Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) ( Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
La performance du quatrième trimestre a diminué en 21 ans et le taux de croissance en janvier - février de 22 ans a été remarquable.
La société a publié un rapport rapide sur les résultats et a réalisé un chiffre d'affaires de 9 155 millions de RMB (YOY + 80%) en 2021, un bénéfice net de 1 228 millions de RMB (YOY + 21%) pour la société mère et un bénéfice non net de 1 193 millions de RMB (YOY + 26%) déduit. Au quatrième trimestre, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 2682 milliards de RMB (YOY + 55%), un bénéfice net de 222 millions de RMB (YOY - 26%) pour la société mère et un bénéfice non net de 229 millions de RMB (YOY - 19%) déduit.
La société a publié les données d'exploitation de janvier à février 2022, avec un chiffre d'affaires d'environ 2319 milliards de RMB (YOY + 203,11%) et un bénéfice net de 218 millions de RMB (YOY + 36,01%) pour la société mère. Le chiffre d'affaires et le bénéfice net ont augmenté rapidement.
Les revenus des agents provinciaux augmentent rapidement et les facteurs non opérationnels influent sur le rendement du Q4.
La forte croissance des revenus est principalement due à l'effet initial du modèle provincial de génération, à l'augmentation rapide des revenus de vente en gros d'or et au changement de la structure des revenus des produits aurifères.
Les principales raisons de la baisse des bénéfices de Q4 sont les suivantes: 1. Les facteurs non opérationnels tels que la provision pour créances irrécouvrables; 2. Q3 Provincial Power Generation Centralized, September order will overdraw part Q4 Picking Quantity; 3. Sous l'influence de la situation épidémique, les commandes de décembre seront sous - performantes, en particulier les types de mosaïque de diamants touchés, et les régions avantageuses comme Henan, Nord - Ouest, Beijing Tianjin Hebei, Jiangsu Zhejiang et Shanghai seront touchées. 4. Une partie de la promotion de la génération provinciale en est encore à la période de rodage, et l'effet de Q4 n'est pas bon, de sorte que cette année est progressivement entrée dans une meilleure situation.
Point de vue sur l'avenir: la génération provinciale s'améliore progressivement, ce qui stimule l'augmentation de la vitesse des magasins d'exposition + le volume d'or
Rétablir le rythme d'ouverture des magasins: après l'introduction de l'agent provincial en 2021q3, l'entreprise a repris le rythme d'ouverture des magasins, avec une augmentation nette de 2 / 66 / 100 / 145 au Q1 - Q4; À la fin de 2021, le nombre de magasins était de 4502, soit une augmentation nette de 313 magasins. On s'attend à ce qu'à l'avenir, l'entreprise, les bureaux régionaux, les représentants provinciaux et les franchisés puissent conjointement stimuler la vitalité des canaux et accélérer le rythme de l'expansion des magasins.
Volume rapide des produits aurifères: les ventes d'or maintiennent un haut niveau de vue. Du point de vue de l'industrie, selon les données publiées par l'Association China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) La consommation nationale d'or a augmenté de 13% d'une année sur l'autre au cours des sept jours fériés du Festival du printemps 2022. En outre, le prix d'achat de l'or à l'extrémité du prix favorise la transparence du mécanisme de tarification. Du point de vue de l’entreprise, l’entreprise a lancé des produits caractéristiques tels que « Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) En outre, l'Agence provinciale aide l'entreprise à fournir un soutien financier aux franchisés, à améliorer l'efficacité de la distribution des produits aurifères et le volume des magasins d'or des franchisés, et à promouvoir les ventes de produits aurifères.
Reprise de la croissance de la catégorie mosaïque: Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a lancé « love100 constellation Aurora Diamond Master Series» et le modèle de distribution de bijoux situationnels 2.0, optimisant continuellement la recherche et le développement de produits et améliorant continuellement la compétitivité des produits.
Prévisions de bénéfices et suggestions d'investissement
À l'avenir, avec l'aide du modèle provincial, l'or du côté des produits devrait continuer à s'écouler, et les magasins d'extension du côté des canaux sont suffisamment dynamiques. Nous maintenons le chiffre d'affaires d'exploitation de l'entreprise de 12,2 / 15 milliards de RMB en 22 - 23 ans, soit + 33% / 24% d'une année sur l'autre. Compte tenu de l'impact de l'épidémie sur les résultats de l'entreprise, le bénéfice net attribuable à la société mère a été réduit de 22 à 23 ans à 14,2 / 1,72 milliards de RMB (valeur précédente: 17,4 / 2,03 milliards de RMB), soit + 16% / 21% d'une année sur l'autre, ce qui correspond à un SPE de 1,30 / 1,57 RMB, et le prix de clôture actuel correspond à un pe de 10,4 / 8,6 fois, maintenant la note « buy - in ».
Conseils sur les risques
Risque récurrent d'éclosion; Risque d'expansion des magasins inférieur aux attentes; Le modèle de l'agent provincial n'est pas mis en oeuvre comme prévu; Risque accru de concurrence industrielle; Risque de fluctuation des prix de l'or.
