des commandes de clients clés inférieures aux attentes, un risque de change, etc.
