Kingsemi Co.Ltd(688037) ( Kingsemi Co.Ltd(688037) )
Principaux points de vue
Le chef de file de l’équipement de développement de la colle en Chine repose sur l’Institut shenzi de l’Académie chinoise des sciences. L’entreprise a été créée en 2002 par l’Institut d’automatisation de Shenyang de l’Académie chinoise des sciences. Par la suite, il a été approuvé pour entreprendre le projet de développement et d’industrialisation de l’équipement de développement de l’adhésif pour l’emballage des points saillants et de l’équipement de gravure par voie humide à une seule pièce dans le cadre du projet spécial national 02, qui est la seule entreprise nationale d’équipement de développement de L’adhésif soutenue par le projet spécial 02; Par la suite, il a entrepris 02 grands projets spéciaux de « recherche et développement sur l’équipement de développement d’adhésifs uniformes à plaquettes de 300 mm », a élargi le champ d’emballage avancé et a réussi à percer de nombreuses technologies clés de base dans le domaine de l’emballage avant. Dans le passé, l’équipement de l’entreprise était principalement utilisé dans le domaine de l’emballage avancé et de l’équipement de petite taille, avec un espace de marché de 200 à 300 millions de dollars américains. La percée dans l’équipement de première ligne (Track et Cleaning) étendra l’espace de marché en aval de l’entreprise à plus de 8 milliards de dollars américains. Actuellement, les clients de l’équipement de première ligne de l’entreprise ont couvert Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) L’entreprise devrait entrer dans une phase de croissance accélérée.
Diriger le remplacement domestique de l’équipement de développement de la colle et organiser l’équipement de nettoyage pour ouvrir davantage l’espace de croissance. En 2021, les ventes mondiales d’équipements à semi – conducteurs devraient dépasser 100 milliards de dollars américains, soit une augmentation de plus de 40% par rapport à l’année précédente, et la part des ventes d’équipements à semi – conducteurs en Chine continentale devrait continuer d’augmenter pour atteindre 29%. Kingsemi Co.Ltd(688037) À l’heure actuelle, l’entreprise est le seul fabricant en Chine qui peut fournir de l’équipement de développement de revêtement avant. Les produits de développement de revêtement hors ligne ont été vendus par lots, le développement de revêtement en ligne I a réussi la vérification de certains clients et est entré dans la phase de production et de vente en série, et le développement de revêtement KrF a réussi l’acceptation ATP des clients. Il est à espérer que le développement de revêtement en volume continu mènera à la substitution nationale. Entre – temps, l’entreprise développe activement l’activité de l’équipement de nettoyage. L’équipement de nettoyage physique a obtenu la position de leader en Chine. L’entreprise a déjà occupé 9% de l’échelle de l’équipement de nettoyage de la ligne de production principale en Chine par l’intermédiaire de l’équipement spin SCRUBBER (nettoyage physique), et de nouveaux produits d’équipement de nettoyage chimique ouvriront davantage l’espace de croissance de l’entreprise à l’avenir.
La demande d’équipement arrière / de petite taille est forte et l’avantage de l’entreprise est important. La demande d’équipements avancés d’emballage et de traction de la voie arrière est forte: avec la tendance des produits électroniques à la fonctionnalisation, à la légèreté, à la miniaturisation, à la faible consommation d’énergie et à l’intégration hétérogène, la demande d’emballages avancés est forte. Selon les statistiques et les prévisions de yole, Le volume du marché des emballages avancés en 2021 est d’environ 2,74 milliards de dollars américains et atteindra 7,87 milliards de dollars américains d’ici 2027, avec un taux de croissance annuel composé de 19%. Dans le domaine des petites dimensions, la perméabilité mini / microled augmente la demande d’équipement à LED d’entraînement, la demande de semi – conducteurs de puissance / composés pour les nouveaux véhicules énergétiques et la demande d’équipement à petite échelle d’entraînement. L’équipement arrière / de petite taille de l’entreprise est devenu le principal modèle d’application en Chine. Les produits sont utilisés dans Jcet Group Co.Ltd(600584) , Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703)
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice par action de l’entreprise sera de 1,58, 2,40 et 3,73 RMB respectivement au cours des 22 à 24 ans. En raison de l’énorme espace de localisation de l’équipement de développement de revêtement adhésif avant, nous adoptons la méthode d’évaluation absolue (fcff) et donnons le prix cible de 232,30 RMB, et donnons la cote d’achat pour la première fois.
Conseils sur les risques
La prospérité de l’industrie des semi – conducteurs n’est pas aussi bonne que prévu; La vérification des clients n’a pas progressé comme prévu; Risque de rupture de l’approvisionnement en pièces; Amélioration de la rentabilité inférieure aux attentes; La part de marché n’a pas augmenté comme prévu.
