Kingsemi Co.Ltd(688037) ( Kingsemi Co.Ltd(688037) )
Événement: tout au long de l’année 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 830 millions de RMB, en hausse de 152,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 80 millions de RMB, en hausse de 58,4% par rapport à l’année précédente.
L’explosion de la demande a entraîné une forte augmentation des revenus, tandis que l’amélioration de l’efficacité opérationnelle a entraîné une baisse des taux de dépenses. Tout au long de l’année 2021: 1) du côté des revenus, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 830 millions de RMB, en hausse de 152,0% d’une année sur l’autre. Du point de vue des bénéfices, la société a réalisé un bénéfice net de 80 millions de RMB à la société mère tout au long de l’année, en hausse de 58,4% par rapport à l’année précédente. La marge brute de la société était de 38,1%, en baisse de 4,5 PP par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 9,3%, en baisse de 5,5 PP par rapport à l’année précédente. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente de l’entreprise est de 8,8%, en baisse de 2,6 PP par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 11,2%, en baisse de 6,2 PP par rapport à l’année précédente. Le taux des d épenses de R & D était de 11,2%, en baisse de 2,7 PP par rapport à l’année précédente.
Les dépenses en capital de l’industrie des semi – conducteurs pourraient atteindre 109,4 milliards de dollars d’ici 2022, et l’industrie de l’équipement a connu une forte croissance. Selon IC Insights, les dépenses en capital de l’industrie mondiale des semi – conducteurs ont atteint 153,9 milliards de dollars américains en 2021, en hausse de 36,1% d’une année sur l’autre. Les dépenses en capital de l’industrie devraient atteindre 190,4 milliards de dollars américains en 2022, en hausse de 23,7% d’une année sur L’autre, ce qui maintient une croissance rapide. Nous nous attendons à ce que la demande de l’industrie des équipements à semi – conducteurs soit fortement soutenue en 2022 et que l’espace du marché des équipements continue d’augmenter dans le contexte d’une expansion substantielle de la production en aval.
La technologie de base de l’entreprise continue de faire des percées et l’espace de croissance futur s’ouvre davantage. En ce qui concerne le développement de la colle, l’équipement hors ligne de l’entreprise a réalisé des ventes en vrac, I – Line a réussi la vérification de certains clients et a commencé à entrer dans la production de masse, l’équipement KrF a réalisé la vérification ATP du client, et la machine de développement de la colle de l’entreprise a la force de substitution de la localisation. En ce qui concerne le nettoyage de la route avant, la société a obtenu des commandes par lots de Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981)
L’entreprise dispose d’un nombre suffisant de commandes en main et d’une planification complète de la capacité à l’avenir. L’inventaire de l’équipement de développement de la colle de l’entreprise a augmenté de 145% d’une année sur l’autre, tandis que l’inventaire de l’équipement de procédé humide à une seule pièce a augmenté de 277% d’une année sur l’autre. L’inventaire élevé indique que l’entreprise a suffisamment de commandes à la main et qu’il y a une forte certitude quant aux revenus futurs. En outre, l’usine de la phase I de la route caiyun de l’entreprise est sur le point d’atteindre la production, et la phase II de la route caiyun et l’usine portuaire sont activement construites avec une forte garantie de capacité à l’avenir.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: on estime que le SPE de la société sera de 1,73 Yuan, 2,55 yuan et 3,49 Yuan respectivement en 2022 – 2024, et que le taux de croissance composé du bénéfice net attribuable à la société mère atteindra plus de 55% au cours des trois prochaines années. Compte tenu du fait que l’entreprise est le leader du développement de la colle en Chine et que le volume des activités de nettoyage augmente progressivement, nous lui donnons 108 fois PE en 2022, avec un prix cible correspondant de 186,9 RMB, couvrant pour la première fois, et lui donnons une note d ‘« achat».
Conseil de risque: la recherche et le développement de la technologie avancée de développement de l’adhésif de procédé n’ont pas été à la hauteur des attentes; Le développement de la technologie en ligne de l’équipement de développement de l’adhésif n’est pas aussi bon que prévu; Concurrence accrue sur le marché des équipements de nettoyage
