Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) ( Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
Résumé des résultats: tout au long de l’année 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2,54 milliards de RMB, en hausse de 69,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 600 millions de RMB, soit une augmentation explosive de 197,2% par rapport à l’année précédente.
Les revenus et les bénéfices ont fortement augmenté et les investissements dans la R & D ont continué d’augmenter. Tout au long de l’année 2021: 1) du côté des revenus, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 2,54 milliards de RMB, en hausse de 69,2% d’une année sur l’autre. Du point de vue des bénéfices, la société a réalisé un bénéfice net de 600 millions de RMB à la société mère tout au long de l’année, en hausse de 197,2% d’une année sur l’autre. La marge brute de la société était de 44,9%, en hausse de 9,6 PP par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 24,5%, en hausse de 10,2 pp. En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses de vente de l’entreprise est de 0,7%, soit une légère baisse de 0,1 PP par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 2,8%, en baisse de 1,0 PP par rapport à l’année précédente. Le taux des d épenses de R & D était de 9,0%, en hausse de 1,5 PP par rapport à l’année précédente.
L’expansion de la production en aval devrait accélérer le remplacement des plaquettes de silicium. En ce qui concerne l’industrie des semi – conducteurs, en raison de la demande de nouvelles sources d’énergie, de l’économie résidentielle et d’autres facteurs, l’industrie a maintenu un boom élevé en 2021, la capacité de fabrication des Wafers a continué de manquer, TSMC, Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) En outre, en raison des frictions commerciales entre la Chine et les États – Unis, le remplacement de la localisation de la chaîne industrielle continentale des semi – conducteurs s’est accéléré. En ce qui concerne la capacité de production prévue de l’usine de Wafers continentales, Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 12 “la capacité de production mensuelle augmentera de 240000 pièces, tandis que la capacité de production mensuelle de 12” de Huahong Semiconductor augmentera de 40 000 à 50 000 pièces. Avec L’avancement de la construction de la nouvelle capacité, la localisation des grandes plaquettes de Sil
Il est prévu d’acquérir des semi – conducteurs à cristaux nationaux et d’améliorer la disposition des plaques légères de 12 pouces. Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) Les semi – conducteurs à cristaux d’État sont principalement distribués avec des plaquettes de silicium dopées légères de 12 pouces. La construction de la capacité de production de 400000 plaquettes de silicium dopées légères a été achevée à l’heure actuelle, et les produits en aval de la phase de vérification des clients n’ont pas encore réalisé de revenus. Le cycle actuel d’acquisition de Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358)
La zone frontale RF est aménagée et l’énergie cinétique de croissance future est suffisante. Le continent occupe une certaine part des modules LNA et 4gpa, mais le taux de localisation des modules frontaux tels que 5gpa et filtre est faible. Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) À l’heure actuelle, l’activité des puces RF de l’entreprise en est au stade initial. Avec la percée technologique et la libération de la capacité, on s’attend à ce que la dimension à moyen et à long terme de l’entreprise continue de fournir l’énergie cinétique de la croissance.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Nous avons augmenté le SPE de la compagnie à 2,06 RMB, 2,77 RMB et 3,58 RMB de 2022 à 2024, et nous nous attendons à ce que le taux de croissance composé du bénéfice net attribuable à la société mère atteigne plus de 35% au cours des trois prochaines années. Nous continuons d’être optimistes quant à l’avance de l’entreprise sur les extensions de 12 pouces et de maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: la construction de la capacité de production n’est pas aussi bonne que prévu; L’offre excédentaire de l’industrie des plaquettes de silicium; Le développement des services de radiofréquences n’a pas été aussi rapide que prévu.
