Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) ( Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel sur les résultats de 2021, qui a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 41025 milliards de RMB en 2021, en hausse de 115,28% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 4020 milliards de RMB, en hausse de 269,14% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net des propriétaires de la société mère après déduction des bénéfices et pertes non récurrents s’est élevé à 3 859 milliards de RMB, en hausse de 305,10% d’une année sur l’autre.
Optimisation et mise à niveau de la structure des produits, amélioration continue de la rentabilité: le chiffre d’affaires et le bénéfice net de la société mère ont plus que doublé d’une année sur l’autre en 2021, principalement en raison de l’accélération de l’amélioration de la capacité de production de la société et de l’optimisation et de la mise à niveau de la structure des produits. Grâce à l’innovation technologique et à l’optimisation des procédés, l’entreprise est en tête de l’industrie de l’efficacité de production d’un seul four, le taux de consommation de silicium par Unit é de produit a diminué de façon significative d’une année sur l’autre, et le taux de production de silicium et le taux de produit a ont considérablement augmenté grâce à l’amélioration des procédés de filage fin et de tranchage. En ce qui concerne le trimestre unique Q4, le chiffre d’affaires d’exploitation du trimestre unique Q4 s’élevait à 11 936 milliards de RMB, en hausse de 110,14% d’une année sur l’autre et de 4,29% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 1259 milliard de RMB, en hausse de 418,11% d’une année sur l’autre et en baisse de 1,79% d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net a atteint 10,54%, en hausse de 4,45 PCT par rapport à l’année précédente et en baisse de 1,00 PCT par rapport à l’année précédente. Q4 les résultats ont continué de croître à un niveau élevé, les revenus et le bénéfice net de la société mère ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre et le taux d’intérêt net a continué d’augmenter.
L’activité des plaquettes de silicium semi – conductrices a considérablement augmenté et la capacité de production a été libérée rapidement: À l’heure actuelle, la technologie des produits de 8 pouces et la capacité de contrôle de la qualité de la production de masse de l’entreprise peuvent être comparées aux fabricants internationaux avancés, et les produits de 8 pouces et moins ont essentiellement atteint la couverture complète des clients chinois; Le produit de 12 pouces est en phase d’augmentation et de percée, ce qui accélère la production de masse de cis et de Logic (ddic, PMIC), accélère la mise à niveau de la dimension du produit et est devenu la base de nombreux clients, et la proportion des ventes des principaux clients augmente progressivement. En ce qui concerne la capacité de production, selon l’annonce de la compagnie, à la fin du troisième trimestre de 2021, la capacité de production mensuelle était de 650000 pièces de 8 pouces et de 100000 pièces de 12 pouces. De nouveaux projets d’expansion de la production de petits diamètres et de nouveaux produits de 8 pouces ont été ajoutés. La compagnie prévoit atteindre l’objectif de capacité mensuelle de 750000 pièces de 8 pouces et de 170000 pièces de 12 pouces d’ici la fin de 2021. Avec la promotion harmonieuse de nouveaux projets d’investissement à Tianjin et Yixing, Jiangsu, la capacité de production de l’entreprise sera encore libérée efficacement, et on s’attend à ce qu’elle continue de bénéficier d’un boom industriel élevé et d’une tendance à la substitution nationale.
La nouvelle capacité de production de l’usine de Wafers est progressivement libérée, ce qui devrait stimuler la croissance de la demande de Wafers en amont: sous l’impulsion d’un boom élevé du marché des semi – conducteurs, l’usine de Wafers a considérablement augmenté sa production et ses dépenses en capital, dont TSMC a déclaré lors de la dernière réunion d’explication des résultats qu’elle s’attendait à ce que les dépenses en capital en 2022 se situent entre 40 et 44 milliards de dollars américains, en hausse de 33% à 47% d’une année sur l’autre. Avec l’augmentation de la capacité de l’usine de Wafers entrant progressivement dans la période de libération, on s’attend à ce que la demande de Wafers en amont augmente considérablement. Récemment, XinYue Chemical, taishengke et sumco, les principaux fabricants de plaquettes de silicium semi – conductrices, ont déclaré lors de la réunion d’information sur les performances qu’ils s’attendaient à ce que les plaquettes de silicium semi – conductrices de grande taille soient en pénurie au cours du deuxième semestre de l’année prochaine et au plus tard à partir de 2023. Selon semii, les expéditions mondiales de plaquettes de silicium devraient augmenter de 13,9% à 14 milliards de pouces carrés en 2021 et de 6,4% / 4,6% / 2,9% à 148,96 / 155,81 / 16 033 milliards de pouces carrés en 2022 / 2023 / 2024, et la demande du marché des plaquettes de silicium semi – conductrices devrait connaître une croissance soutenue.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le revenu de la société de 2021 à 2023 sera de 41025 milliards de RMB, 55754 milliards de RMB et 70346 milliards de RMB respectivement, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 4017 milliards de RMB, 5114 milliards de RMB et 6819 milliards de RMB respectivement, afin de maintenir la cote d’investissement « buy – A ».
Conseils sur les risques: risque d’atténuation de la demande en aval, risque de concurrence sur le marché, risque d’augmentation des prix des matières premières, risque de capacité inférieure aux attentes.
