Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) ( Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) )
Événements
Dans la soirée du 15 mars 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires de 2021 s’élevait à 1788 milliard de RMB, soit une augmentation de 3,34%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élève à 325 millions de RMB, soit une diminution de 1,95%; Le bénéfice non net de 322 millions de RMB est déduit, soit 2,58%.
Les résultats du quatrième trimestre ont fluctué en raison de l’épidémie et le premier trimestre a été marqué par un début rapide
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 1788 milliard de RMB, soit une augmentation de 3,34%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élève à 325 millions de RMB, soit une diminution de 1,95%; Le bénéfice non net de 322 millions de RMB est déduit, soit 2,58%. Dont le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élève à 447 millions de RMB, soit une diminution de 34,84%; Le bénéfice net de la société mère s’élève à 82 millions de RMB, soit une diminution de 52,6%; Le bénéfice non net de 87 millions de RMB est déduit, soit 48,21%. Il s’agit de la situation épidémique dans les principales zones de vente de Lanzhou, Xi’an et d’autres entreprises au quatrième trimestre, qui a eu un impact sur la production et les ventes. La marge bénéficiaire brute en 2021 était de 63,74% (+ 1,2 PCT), dont 56,44% (- 5,8 PCT) pour 2021q4, ce qui représente la structure des produits de l’entreprise affectée par l’épidémie au quatrième trimestre; Le taux d’intérêt net en 2021 était de 18,15% (- 1pct), dont 18,24% (- 7pct) pour 2021q4, en raison de l’augmentation des charges salariales, de sécurité sociale et d’amortissement. Le passif contractuel s’élevait à 358 millions de RMB à la fin de 2021, soit 157 millions de RMB de plus et 186 millions de RMB de plus. En 2021, sous l’influence de l’épidémie, le revenu en espèces de la société provenant de la vente de biens et de la prestation de services de main – d’œuvre s’élevait à 2176 milliards de RMB, en hausse de 9,5%. Le montant associé en 2021 est de 57,91 millions de RMB et le montant prévu en 2022 est de 125 millions de RMB. Objectif 2022: la société s’efforce de réaliser un chiffre d’affaires de 2,5 milliards de RMB, soit une augmentation de 40%.
Les vins de haute qualité représentent plus de 60% de l’ensemble de l’industrie de l’alcool de haute qualité.
En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires des produits haut de gamme (plus de 100 yuans) de l’entreprise s’est élevé à 1095 milliard de yuans, en hausse de 26,24%, Représentant 62,11% (+ 11,25 PCT). En ce qui concerne la ventilation volume – prix, le volume des ventes en 2021 était de 13800 tonnes, ce qui correspond à un prix de 127800 yuan / tonne (+ 14%). Parmi eux, le volume des ventes de produits haut de gamme s’est élevé à 53 000 tonnes, correspondant à un prix de 206600 yuan / tonne (+ 2,5%); Le volume des ventes de produits intermédiaires s’est élevé à 78 000 tonnes, ce qui correspond à un prix de 83 600 yuan / tonne (+ 0,2%); Le volume des ventes de produits bas de gamme a été de 6.600 tonnes, correspondant à un prix de 26.700 yuan / tonne (+ 10,3%).
Dans la Sous – région, le chiffre d’affaires du Sud – est de la province de Gansu en 2021 était de 500 millions de RMB, soit une diminution de 13%; Le chiffre d’affaires de Lanzhou et des régions avoisinantes s’élève à 470 millions de RMB, ce qui est essentiellement le même; Le chiffre d’affaires du Gansu moyen s’est élevé à 237 millions de RMB, en hausse de 13%; Le chiffre d’affaires de l’ouest du Gansu s’élevait à 163 millions de RMB, ce qui était essentiellement le même; Les revenus des autres régions se sont élevés à 392 millions de RMB, en hausse de 36%. En 2021, la proportion des revenus à l’intérieur et à l’extérieur de la province était de 78: 22. Du point de vue des canaux, le chiffre d’affaires des canaux de distribution en 2021 s’élevait à 1611 milliard de RMB, soit une augmentation de 1,2%; Les revenus des canaux en ligne se sont élevés à 102 millions de RMB, soit une augmentation de 60%. En outre, la société prévoit d’investir 10 millions de RMB dans la création d’une société de vente sur Internet pour la vente de produits de la société sur des sectorformes tierces telles que tmall et JD.
