China United Network Communications Limited(600050) ( China United Network Communications Limited(600050) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires total de 327,9 milliards de RMB, en hausse de 7,9% par rapport à l’année précédente; Les principaux revenus des entreprises ont atteint 296,2 milliards de RMB, en hausse de 7,4% d’une année sur l’autre, soit 3,1% de plus qu’en 2020; Le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 6,31 milliards de RMB, en hausse de 14,2% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance de 3,4 points de pourcentage supérieur à celui de l’ensemble de l’année 2020. L’EBITDA a atteint 96,1 milliards de RMB, en hausse de 2,3% par rapport à l’année précédente.
Le Service mobile s’est considérablement amélioré et la pénétration des 5G a continué d’augmenter. En 2021, le chiffre d’affaires des principales entreprises mobiles de la société s’élevait à 164,1 milliards de RMB, en hausse de 4,8% par rapport à l’année précédente, et l’augmentation nette des utilisateurs mobiles sortants a atteint 11,3 millions. ARPU a atteint 43,9 yuans, en hausse de 4,3% par rapport à l’année précédente, et Dou a atteint 12,7 go. Le forfait 5G compte 155 millions d’utilisateurs, avec un taux de pénétration de 48,9%. À la fin de 2021, la compagnie disposait de 690000 stations de base 5G, 1 560000 stations de base 4G, 95% de la population 4G et 91% des villages administratifs 4g.
Les revenus du haut débit du réseau fixe ont continué de croître. En 2021, les revenus du haut débit se sont élevés à 44,8 milliards de RMB, en hausse de 5,2% d’une année sur l’autre, avec une augmentation nette de 8,95 millions d’abonnés et un ARPU essentiellement stable. En ce qui concerne le réseau fixe, la couverture du réseau régional nouvellement ajouté et la transformation du réseau régional pon + Lan ont continué d’être élargies. Le nombre total de ports à large bande a atteint 239 millions, dont 91% sont des ports FTTH. Accélérer le déploiement du Gigabit à large bande, le nord de la mesure de la vitesse à large bande est le premier.
Les entreprises innovantes connaissent une croissance rapide. Le chiffre d’affaires des services Internet industriels a augmenté de 28,2% d’une année sur l’autre pour atteindre 54,8 milliards de RMB, soit 18,5% du chiffre d’affaires principal. Parmi eux, le chiffre d’affaires de Unicom Cloud s’élevait à 16,3 milliards de RMB, en hausse de 46,3% par rapport à l’année précédente. Les revenus du Big Data se sont élevés à 2,6 milliards de RMB, en hausse de 48,7% d’une année sur l’autre, et la part de marché est restée la première pour les opérateurs de télécommunications pendant trois années consécutives. Les revenus de l’Internet des objets se sont élevés à 6 milliards de RMB, en hausse de 43% par rapport à l’année précédente. Les services informatiques offrent un service complet à la transformation numérique des clients. Stimulé par une croissance favorable des activités innovantes, le chiffre d’affaires des principales entreprises de réseau fixe de la société a atteint 129,6 milliards de RMB, en hausse de 10,9% par rapport à l’année précédente.
On s’attend à ce que le CAPEX augmente légèrement en 2022 et qu’il saisisse l’occasion du « calcul est – Ouest ». En 2021, les dépenses en capital de la société se sont élevées à 69 milliards de RMB, ce qui est inférieur à la ligne directrice annuelle de 70 milliards de RMB. La compagnie prévoit une légère augmentation des dépenses en capital en 2022, dont l’investissement de 5G sera stable, en mettant l’accent sur l’augmentation de l’investissement dans le « Calcul de l’Est et de l’Ouest ».
Maintenir la cote « buy – in »: Compte tenu de facteurs tels que la croissance rapide des d épenses de R & D et la baisse de la marge brute globale causée par l’augmentation rapide des coûts d’exploitation du R éseau, réduire les prévisions du SPE pour 22 ~ 23 ans de 0,27 / 0,33 à 0,24 / 29 milliard de RMB (réduction de – 12% / – 14%) et prévoir 0,33 RMB pour 24 ans, ce qui correspond au pe15x / 13X / 11X. Nous croyons que, dans le contexte du cycle industriel 5g de la construction 5G à l’application 5G, les opérateurs ont une bonne logique à long terme, les revenus mobiles de l’entreprise ont maintenu une croissance stable, l’accès à large bande est resté stable, l’Internet industriel a maintenu une croissance rapide, la popularité continue de 5g devrait encore améliorer les performances, nous sommes optimistes quant à sa tendance inversée dans le contexte commercial 5G, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la concurrence s’est intensifiée, la politique de réduction des coûts a eu un impact plus important que prévu et l’application de la 5G a entraîné un ralentissement de la croissance du trafic.
