Shennan Circuits Co.Ltd(002916) ( Shennan Circuits Co.Ltd(002916) )
2021q4 le chiffre d’affaires a atteint une forte croissance, l’activité des plaques de base encapsulées est devenue une nouvelle énergie cinétique et la cote d’achat a été maintenue.
La société a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, elle a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 13,94 milliards de RMB, YOY + 20,2%, un bénéfice net pour la société mère de 1,48 milliard de RMB, YOY + 3,5%. La reprise de l’activité des BPC a stimulé l’activité des substrats d’emballage superposés, ce qui a stimulé la reprise de la croissance de la société en 2021h2. Au cours du quatrième trimestre de 2021q4, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société a atteint 4,19 milliards de RMB, YOY + 59,9%, et le bénéfice net de la société mère a atteint 450 millions de RMB, YOY + 36,8%. Le Centre de données et l’électronique automobile ont fait progresser l’activité des BPC et accéléré l’avancement des produits de l’activité des BPC. Nous maintenons les prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et ajoutons de nouvelles prévisions pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 sera de 18,1 / 22,4 / 2,47 milliards de RMB, le SPE correspondant sera de 3,5 / 4,4 / 4,8 RMB, le prix actuel des actions correspondant à PE sera de 27,1 / 22,0 / 20,0 fois, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
L’activité du substrat d’emballage est brillante et le processus de remplacement de la localisation est accéléré.
Le chiffre d’affaires d’exploitation des panneaux de base encapsulés a atteint 2,42 milliards de RMB, YOY + 56,4%, ce qui représente une augmentation de 13% à 17% du chiffre d’affaires. La croissance des panneaux de base encapsulés a largement dépassé celle des PCB. La marge brute de 2021h2 a continué de grimper à 30,1%, en hausse par rapport à la marge brute de 27,9% de 2021h1 et à un niveau record de rentabilité. Les activités de l’entreprise dans le domaine de l’emballage des substrats sont passées à un niveau élevé et ont commencé à investir dans des projets d’emballage des substrats inversés de haut niveau à Guangzhou et Wuxi, dont l’usine Wuxi devrait être mise en service au quatrième trimestre de 2022. Dans le cadre des grands projets en construction en 2021, le projet de fabrication de panneaux porteurs IC pour puces à puce inversée de haut niveau a été lancé, avec un solde comptable de 230 millions de RMB. À ce moment – là, l’entreprise a assumé la lourde responsabilité de la substitution nationale et espère réaliser l’étalonnage des produits de haute technologie avec les principaux fabricants étrangers.
Le Centre de données et l’application électronique automobile favorisent la croissance des entreprises de PCB
Au cours du premier semestre de 2021h1, l’activité PCB de l’entreprise a stagné en raison de l’appel d’offres pour la communication. Le Centre de données 2021h2 a pris le relais avec les produits automobiles et a redémarré la croissance des PCB. Dans le domaine du Centre de données, l’itération de la sector – forme serveur conduit à l’optimisation de la structure d’expédition, avec une augmentation annuelle des commandes de 45%; Dans le domaine de l’électronique automobile, la ligne de production 2021q4 du projet de la phase III de Nantong a été ouverte, les clients de l’automobile sont entrés dans la période de volume élevé, et le revenu d’exploitation de l’entreprise dans l’industrie automobile a augmenté de 150% d’une année sur l’autre. L’entreprise se trouve au premier rang des PCB nationaux. L’entreprise continue d’étendre le champ d’application des PCB, espérant se débarrasser de la concurrence des coûts causée par l’homogénéisation des produits de moyenne et basse gamme et se diriger vers le marché de l’océan bleu causé par l’itération technologique.
Conseils sur les risques: le coût des matières premières plaquées de cuivre a augmenté, les nouveaux clients du réseau de base ont importé moins que prévu, les activités d’emballage des substrats ont importé moins que prévu, la concurrence des panneaux automobiles s’est intensifiée.
