Anhui Wanwei Updated High-Tech Material Industry Co.Ltd(600063) ( Anhui Wanwei Updated High-Tech Material Industry Co.Ltd(600063) )
Principaux points d’investissement
En 2021, le rendement a atteint un sommet historique, le prix moyen de l’APV a augmenté de 4 664 RMB / t par rapport à l’année précédente.
L’entreprise est le leader de l’industrie de l’alcool polyvinylique (APV) en Chine. Selon le rapport annuel 2021 de l’entreprise, l’entreprise a actuellement une capacité de production d’APV de 310000 tonnes (60 000 tonnes à Anhui, 50 000 tonnes à Guangxi et 200000 tonnes en Mongolie intérieure). Les produits de l’APV de l’entreprise sont principalement utilisés dans la construction, les adhésifs, les dispersants et d’autres domaines de subdivision. En 2021, la marge brute globale des principaux produits de l’entreprise était de 24,94%, soit + 6,44 PCT par rapport à l’année précédente, dont 34,70% (15,31 PCT par rapport à l’année précédente) pour les produits PVA, 31,93% (9,21 PCT par rapport à l’année précédente) pour le ciment et le clinker, 26,01% (1,72 PCT par rapport à l’année précédente) pour l’émulsion VAE, 31,76% (35,31 PCT par rapport à l’année précédente) pour l’acétate de vinyle, et 33,44% pour les quatre produits susmentionnés. 14,28%, 7,31% et 8,44%, Représentant 63,47% au total. L’augmentation de la marge brute des principaux produits PVA et acétate de vinyle de l’entreprise est principalement due à l’augmentation des prix des produits. Au cours de la période considérée, les prix de vente moyens des émulsions PVA, ciment, clinker et vae de la société étaient respectivement de 15 465,26 yuan / t, 360,51 yuan / t, 325,03 yuan / T et 7 916,37 yuan / t, soit + 61,47%, + 13,17%, + 6,95% et + 54,94% par rapport à l’année précédente. En outre, il convient de noter que le prix moyen des produits PVA de l’entreprise pour le trimestre 2021q4 a été porté à 2000313 RMB / T et à 466428 RMB / t par rapport au trimestre Q3. En ce qui concerne les stocks, selon les données de zhuochuang, au 14 mars de cette année, les stocks des entreprises PVA ont chuté à 1,2 kilotonnes, le niveau des stocks est faible. Étant donné que la structure globale de l’offre et de la demande de l’industrie de l’APV est dans une situation d’équilibre serré et que le coût de l’APV de la méthode du carbure de calcium et de la méthode du pétrole et de l’éthylène est élevé en raison de la situation de la « Russie et de l’Ukraine », nous sommes optimistes quant à la disposition intégrée de l’entreprise de « carbure de calcium – acétate de vinyle – APV », et nous pensons que la
Travaillez dur pour reconstruire la nouvelle province d’Anhui.
Selon le rapport annuel de l’entreprise, au cours de la période visée par le rapport, l’entreprise a établi l’objectif de développement des « cinq grandes chaînes industrielles » de l’entreprise conformément au plan de développement du « quatorzième plan quinquennal ». Le projet de résine PVB de l’entreprise avec une production annuelle de 10 000 tonnes a atteint la norme et la qualité du produit est restée à l’avant – garde de l’industrie; Le projet de polyester différencié avec une production annuelle de 35 000 tonnes a été mis en service avec succès. Le projet de production annuelle de 20 000 tonnes de poudre de caoutchouc a été mis en service avec succès. En outre, l’entreprise accélère les progrès de la construction des projets en construction, avec une production annuelle de 60 000 tonnes d’émulsion V AE, 5 000 tonnes d’APV de qualité membranaire, 7 millions de mètres carrés de polarisant et 7 millions de mètres carrés de membrane optique PVA à achever et à mettre en production, formant progressivement la grappe industrielle de nouveaux matériaux de l’entreprise, afin de consolider la base industrielle pour « progresser vers le quatorzième plan quinquennal et reconstruire la nouvelle province d’Anhui ». Nous sommes optimistes quant à la disposition de l’entreprise sur les nouveaux projets, et nous pensons qu’avec la mise en service ordonnée des nouveaux projets, l’entreprise devrait continuer à augmenter sa rentabilité tout en élargissant son secteur d’activité.
Prévision et évaluation des bénéfices
L’entreprise est le chef de file de l’industrie chinoise de l’APV. Les produits de l’APV ont de grands avantages sur l’échelle, la catégorie et la technologie par rapport à leurs homologues. En outre, les nouveaux domaines de matériaux tels que le film optique de l’APV et la résine de PVB, qui sont activement distribués par l’entreprise, devraient ouvrir un canal de croissance pour l’entreprise. Nous sommes optimistes quant à l’aménagement stratégique et à la force technique de l’entreprise, et nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise en 2022 – 2024 sera de 1386 milliard de RMB, 1558 milliard de RMB et 1722 milliard de RMB, en hausse de 41,14%, 12,37% et 13,78% d’une année sur l’autre, et que le PE correspondant sera 7,70, 6,85 et 6,02 fois respectivement, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Les prix des matières premières et des produits fluctuent considérablement; Risque de change et de commerce; Risque de fuite des cerveaux; Risques liés aux politiques environnementales, etc.
