Shanghai Zhonggu Logistics Co.Ltd(603565) ( Shanghai Zhonggu Logistics Co.Ltd(603565) )
Événement: Shanghai Zhonggu Logistics Co.Ltd(603565) Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 464 millions de RMB, en hausse d’environ 108% d’une année sur l’autre.
La hausse des taux de fret a entraîné le doublement du bénéfice net de janvier à février d’une année sur l’autre, et les résultats de mars devraient continuer à s’améliorer: Selon l’indice des taux de fret des conteneurs commerciaux de la Chine (idpc) du transport maritime panasiatique, l’indice de l’idpc de janvier à Février 2022 a augmenté en moyenne de 26,68% d’une année sur l’autre, le chiffre d’affaires de la compagnie a augmenté d’environ 13% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance des revenus est inférieur au taux de croissance Nous pensons que la principale raison en est qu’une partie de la capacité du commerce intérieur de l’entreprise se tourne vers le commerce extérieur, ce qui entraîne une baisse du volume du commerce intérieur, tandis que le commerce extérieur se développe principalement par le biais de la location. La rentabilité du commerce intérieur s’est améliorée, ce qui a entraîné une forte hausse des taux de fret du commerce extérieur et une forte augmentation du bénéfice net d’environ 108% d’une année sur l’autre en janvier – février. En mars, on s’attend à ce que le chiffre d’affaires et le bénéfice net continuent de s’améliorer d’une année sur l’autre, principalement en raison: 1) de l’arrêt de certains navires de la compagnie qui se tournent vers le commerce extérieur au cours de la même période de l’année dernière, de la baisse du prix du volume après avoir superposé le festival de printemps, et du bénéfice net attribuable à la mère atteint 08 millions de RMB en mars 2021. Les prix du commerce intérieur se sont stabilisés jusqu’à présent cette année, le PDCI a chuté de 0,36% d’une année sur l’autre et a augmenté de 36,52% d’une année sur l’autre du 26 février au 4 mars. Dans l’ensemble, nous croyons que les résultats du premier trimestre de l’entreprise devraient augmenter rapidement d’une année sur l’autre.
La capacité de transport de l’industrie continue de s’écouler vers le commerce extérieur, et on s’attend à ce que le taux de fret annuel continue d’augmenter sous la contrainte de la capacité de transport: en 2021, sous l’influence d’une forte prospérité du commerce extérieur, la capacité de transport de l’industrie du commerce intérieur et du transport centralisé sera transférée au commerce extérieur successivement, et en 2022, l’industrie a encore un plan de capacité à transférer, de sorte que la capacité de transport moyenne pondérée de l’année entière diminuera encore, tandis que le côté de la demande est La croissance globale de la demande est comparable à celle du PIB. On s’attend à ce que les tarifs moyens annuels augmentent de plus de deux chiffres en raison de l’écart entre l’offre et la demande. En ce qui concerne le commerce intérieur, l’entreprise continuera d’optimiser le réseau de routes, d’améliorer la qualité et l’efficacité grâce à une gestion raffinée, d’améliorer le taux de chargement et la vitesse de rotation des voyages, et d’améliorer continuellement l’aménagement du transport terrestre et de fournir des services de transport multimodal de porte à porte dans le contexte d’une amélioration des taux de fret et d’une pénurie de capacité. En ce qui concerne le commerce extérieur, l’entreprise a continué d’explorer les routes maritimes proches de l’océan, de stocker l’expérience pertinente en mer, de saisir l’occasion favorable du commerce extérieur et d’améliorer les performances de la location de navires. En intégrant le développement du commerce intérieur et du commerce extérieur, nous nous attendons à ce que la performance de l’entreprise augmente régulièrement tout au long de l’année.
Conseils en matière d’investissement: À court terme, la capacité de transport de l’industrie vers le commerce extérieur rend l’offre et la demande de commerce intérieur tendues. En 2022, le taux de fret du commerce intérieur augmentera d’une année sur l’autre avec une grande certitude en raison de l’écart entre l’offre et la demande. En outre, l’entreprise explorera activement les affaires du commerce extérieur, louera des navires pour augmenter les performances et explorera activement le commerce extérieur à proximité À moyen terme, l’entreprise saisira l’occasion de l’industrie pour accroître sa capacité. Au cours des deux prochaines années, l’augmentation de la capacité de l’industrie proviendra principalement de zhonggu. Les nouveaux navires seront lancés successivement à partir de 2022q4 et auront une grande élasticité de capacité en 2023 et 2024. À long terme, la demande de transport centralisé du commerce intérieur s’est améliorée à long terme, la circulation intérieure étant le principal développement économique, la décentralisation et la collecte + le transport multimodal ont entraîné une croissance déterministe. Le mode de transfert de la ligne principale des grands navires et de l’embranchement des petits navires de la compagnie a été vérifié étape par étape, l’efficacité opérationnelle est meilleure que celle des pairs, et la part de marché devrait continuer d’augmenter. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de 24,0 / 23,2 / 2,78 milliards de RMB, ce qui correspond au prix actuel des actions PE de 9,9 / 10,2 / 8,5 fois, et que la cote « buy – A » sera maintenue.
Indice de risque: les fluctuations macroéconomiques entraînent une baisse de la demande de commerce intérieur; L’industrie s’est tournée vers une capacité de commerce extérieur plus élevée que prévu; Détérioration de la concurrence dans le commerce intérieur; La prospérité du commerce extérieur a diminué; Augmentation substantielle du coût du carburant
