Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Description de l’événement
La société a publié un rapport annuel et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 145538 milliards de RMB en 2021, en hausse de 98,19% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée était de 24,49 milliards de RMB, en hausse de 145,47% d’une année sur l’autre. En 2021, certaines usines chimiques du monde entier ont été touchées par des conditions météorologiques extrêmes et des épidémies, ce qui a entraîné une pénurie d’approvisionnement, ce qui a entraîné des fluctuations de la chaîne d’approvisionnement mondiale des produits chimiques, un déséquilibre progressif de l’offre et de la demande et une augmentation des prix des produits chimiques. La transformation technique de l’unit é MDI de Yantai, la mise en service de nouvelles capacités et de nouvelles unités, telles que des millions de tonnes d’éthylène, ont amélioré la capacité d’approvisionnement du marché mondial. Entre – temps, en s’appuyant sur la chaîne d’approvisionnement mondiale pluriannuelle et la disposition des canaux, l’entreprise a surmonté de nombreux facteurs défavorables tels que la situation épidémique et a assuré l’approvisionnement du marché des principaux clients mondiaux de manière ordonnée, et le volume et le prix des principaux produits, tels que le polyuréthane, la pétrochimie Les revenus d’exploitation et les bénéfices de la société ont considérablement augmenté.
En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 24649 milliards de RMB, en hausse de 145,47% d’une année sur l’autre.
En 2021, le niveau des bénéfices de la société a considérablement augmenté, atteignant un bénéfice net de 24649 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 145,47% d’une année sur l’autre. Au cours d’un seul trimestre, le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 38219 milliards de RMB, en hausse de 57,92% par rapport à l’année précédente et en baisse de 3,64% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut a atteint 6,53 milliards de RMB, en baisse de 23,64% d’une année sur l’autre, en baisse de 38,78% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère a atteint 5 107 milliards de RMB, en hausse de 8,84% d’une année sur l’autre et en baisse de 15,04% d’une année sur l’autre.
En 2021, les charges financières de la société se sont élevées à 1479 milliard de RMB, en hausse de 37,37% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des intérêts sur les emprunts bancaires due à l’augmentation du Fonds de roulement; Les dépenses de gestion se sont élevées à 1 892 milliards de RMB, en hausse de 33,21% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de main – d’oeuvre et d’informatisation. Les dépenses de vente se sont élevées à 1052 milliard de RMB, en hausse de 33,43% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de main – d’oeuvre et de voyage du personnel de vente. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société se sont élevés à 27922 milliards de RMB, en hausse de 65,71% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des liquidités reçues pour la vente de biens et la prestation de services de main – d’œuvre au cours de la période en cours; Les flux de trésorerie nets provenant des activités de financement se sont élevés à – 28758 milliards de RMB, en baisse de 11,24% par rapport à l’année précédente.
Les ventes de polyuréthane ont continué de croître et les prix de MDI ont globalement augmenté.
En 2021, le chiffre d’affaires des produits de la série polyuréthane de la société s’élevait à 60492 milliards de RMB, en hausse de 75,76% par rapport à l’année précédente. En 2021, les revenus et les coûts ont augmenté par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la mise sur le marché d’une nouvelle capacité de 1,1 million de tonnes de MDI de Yantai en 2021, de l’augmentation des ventes de polyéther polyol et de l’augmentation des prix des produits et des matières premières; La production de produits de la série polyuréthane de l’entreprise est de 4,01 millions de tonnes, en hausse de 37,40% par rapport à l’année précédente, et les ventes sont de 3,89 millions de tonnes, en hausse de 32,73% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice brut du secteur du polyuréthane s’est élevé à 21215 milliards de RMB, en hausse de 41,67% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 35,07%, en hausse de 0,61 point de pourcentage d’une année sur l’autre. La marge brute a augmenté, principalement en raison de l’augmentation des prix des produits d’une année sur l’autre et de l’effet d’échelle de l’augmentation de la capacité et du volume des ventes.
À la fin de 2021, la société possédait 1,1 million de tonnes / an de MDI et 300000 tonnes / an de TDI à Yantai, 1,2 million de tonnes / an de MDI à Ningbo, 350000 tonnes / an de MDI et 250000 tonnes / an de TDI en Hongrie, en Colombie – britannique et 100000 tonnes / an de TDI au Fujian. L’entreprise est actuellement le plus grand fournisseur mondial de MDI et le troisième fournisseur mondial de TDI.
