Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) ( Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) )
Aperçu de l’événement
La société a publié l’annonce de l’acquisition de nouvelles commandes de projet de 2021 à ce jour: en 2021, elle a entrepris de nouvelles commandes de projet d’environ 13,5 milliards de RMB, y compris des projets tels que les projecteurs ADB, les projecteurs DLP et les contrôleurs de feux de voiture; Du 1er janvier au 15 mars 2022, la compagnie a reçu des commandes pour de nouveaux projets d’environ 4 milliards de RMB.
Jugement analytique:
Nombre suffisant de nouvelles commandes reçues en janvier – février
Selon l’annonce de la compagnie, en 2021 et du 1er janvier au 15 mars 2022, la compagnie a reçu des commandes pour de nouveaux projets d’environ 13,5 milliards de RMB et 4 milliards de RMB respectivement. Selon le cycle de recherche et de développement de l’industrie de l’éclairage automobile, le projet a commencé à apporter des revenus et des bénéfices Après 18 à 24 mois d’acquisition et devrait entrer progressivement dans l’état de production par lots à la fin de 2022. Les nouvelles commandes reçues en 2021 comprennent des éléments tels que les projecteurs ADB, les projecteurs DLP et les contrôleurs de feux. La tendance à la mise à niveau intelligente des feux est vérifiée étape par étape et les LED des feux de liaison sont développées.
Entre – temps, selon l’annonce des principales données d’exploitation de la compagnie de janvier à février 2022, le chiffre d’affaires de janvier à février est de + 25% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la société mère est de + 5% d’une année sur l’autre. Selon l’extrapolation linéaire du taux de croissance de janvier à février, on estime que le chiffre d’affaires et le bénéfice net de 2022q1 seront respectivement de 2,39 milliards de RMB et de 300 milliards de RMB, ce qui dépassera le taux de croissance de l’industrie de 7,5 PCT. On estime que le taux d’intérêt net sera de 12,6%, principalement en raison de la réparation de la production et des ventes de Faw Volkswagen, de l’augmentation des ventes de Faw Red Flag et de l’ouverture de nouveaux projets au jour le jour pour les clients de base, et qu’il diminuera d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que le revenu et le
Optimisation continue de la structure des produits de mise à niveau intelligente des lampes bénéficiaires
Profitant de la vague d’intelligence automobile, les feux de voiture passent des dispositifs de sécurité fonctionnels traditionnels à l’électronique et à l’intelligence, la perméabilité des phares LED continue d’augmenter et évolue progressivement vers des fonctions telles que les LED matricielles, AFS, ADB et DLP. L’éclairage intérieur intelligent de la cabine est également de plus En plus personnalisé et intégré. En février 2022, la société a signé avec Huawei une lettre d’intention pour la coopération en matière d’éclairage intelligent des véhicules afin de développer une coopération stratégique dans le domaine de l’éclairage intelligent des véhicules et de diriger le développement de l’industrie de l’éclairage intelligent des véhicules.
L’entreprise dispose d’une disposition suffisante en termes de Leb et de phares intelligents. Les phares LED sont fournis à des entreprises automobiles de première ligne telles que North – South Volkswagen et FAW Toyota. Les phares ADB sont montés sur le drapeau rouge Faw. La valeur de soutien d’un seul véhicule est estimée à plus de 4000 yuans. Les phares DLP seront acquis à la fin de 2021; Des projecteurs pixels et des feux arrière à mouvement rythmique avec fonction d’accueil ont également été mis au point avec succès. Par rapport aux phares halogènes ou xénon traditionnels, la valeur des LED et des phares intelligents augmente considérablement et la marge brute est plus élevée. Avec la mise en service de nouveaux projets, la structure des produits de l’entreprise devrait être optimisée en permanence.
Optimisation de la structure de la clientèle basée sur la Chine
En tant que leader de l’auto – éclairage, l’entreprise a progressivement réalisé la substitution des importations sur le marché chinois en tirant parti des avantages de l’itération locale de la R & D, de la R éponse des clients et du contrôle des coûts. Actuellement, l’entreprise est entrée dans le système de fournisseurs et a obtenu des projets pour de nouvelles forces et des clients de marque indépendants, fournissant une garantie solide pour le d éveloppement futur. Le marché chinois s’est stabilisé et l’entreprise a élargi le marché mondial en temps opportun: en 2019, l’entreprise a lancé le plan de construction de l’usine serbe, qui sera une usine complète pour la production de toutes sortes de lampes de voiture, avec des liens technologiques clés tels que le moulage par injection, le traitement de surface et l’assemblage, et devrait être officiellement mis en production au deuxième trimestre de 2022. Les usines serbes, dont le coût est relativement faible, seront principalement exploitées par des clients européens. La croissance à court terme de l’entreprise provient principalement de la Chine, mais à moyen et à long terme, la pénétration de l’entreprise sur le marché mondial dominé par l’Europe continuera de contribuer à la croissance de la performance de l’entreprise à l’avenir.
Conseils en matière d’investissement
Compte tenu de l’impact de la pénurie de carottes dans l’industrie à court terme et de la hausse des prix des matières premières, les prévisions de bénéfices de la compagnie pour 2021 – 2022 ont été révisées à la baisse. Le chiffre d’affaires prévu de la compagnie pour 2021 – 2023 a été ajusté de 83,29 / 104,84 / 12864 milliards de RMB à 80,96 / 104,84 / 12864 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère a été ajusté de 12,19 / 16,92 / 2103 milliards de RMB à 10,93 / 15,46 / 2103 milliards de RMB, et le SPE correspondant a été ajusté de 4,27 / 5,92 / 7236 milliards de RMB à 383 / 541 / 736 millions de RMB. Correspondant au prix de clôture de 137,50 RMB / action le 15 mars 2022, PE était 36 / 25 / 19 fois, ce qui maintient la note d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Les ventes sur le marché des voitures particulières ont été inférieures aux prévisions; Sous l’influence de l’épidémie à l’étranger, l’expansion de nouveaux clients n’a pas été aussi rapide que prévu; La pénurie de carottes et la hausse des prix des matières premières; Le processus de mondialisation n’a pas été aussi rapide que prévu.
