China United Network Communications Limited(600050) ( China United Network Communications Limited(600050) )
Principaux éléments du rapport:
En 2021, l’activité principale de la société était de 327854 milliards de RMB (YOY + 7,9%), le chiffre d’affaires des services était de 296,15 milliards de RMB (YOY + 7,4%), le bénéfice net attribuable à la société mère était de 6,31 milliards de RMB (YOY + 14,2%), l’ebitda96,1 milliards de RMB (YOY + 2,3%) et les flux de trésorerie disponibles étaient de 43,01 milliards de RMB (YOY + 8,4%), ce qui était essentiellement conforme aux attentes.
Principaux points d’investissement:
Les entreprises traditionnelles ont connu une croissance de haute qualité et l’Internet industriel a entraîné la deuxième courbe de croissance des entreprises. En 2021, les revenus des services mobiles de la compagnie ont augmenté de 164,1 milliards de RMB (YOY + 4,8%) d’une année sur l’autre, avec une augmentation nette de 11,3 millions d’utilisateurs passant de négatif à positif; Le taux de pénétration des utilisateurs du forfait 5G a augmenté de 26 PCT d’une année sur l’autre pour atteindre 49%, ce qui a entraîné une augmentation de l’ARPU à 43,9 yuans (YOY + 4,3%). Les revenus du réseau fixe à large bande ont atteint 44,8 milliards de RMB (YOY + 5,2%), l’augmentation nette des abonnés à large bande a atteint 8,95 millions de RMB, soit 95,05 millions de RMB, et les services traditionnels ont maintenu une croissance de haute qualité. En outre, en 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur de l’Internet industriel s’élevait à 54,8 milliards de RMB (YOY + 28%), dont 16,3 milliards de RMB (YOY + 46,3%) pour Unicom Cloud, et le taux de croissance des entreprises émergentes était encourageant. Au cours de l’année écoulée, l’entreprise a mis l’accent sur l’informatique est – Ouest et s’est efforcée de créer un service d’intégration du réseau informatique « Connect + perception + Computing + intelligence ». La capacité d’innovation a été accélérée et la capacité de base de « cinq grandes sectorformes » a été essentiellement établie, le système de gouvernance des données a été continuellement amélioré et la deuxième courbe de croissance est évidente.
Le contrôle des coûts de vente est efficace et la pression sur l’amortissement est atténuée. En 2021, avec la promotion de la transformation numérique et l’accélération de l’intégration de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) L’amortissement et l’amortissement de la compagnie se sont élevés à 8566 milliards de RMB (YOY + 3,2%), soit une baisse de 26,13% par rapport au chiffre d’affaires de 27,33%. Les dépenses en capital annuelles de 69 milliards de RMB sont inférieures à la ligne directrice de 70 milliards de RMB, ce qui améliore encore l’efficacité des investissements. Les flux de trésorerie disponibles ont été abondants tout au long de l’année, atteignant 43 milliards de RMB, ce qui a encore renforcé la solidité financière. Grâce au bon contrôle des dépenses en capital de l’entreprise et à la co – construction et au partage du réseau au cours des dernières années, la pression sur l’amortissement des actifs de l’entreprise devrait continuer de s’atténuer avec l’amortissement du cycle de construction et la promotion de la co – construction et du partage.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: on estime que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2025 sera respectivement de 3444, 3686 milliards de RMB et 4001 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 6959 milliards de RMB, 7686 milliards de RMB et 8522 milliards de RMB, et Le SPE sera respectivement de 0,22, 0,25 et 0,27, ce qui correspond à un pe de 16,43, 14,88 et 13,42 le 11 mars 2022, afin de maintenir la cote d ‘« achat » de la société.
Facteurs de risque: le taux de pénétration du 5G n’a pas progressé comme prévu, l’expansion des activités d’innovation n’a pas été aussi rapide que prévu, les frictions commerciales sino – américaines se sont intensifiées et les risques d’accélération et de réduction des coûts ont été pris en compte.