En 2021, le prix national de l’IDM a fluctué alternativement en raison des conditions météorologiques extrêmes rencontrées par les fabricants étrangers d’IDM, de la fluctuation des stocks en aval de l’IDM en Chine, de l’entretien du stationnement des fabricants, de la politique nationale de double contrôle de la consommation d’énergie et du rééquilibrage de la structure de l’offre et de la demande du marché. À la fin de 2021, le prix net de l’IDM était de 20 700 yuan / tonne et le prix global de l’IDM était de 20 300 yuan / tonne
Les prix de l’IDM ont globalement augmenté en 2021. Au cours de cette période, l’entreprise a achevé la transformation technique et l’expansion de l’unit é MDI Yantai de 1,1 million de tonnes par an, ce qui a permis d’assurer efficacement l’approvisionnement du marché en MDI. En ce qui concerne les importations et les exportations, en raison de l’impact des conditions météorologiques extrêmes en Amérique du Nord en 2021, l’arrêt de plusieurs ensembles d’équipements MDI a entraîné une pénurie mondiale de marchandises, ce qui a entraîné un déséquilibre de l’offre à court terme, une réduction significative des importations de MDI en Chine et une augmentation substantielle des exportations. En 2021, les importations et les exportations agrégées de MDI étaient respectivement de 29,8 et 1 014000 tonnes, en baisse de 19% et en hausse de 65% d’une année sur l’autre. En 2021, les importations et les exportations de MDI pur étaient de 70 000 tonnes et 121000 tonnes, en baisse de 28% et en hausse de 23% d’une année sur l’autre.
Entre – temps, la demande de liquide de semelle moyenne et de TPU en aval du MDI pur a augmenté régulièrement, tandis que le spandex a fourni un soutien incrémental pour la demande de MDI pur en Chine. À long terme, la structure de l’offre et de la demande de MDI est bonne. À l’heure actuelle, la région Asie – Pacifique est devenue le plus grand marché de consommation de polyuréthane au monde. Les marchés de l’Amérique du Nord et de l’Europe sont progressivement saturés. Au cours des dernières années et à l’avenir, l’accent sera mis sur la région Asie – Pacifique. En tant que premier producteur mondial de MDI, Wanhua a une capacité de production et un avantage de localisation parfaits et est devenue la principale source de croissance mondiale de MDI.
Mise en service d’un projet d’éthylène d’un million de tonnes et croissance rapide des bénéfices du secteur pétrochimique
Le revenu et le coût des produits pétrochimiques de la compagnie en 2021 étaient de 61 409 milliards de RMB, en hausse de 166,01% d’une année sur l’autre, et le coût en 2021 était de 50 916 milliards de RMB, en hausse de 130,36% d’une année sur l’autre. Le revenu et le coût des produits pétrochimiques de la compagnie ont augmenté d’une année sur l’autre, principalement en raison de la mise en service d’une usine d’éthylène de 1 million de Et l’augmentation du prix du pétrole brut, combinée au déséquilibre mondial de l’offre et de la demande, a entraîné une augmentation du prix des produits pétrochimiques et du GPL; La production de produits pétrochimiques de la société a atteint 4 millions de tonnes, en hausse de 79,49% d’une année sur l’autre, et les ventes ont atteint 3,9 millions de tonnes, en hausse de 74,81% d’une année sur l’autre. Le bénéfice brut du secteur pétrochimique s’est élevé à 10 493 milliards de RMB, en hausse de 968,14% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 17,09%, en hausse de 12,83 points de pourcentage d’une année sur l’autre. La marge brute a augmenté, principalement en raison de la forte augmentation des prix des produits pétrochimiques d’une année sur l’autre et des changements de structure des produits et des effets d’échelle causés par la mise en service d’un million de tonnes d’éthylène.
À l’heure actuelle, les activités pétrochimiques de l’entreprise se concentrent principalement sur le développement de dérivés des oléfines C2, C3 et C4 et se sont engagées à devenir le fournisseur d’oléfines et de dérivés haut de gamme le plus influent avec un avantage concurrentiel unique. Wanhua élargit continuellement la chaîne industrielle C2, C3 et C4 en s’appuyant sur une unit é intégrée Po / ae de classe mondiale et une grande unité d’éthylène; En prenant comme source 1 million de tonnes / an d’éthylène et 750000 tonnes / an d’Unit é de déshydrogénation du propane, nous avons réalisé la liaison de la chaîne industrielle et la coordination de la chaîne de valeur.
