Tangshan Sanyou Chemical Industries Co.Ltd(600409) ( Tangshan Sanyou Chemical Industries Co.Ltd(600409) )
Événement: le 16 mars 2022, Tangshan Sanyou Chemical Industries Co.Ltd(600409) a publié le rapport annuel 2021 Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 1671 milliard de RMB, en hausse de 133,04% d’une année sur l’autre; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 13,77%, en hausse de 7,49 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente était de 22,12%, en hausse de 3,83 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net sur les ventes était de 7,98%, en hausse de 3,75 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
En 2021, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre s’élevait à 5818 milliards de RMB, en hausse de 13,80% par rapport à l’année précédente et en baisse de 2,50% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 149 millions de RMB, en baisse de 78,29% d’une année sur l’autre et de 58,16% d’une année sur l’autre; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 1,17%, en baisse de 4,89 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 1,67 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente était de 17,89%, en baisse de 9,27 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 3,26 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net sur les ventes était de 3,60%, en baisse de 10,29 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 3,13 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Augmentation des prix des principaux produits et amélioration significative de la rentabilité de l’entreprise
En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 23182 milliards de RMB, en hausse de 30,38% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1671 milliard de RMB, en hausse de 133,04% par rapport à l’année précédente. La forte augmentation des revenus et des bénéfices de l’entreprise a principalement bénéficié de la hausse des prix des produits. En 2021, le prix moyen des principaux produits de la société était de 189080 yuan / tonne, en hausse de 51,85% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen des fibres discontinues de viscose était de 12 393,27 yuan / tonne, en hausse de 37,80% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen de la soude caustique était de 191474 yuan / tonne, en hausse de 36,15% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen du PVC était de 942362 yuan / tonne, en hausse de 34,90% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen du DMC était de 24 843,29 yuan / tonne, en hausse de 62,89% par rapport à l’année précédente.
En 2021q4, le prix moyen de la soude des principaux produits de l’entreprise était de 2 788,47 yuan / tonne, en hausse de 104,30% d’une année sur l’autre et de 37,43% d’une année sur l’autre; Le prix moyen des fibres discontinues de viscose était de 12 727,60 yuan / tonne, en hausse de 35,25% par rapport à l’année précédente et de 3,63% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen de la soude caustique était de 3 380,76 yuan / tonne, en hausse de 149,41% d’une année sur l’autre et de 68,83% d’une année sur l’autre. Le prix moyen du PVC était de 960618 yuan / tonne, en hausse de 9,38% par rapport à l’année précédente et de 13,95% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen du DMC est de 31 787,46 yuan / tonne, en hausse de 73,24% d’une année sur l’autre et de 14,50% d’une année sur l’autre.
Au cours de la période visée par le rapport 2021, le coût d’exploitation de la compagnie s’est élevé à 18 054 milliards de RMB, en hausse de 24,26% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte augmentation des prix de la pulpe, du carbure de calcium, du bloc de silicium, du charbon brut, du sel brut et d’autres matières premières de la compagnie d’une année sur l’autre, sous l’influence de la conduction du marché des ventes au marché de l’approvisionnement, des restrictions
Les flux nets de trésorerie provenant des activités d’exploitation au cours de la période de déclaration 2021 se sont élevés à 1 580 millions de RMB, en baisse de 24,27% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la hausse générale des prix des matières premières sur le marché de l’approvisionnement au cours de la période de Déclaration et de l’augmentation annuelle des paiements en espèces pour l’achat de marchandises; La rentabilité des principaux produits de l’entreprise a augmenté, la TVA payée et l’impôt sur le revenu ont augmenté d’une année sur l’autre; L’encaisse versée aux employés au cours de la période en cours a augmenté d’une année sur l’autre en raison de l’impact des préférences en matière de sécurité sociale au cours de la dernière période épidémique et de l’augmentation des avantages de l’entreprise au cours de la période en cours, comme l’augmentation du niveau de rémunération des employés.
En 2021, le taux des frais de vente de la société était de 0,89%, soit une baisse de 0,12 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 7,44%, soit une baisse de 0,72 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses financières de la société est de 1,16%, en baisse de 0,42 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des d épenses de R & D était de 0,95%, en baisse de 0,13% par rapport à l’année précédente.
La construction du projet progresse régulièrement et la capacité de production continue d’augmenter.