L’expansion à l’extérieur de la province s’est déroulée sans heurt et les quatre points de vue futurs
L’entrée de Fosun en 2020q2 dans l’entreprise principale a insufflé une nouvelle vitalité au développement de l’entreprise. Fosun a maintenu l’objectif de planification quinquennal précédemment proposé par l’entreprise (c. – à – d. Le chiffre d’affaires de 3 milliards de RMB et le bénéfice net de 600 millions de RMB en 2023). D’ici 2031, l’entreprise s’efforcera de mettre en oeuvre trois stratégies de développement, à savoir « se classer parmi les 10 premières entreprises chinoises de brassage de l’alcool, créer des marques chinoises célèbres de brassage de l’alcool et construire une grande base de brassage de l’alcool en Chine », et de faire de Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) un grand groupe industriel dont l’activité principale est la brasserie de l’alcool.
À l’heure actuelle, l’entreprise continue de consolider le marché provincial et d’étendre activement le marché à l’extérieur de la province conformément à la stratégie de « mise en page de l’ensemble du pays, labourage profond du Nord – Ouest et percée clé ». À l’heure actuelle, les marchés du Shaanxi, du Ningxia, du Xinjiang, du Qinghai et de la Mongolie intérieure sont répartis et des bureaux sont établis à Beijing, Shanghai, Haikou et dans d’autres villes. Le marché de l’est de la Chine sera lancé en 2021 par le recrutement de partenaires. Qinghai et la Mongolie intérieure sont cultivés à l’extérieur de la province et en sont au stade initial. Le Xinjiang est également opérationnel depuis plusieurs années et on s’attend à ce que le marché du Shaanxi entre dans la période de récolte au cours des deux à trois prochaines années.
Les quatre points de vue de l’entreprise à l’avenir: premièrement, on s’attend à ce que la part de marché de la province augmente à plus de 30%, en raison de la faiblesse des régions de la province, comme l’ouest du Gansu, qui continuent de combler les lacunes et de récolter les parts d’autres petites marques dans la province; Deuxièmement, la proportion de produits de plus de 100 yuans continue d’augmenter et devrait atteindre plus de 60% à l’avenir; Troisièmement, les principales stratégies d’expansion à l’extérieur de la province sont le « Développement progressif et le marketing asymétrique ». La région du grand Nord – Ouest devrait accélérer son expansion et accroître sa part de marché. Quatrièmement, l’entreprise a relancé la marque “longnanchun” et a positionné les produits secondaires haut de gamme. Actuellement, le corps du vin a été préparé et le volume futur du produit est attendu.
Prévisions de bénéfices
Nous sommes optimistes quant au développement de l’entreprise après l’entrée de Fosun, ainsi qu’à l’amélioration continue de la part de l’entreprise de plus de 100 yuans et de la part du marché provincial. Nous nous attendons à ce que le SPE soit de 0,97 / 1,22 / 1,50 RMB en 2022 – 2024 et que le prix actuel des actions soit respectivement 29 / 23 / 19 fois PE, ce qui maintient la cote d’investissement « recommandée ».
Conseils sur les risques
Les risques macroéconomiques à la baisse, l’incidence de l’épidémie sur la consommation, la croissance de l’alcool de haute qualité n’ont pas été à la hauteur des attentes et l’expansion à l’extérieur de la province n’a pas été à la hauteur des attentes.
