Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Événement: la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021 et une annonce sur les principales données d’exploitation de janvier à février 2022.
Les résultats de 2021 sont conformes aux attentes. Selon le rapport rapide sur les résultats, le chiffre d’affaires d’exploitation de l’année 2021 s’élevait à 11438 milliards de RMB, en hausse de 75,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1045 milliard de RMB, en hausse de 66,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 986 millions de RMB, en hausse de 71,6% par rapport à l’année précédente. La principale raison de la différence entre le bénéfice net attribuable à la société mère et les prévisions de rendement antérieures est que la société a retiré 47 millions de RMB de réserves de dépréciation pour l’achalandage formé par l’acquisition de tuowei Zhejiang et de megao Sichuan en 2017, sur la base du principe de prudence. Au quatrième trimestre de 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 3616 milliards de RMB, en hausse de 64,9% d’une année sur l’autre et de 24,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 292 millions de RMB, en hausse de 21,3% d’une année sur l’autre, ce qui était essentiellement le même d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 255 millions de RMB, en hausse de 18,5% d’une année sur l’autre et en baisse de 10,8% d’une année sur l’autre. En 2021, l’entreprise a activement développé de nouveaux clients énergétiques et a augmenté la valeur de soutien des véhicules individuels grâce à la recherche et au développement de systèmes et à l’approvisionnement modulaire, ce qui a entraîné une forte croissance des performances tout au long de l’année.
Les résultats de janvier à février 2022 ont dépassé les attentes du marché. Selon l’annonce de la société, en janvier – février 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 2530 milliards de RMB, en hausse d’environ 60% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère est d’environ 250 millions de RMB, en hausse d’environ 64% par rapport à l’année précédente. Avec la promotion continue de la stratégie de sector – forme, les activités de l’entreprise dans le domaine des véhicules électriques ont maintenu une forte croissance, ce qui a aidé l’entreprise à réaliser une forte croissance des revenus et des bénéfices d’une année sur l’autre en janvier – février, et les résultats du premier trimestre méritent d’être attendus.
Mettre l’accent sur la mise en page des industries « 2 + 3 » et élargir activement la matrice des produits. L’entreprise prend la nouvelle énergie pour développer Dongfeng et se concentre sur la promotion de la distribution industrielle “2 + 3”. L’entreprise dispose d’un grand avantage concurrentiel dans le domaine des châssis légers depuis près de 20 ans et a coopéré avec des entreprises automobiles étrangères chinoises telles que a Customer, Geely, SAIC General Motors, Chrysler, Byd Company Limited(002594) Dans le domaine de la gestion de la chaleur de la nouvelle énergie, l’assemblage intégré de la pompe à chaleur de l’entreprise et la vanne électronique d’eau, la pompe électronique à eau, la vanne de dilatation électronique et d’autres produits sont entrés dans la phase d’approvisionnement. Le système de conduite intelligent comprend le système de freinage intelligent IBS, le système de direction intelligent EPS, la pompe à vide électronique EVP, etc., qui est entré dans la phase de vérification et d’appariement. Sur la base des activités existantes, l’entreprise a activement mis en place de nouvelles technologies et de nouveaux produits tels que la suspension pneumatique, la coulée sous pression intégrée, etc., et l’étendue des produits devrait continuer à s’améliorer.
Déployer tier0 avec des clients clés. La coopération de niveau 5 devrait continuer de bénéficier en 2022. Grâce aux avantages de plusieurs gammes de produits, l’entreprise explore activement le niveau 0. Le mode de coopération de niveau 5 fournit aux clients de l’ensemble du véhicule des services de recherche et de développement synchrones et des services de soutien au niveau du système, modulaires et à guichet unique, afin d’améliorer rapidement le montant de soutien d’un seul véhicule. Selon l’annonce de l’entreprise, l’entreprise a établi une relation de coopération de plus de 5 ans avec le premier client A. en 2021, l’entreprise a fourni des amortisseurs, des pièces de fonction intérieure, des systèmes de châssis, des systèmes de gestion de la chaleur et d’autres produits pour le client A. de janvier à Septembre 2021, le chiffre d’affaires du client a a atteint 41,47%. Le client a a livré plus de 936000 véhicules dans le monde en 2021, et les ventes devraient augmenter de plus de 50% en 2022. On s’attend à ce que l’entreprise continue de bénéficier de la vente continue de modèles liés au client a et de la libération de la capacité.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Ajuster légèrement les revenus, la marge brute et le taux de dépenses, et augmenter les bénéfices de 22 à 23 ans principalement pour tenir compte de l’augmentation des revenus de soutien des nouveaux véhicules énergétiques. Il est prévu que le SPE de 2021 à 2023 sera de 0,95, 1,58 et 2,14 RMB (à l’origine 1,07, 1,50 et 1,90 RMB). Selon l’évaluation PE de 22 ans, l’évaluation PE moyenne de 22 ans des sociétés liées à des pièces comparables sera de 38 fois, et l’évaluation PE de 22 ans sera de 38 fois, et le prix cible sera de 60,04 RMB pour maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Les commandes de NVH sont inférieures aux prévisions, les ventes de véhicules sont inférieures aux prévisions, les supports de châssis légers sont inférieurs aux prévisions et le prix du produit est inférieur aux prévisions.