L’entreprise s’est engagée à long terme dans le développement de l’industrie principale, la capacité de production annuelle actuelle de soude et de fibres discontinues de viscose a atteint 3,4 millions de tonnes, 780000 tonnes respectivement, est une entreprise bien connue de soude et de fibres chimiques en Chine; La capacité de production annuelle des monomères de PVC, de soude caustique et de silicone atteint respectivement 525000 tonnes, 530000 tonnes et 200000 tonnes, ce qui a une grande influence dans l’industrie. L’entreprise continue de promouvoir le mode de fonctionnement le plus économique, en fonction de l’évolution du marché des ventes et des coûts, en ajustant dynamiquement la structure des produits et en recherchant l’espace le plus rentable. 255 projets ont été mis en œuvre tout au long de l’année, 213 projets ont été achevés et mis en service, avec un investissement cumulé de 330 millions de RMB. Parmi eux, 11 projets clés ont été mis en œuvre avec un investissement de 140 millions de RMB. 25 000 tonnes / an 110 Silicone Rubber Plant, 10 000 tonnes / an 107 Rubber Plant et 1 200 tonnes / an high hydrogen Silicone Oil Production Line of Organic Silicon downstream Project of Silicon Industry Company ont été mis en service avec succès et ont atteint l’efficacité de la production. La transformation modale de deux lignes de production de l’entreprise de fibres chimiques a été achevée avec succès, ce qui a permis la production simultanée de quatre lignes de produits de fibres modales. L’entreprise insiste sur l’accélération des projets et la consolidation des principaux avantages de l’industrie. Le projet d’expansion de 200000 tonnes / an de silicone organique est en cours d’avancement régulier. Le projet utilisera de nombreuses nouvelles technologies indépendantes et de grandes unités de lit fluidisé de premier plan en Chine. Il est prévu qu’il sera achevé et mis en production en mars 2023. Après l’achèvement du projet, l’échelle totale des monomères de silicone organique de l’entreprise atteindra 400000 tonnes / an, avec des avantages significatifs en termes d’échelle et de coût. Les procédures de demande de construction du projet de fibre de cellulose verte avec une nouvelle méthode de solvant de 60 000 tonnes ont été régulièrement promues. Une fois le projet terminé, l’entreprise peut ajouter 60 000 tonnes de fibre de cellulose lessel chaque année, ce qui non seulement élargit encore l’échelle industrielle de la fibre de cellulose régénérée de l’entreprise, mais est également un projet encouragé dans la politique industrielle nationale.
La prospérité de l’industrie de la soude se poursuit et le contrôle des coûts de l’entreprise est excellent.
À la fin de 2021, le marché de la soude a chuté, les stocks de l’industrie ont fortement augmenté et les ventes annuelles de soude ont atteint 33061 millions de tonnes, en baisse de 1,75% par rapport à l’année précédente, sous l’influence du contrôle de la protection de l’environnement et des restrictions au transport. Ces dernières années, la réforme du côté de l’offre et la protection de l’environnement ont continué de progresser, et la politique financière a exercé un contrôle strict sur les industries liées à l’excédent et à la réforme de la protection de l’environnement, ce qui a eu un certain impact en amont et en aval. En raison de la limitation de l’indice de protection de l’environnement et du drainage des ressources, bien que l’industrie de la soude ait un nouveau plan de capacité, il y a beaucoup d’incertitude quant à savoir si elle peut être mise en service à temps après l’achèvement de la capacité, de sorte que l’accroissement de L’offre est limité. En août 2021, les mesures de mise en œuvre du remplacement de la capacité de production dans l’industrie du verre de ciment stipulent que le remplacement de la capacité de production n’est plus nécessaire pour le nouveau projet de verre de calandrage photovoltaïque afin de répondre aux besoins de développement photovoltaïque. La demande de verre photovoltaïque en aval a augmenté régulièrement sous l’impulsion de nouvelles sources d’énergie. L’achèvement de l’immobilier devrait augmenter pour stimuler la demande de verre flotté. Le soutien des coûts des matières premières a été renforcé. L’atmosphère élevée de l’industrie de la soude peut se poursuivre, ce qui stimulera le démarrage et L’amélioration de l’industrie de la soude. Entre – temps, sous l’influence de l’augmentation des dépôts à terme en aval et de l’opération de réapprovisionnement en alcali importé, la hausse Dans l’ensemble, en 2022, le marché chinois de la soude a de bonnes attentes en matière de stocks et le niveau global du marché est meilleur qu’en 2021. À la fin de 2021, il y avait 42 entreprises de soude en Chine, avec une capacité totale de soude d’environ 31,7 millions de tonnes, en baisse par rapport à l’année précédente. La production réelle était d’environ 29,1 millions de tonnes, en hausse d’environ 5,4% par rapport à l’année précédente, et le taux d’utilisation de la capacité était d’environ 88%. La capacité de production de soude de l’entreprise est de 3,4 millions de tonnes par an, la part de marché des produits est d’environ 12%, l’industrie chinoise à l’échelle du leader; En s’appuyant sur le modèle d’économie circulaire « deux alcalis et une chimie » et sur l’utilisation globale de l’eau de mer concentrée, l’avantage en matière de coûts de l’industrie est évident.