In February of this year, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) propane / butane cave Project Environmental Impact Assessment First Announcement, Wanhua Fujian Industrial Park proposed to invest 2316 billion Yuan in the Construction of 1.2 Million Cubic propane Underground Cave (including 2 Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) Cubic propane Underground cave) and 1 500000 Cubic butane Underground cave. Le 4 mars 2022, le Bureau de l’environnement écologique de Fuzhou a l’intention d’approuver l’évaluation de l’impact sur l’environnement du projet de parc – citerne de Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) (Fujian) Wharf Co., Ltd. Selon le plan, une fois terminé, le projet aura une capacité de rotation annuelle de 1,05 million de tonnes de benzène, 450000 tonnes d’aniline, 1,2 million de tonnes de soude caustique et 400000 tonnes de méthanol. Dans le même temps, l’entreprise met l’accent sur des produits pétrochimiques tels que le pp modifié, le MIBK et l’isoflurone à plus forte valeur ajoutée, renforce progressivement les grappes existantes de la chaîne industrielle pétrochimique et élargit l’avantage d’échelle.
La disposition multipoint des nouveaux matériaux devrait devenir un nouveau point de croissance des performances
Le revenu et le coût des produits chimiques fins et des nouveaux matériaux de l’entreprise en 2021 s’élevaient à 15464 milliards de RMB, en hausse de 94,18% d’une année sur l’autre, et le coût en 2021 s’élevait à 12177 milliards de RMB, en hausse de 88,65% d’une année sur l’autre. Le revenu et le coût des produits chimiques fins et des nouveaux matériaux de l’entreprise ont augmenté d’une année sur l’autre, principalement ADI, résine aqueuse, La croissance des ventes de TPU et la hausse des prix des produits chimiques fins et des matières premières connexes; La production de produits chimiques fins et de nouveaux matériaux de l’entreprise a atteint 790000 tonnes, en hausse de 37,97% par rapport à l’année précédente, et les ventes ont atteint 760000 tonnes, en hausse de 37,01% par rapport à l’année précédente.
Le bénéfice brut du secteur pétrochimique s’est élevé à 10 493 milliards de RMB, en hausse de 37,01% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 21,25%, en hausse de 2,31 points de pourcentage d’une année sur l’autre. La marge brute a augmenté, principalement en raison de la hausse générale des prix des produits et des changements dans la structure des produits.
Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) En tant que principal fournisseur mondial de TPU, ses produits sont largement utilisés; Le projet de plastique modifié de la phase I prévu et construit par l’entreprise à Meishan, Province du Sichuan, a été officiellement mis en production. La phase II de 60 000 tonnes de polyester biodégradable pbat et de 10 000 tonnes de matériaux TERNAIRES pour batteries au lithium sont en cours de construction. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place SAP, PC, PMMA, TPU, HDI et d’autres capacités. Récemment, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Grâce à la coopération avec Baowu Carbon Industry, Wanhua entrera sur le marché des fibres de carbone et élargira encore son empreinte dans le domaine des nouveaux matériaux. Avec l’expansion et la mise en place continues des nouvelles activités de matériaux de l’entreprise, en s’appuyant sur la bonne qualité et le système d’approvisionnement solide de l’entreprise, la compétitivité sur le marché mondial s’est encore améliorée, les nouvelles activités de matériaux devraient devenir le nouveau point de croissance de la performance de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 248,85, 297,71 et 336,48 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 1,0%, 19,6% et 13,0%. Les PE correspondants étaient respectivement 10,14, 8,47 et 7,50 fois. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Risque accru de difficultés de gestion interne en raison de l’expansion de l’échelle de la main – d’oeuvre de l’entreprise; Le risque de diffusion à grande échelle des produits de base de l’entreprise en raison de percées technologiques ou de coentreprises; Le calendrier de mise en service du projet est inférieur aux prévisions; Les prix des produits fluctuent considérablement; Une forte volatilité des prix du pétrole; Risque de force majeure de l’installation.