Mettre en place un « Groupe à trois chaînes » de distribution industrielle et créer une entreprise leader dans l’industrie chimique du sel et de nouveaux matériaux chimiques dans la zone économique côtière de la province de Hebei
Afin de mettre en œuvre le nouveau concept de développement de l’innovation, de la coordination, de l’écologisation, de l’ouverture et du partage, conformément à l’idée de développement de « se tourner vers l’océan, se tourner vers l’écologisation et se tourner vers la haute qualité», l’entreprise a accéléré le développement d’une économie marine caractéristique, élargi l’échelle de l’économie circulaire et, sur la base du plan de développement à moyen et à long terme de l’entreprise, a étudié et formulé le plan de développement industriel « C’est – à – dire la mise en place d’une chaîne industrielle de l’économie circulaire « deux alcalis et une chimie », d’une chaîne industrielle de nouveaux matériaux organosiliciques, d’une chaîne industrielle de produits chimiques fins et d’une grappe industrielle stratégique « deux nouveaux » de nouveaux matériaux énergétiques, afin de faire de l’entreprise une entreprise de premier plan dans le domaine de la chimie du sel et des nouveaux matériaux chimiques dans la zone économique côtière de la province de Hebei, avec un investissement total prévu d’environ 57 milliards de RMB.
Promouvoir la modernisation industrielle et renforcer la compétitivité industrielle
Conformément à l’idée de « l’excellence industrielle, l’excellence multivariée et la force verte », optimiser la distribution industrielle, étendre la chaîne industrielle et améliorer le niveau industriel.
Adhérer à l’accélération du projet et consolider l’avantage de l’industrie principale. Le projet d’expansion du silicone organique de 200000 t / a a a été régulièrement mis en œuvre. De nombreuses nouvelles technologies indépendantes et de grandes unités de lit fluidisé de premier plan en Chine seront adoptées pour le projet. Une fois le projet terminé, la capacité de production annuelle du silicone organique de l’entreprise atteindra 400000 t / a, avec des avantages remarquables en termes d’échelle et de coût. 255 projets ont été mis en œuvre tout au long de l’année, 213 projets ont été achevés et mis en service, avec un investissement cumulé de 330 millions de RMB. Parmi eux, 11 projets clés ont été mis en œuvre avec un investissement de 140 millions de RMB, le projet de produits en aval de 36 200 tonnes de silicium Industry Company et l’optimisation et la transformation de la technologie de nanofiltration de fibres yuanda ont été achevés et mis en service avec une production efficace.
Créer un soutien multipoint et promouvoir un développement diversifié. La société de logistique a mis en œuvre le développement des deux ailes de « l’arbre de service interne, l’exploitation externe et la création d’avantages», a mis l’accent sur le service et l’exploitation attentive, et a fait de grands efforts pour construire un nouveau modèle de développement logistique. Le volume de transport annuel a atteint 3,3 millions de tonnes, et les revenus d’exploitation et les bénéfices ont augmenté de 18,46% et 29,07% d’une année sur l’autre. La société a été promue au top 100 de l’industrie des services et au La société hongkongaise surmonte l’impact négatif du resserrement de l’échelle de crédit de certaines banques, assure la couverture complète des activités d’importation par le montant total du crédit, et prend différentes mesures ciblées en fonction des différentes conditions de chaque banque, afin de réduire continuellement le taux d’intérêt du prêt et le taux de traitement.
Mettre l’accent sur l’objectif du double carbone et approfondir le développement vert. Une production propre stricte, un contrôle strict des rejets de « trois déchets» et la mise en œuvre de 21 projets de protection de l’environnement, tels que la restauration écologique des scories de soude et le traitement des zones minières, ont permis de transformer les scories en fermes et en zones pittoresques dans les zones minières. Tout au long de l’année, 17 projets ont été achevés, dont la récupération du bain acide de ventilation du pipeline et l’optimisation du système de lavage des gaz de combustion hydrolysés. Projet d’industrialisation de la protection de l’environnement le projet de gypse a été réalisé avec succès. Thermoelectric Company a été choisie comme l’une des premières entreprises nationales d’échange de carbone; La société de fibres chimiques a été nommée « 13e Plan quinquennal » entreprise de démonstration du développement vert; Chlor Alkali Company a remporté le titre de « leader de l’efficacité de l’eau dans l’industrie des entreprises de référence »; L’entreprise de soude alcaline s’est classée comme « l’entreprise de référence du leader de l’efficacité énergétique de l’industrie » pendant 10 ans.
Renforcer le contrôle des opérations et aider à générer des revenus et des effets
Adhérer à l’orientation vers les objectifs, à la production, à l’approvisionnement et à la commercialisation à l’intérieur et à l’extérieur de la planification globale, à la mise en œuvre complète des politiques, à la stimulation de la vitalité de tous les facteurs, à la promotion de l’efficacité de l’entreprise double promotion. Optimisation de la production. Sur la base de la sécurité et de la protection de l’environnement, la comptabilité des bénéfices des produits est effectuée quotidiennement et par ligne de production afin d’assurer la synchronisation de la production et des ventes, de l’offre et de la demande et d’assurer la production la plus élevée de produits à haut rendement et à forte demande. L’entreprise de soude a augmenté la proportion de production de cendres lourdes en fonction de l’évolution du marché. L’entreprise de fibres chimiques utilise rationnellement l’occasion de réduire la charge de production et d’intensifier les efforts de transformation technique. Elle a la capacité de production de quatre lignes de production de fibres modales et de quatre lignes de production de fibres blanches élevées. Les entreprises de chlore et de soude caustique saisissent le marché favorable, produisent des produits à haut rendement et produisent 35 000 tonnes de résine spéciale pour maximiser les bénéfices. Silicon Industry Company a accéléré la construction de nouveaux projets industriels stratégiques, la production mensuelle de 110 projets de caoutchouc a dépassé 4 100 tonnes et a doublé. L’entreprise minière s’efforce de mettre en oeuvre la transformation du mode de production de la ligne de production de produits et d’améliorer la capacité de production de produits hautement reconnus sur le marché, comme le ciment à haute teneur en magnésium.
Flexibilité des ventes. Saisir l’occasion, saisir le marché de la structure, saisir les fibres courtes de viscose, la résine spéciale au premier semestre, saisir la soude et le silicium organique au deuxième semestre, les quatre principales industries à tour de rôle. Renforcer la capacité d’analyse de l’industrie, mettre en jeu les avantages de la marque de qualité, saisir les possibilités du marché et augmenter les prix de vente. Le prix de vente intérieur de la soude a atteint un sommet historique, le prix de vente des fibres discontinues de viscose a atteint un nouveau sommet depuis 2018, la société de l’industrie du silicium a renforcé la communication et la coordination et a fait de son mieux pour maintenir un cycle d’exploitation à prix élevé. Optimiser l’aménagement du marché et jouer un rôle complémentaire dans la circulation interne et externe. Dans le cas d’une forte augmentation des frais de transport maritime international, d’une contraction des exportations et d’une grande différence entre les prix de vente internes et externes, la soude et la viscose augmentent les ventes intérieures et diminuent les exportations. Le PVC saisit l’occasion de pénurie de sources internationales de marchandises et exporte au total 11 000 tonnes, ce qui atténue efficacement la pression sur les ventes intérieures.
Assurer la stabilité de l’approvisionnement. Saisir le rythme de l’augmentation des stocks à bas prix, prévoir la situation du marché à l’avance, contrôler avec précision le rythme des achats, réaliser le verrouillage à l’avance des commandes, l’augmentation des stocks à bas prix, l’utilisation à faible coût et élevée. Élargir les canaux pour assurer l’approvisionnement. Développer les canaux d’approvisionnement, mettre en jeu les avantages des canaux et promouvoir simultanément les canaux principaux et auxiliaires. La société de soude a ouvert de nouveaux canaux pour le sel de lac Qinghai et a acheté du sel indien; Co – approvisionnement stable en pulpe de fibres chimiques; L’entreprise de chlore et de soude alcaline a brisé la restriction du canal principal et a exploré les canaux d’approvisionnement en carbure de calcium à Ningxia et au Xinjiang. L’approvisionnement direct en charbon de la société de cogénération est maintenu à plus de 100%, ce qui a un effet évident.
Améliorer la capacité d’innovation et renforcer le nouveau moteur du développement
Adhérer à l’innovation scientifique et technologique en tant que stratégie de base pour saisir, la construction de l’information embryonnaire est apparue, l’efficacité de la recherche technologique est évidente, les réalisations de l’innovation scientifique et technologique émergent en concurrence. Une nouvelle étape a été franchie dans la construction de l’informatisation. Construire un système intelligent. Le système intelligent d’entreposage des produits de l’entreprise de soude a été mis en place pour réaliser la numérisation du processus d’entreposage et l’intelligibilité des opérations d’entreposage. Mettre en place un système logistique intelligent pour les produits finis de l’entreprise de fibres chimiques, réaliser la gestion intégrée de l’ensemble du processus de vente, de livraison et d’entreposage; Mettre en place un système d’entrepôt sans surveillance pour la société de soude caustique et la société de cogénération afin d’assurer une gestion visuelle et efficace des pièces de rechange et de l’espace de stockage. Promouvoir la recherche et le développement d’un système de simulation en ligne pour la production, mettre en place un système de simulation de soude caustique et de PVC hautement conforme à l’environnement d’exploitation du site par l’entreprise de chlore et de soude alcaline, et mettre en place un système de simulation pour le démarrage, l’arrêt et L’élimination d’urgence du processus de chlorure de méthyle par l’entreprise de silicium, afin de réaliser la formation des opérateurs à l’exploitation de simulation et à l’élimination d’urgence hors ligne
De nouvelles percées technologiques ont été réalisées. Vingt – quatre projets, dont la méthode de préparation des fibres de cellulose régénérées et la technologie de production d’alcali lourd humide à faible teneur en ammoniac, ont reçu des prix scientifiques et technologiques au niveau provincial et au – dessus du niveau ministériel, dont deux projets clés provinciaux, dont le « développement de la technologie d’hydrolyse du dichlorosilane résiduel à faible teneur en chlorure » et un projet de transformation des réalisations municipales importantes, comme l ‘« utilisation complète des résidus alcalins – gypse salé », ont réussi l’acceptation des ministères gouvernementaux et ont atteint les objectifs prévus. Deux nouvelles technologies et de nouveaux produits, à savoir la technologie de traitement biologique des gaz résiduaires de viscose et la technologie de réutilisation des ressources, et la fibre discontinue de viscose pour la filature à vortex à grande vitesse, ont été identifiés par China Textile Association et ont atteint le niveau de pointe en Chine. Trois produits, dont la fibre de bambou à module humide élevé, ont réussi l’examen et la défense par des experts des produits stratégiques émergents en 2021. Au cours de la période considérée, 76 brevets ont été autorisés, dont 19 brevets d’invention et 57 brevets de modèle d’utilité.
De nouveaux progrès ont été réalisés dans la recherche et le développement de produits. Mettre en œuvre en profondeur la stratégie de recherche et de développement de produits « élevés, raffinés, profonds et spéciaux» et développer de nombreux nouveaux produits tout au long de l’année. La recherche et le développement de nouveaux produits de fibres de lessel, tels que les fibres de haute propreté, les fibres de filaments longs et les fibres ultracourtes, ont été couronnés de succès, les fibres de gingembre et d’acides aminés ont comblé le vide du marché, et le charbon de coco blanc et les fibres de taijishi ont été produits sur mesure. La résine membranaire de l’entreprise de chlore et de soude alcaline a été industrialisée et la résine spéciale pour les gants de protection du travail a été testée avec succès. La pâte de silicium et l’huile de polyéther silicone utilisées comme antimousse dans l’industrie du silicium ont été mises à l’essai avec succès, ce qui a permis d’obtenir la première application de la pâte de silicium et de l’huile de silicium dans l’industrie des champs pétrolifères. La décoloration de l’acide sulfurique dilué, la purification de l’hydrolysat et d’autres technologies de production ont permis d’obtenir des résultats progressifs et de les appliquer progressivement.
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 20,48, 24,10 et 2 668 milliards de RMB, et que le SPE sera de 0,99, 1,17 et 1,29 RMB / action, et que le PE correspondant sera de 8,29, 7,04 et 6,36 fois, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: risque de fluctuation macroéconomique; La capacité n’a pas été libérée comme prévu; Le risque de fluctuation des prix des matières premières; Baisse de la demande future; Le nouveau projet n’a pas progressé comme prévu.
