Aojie Technology (688220)
Logique d’investissement
Mettre l’accent sur l’investissement dans la recherche et le développement, la matrice de produits est riche, l’équipe de gestion est riche en esprit d’entreprise. L’entreprise a acquis alphean, Jiangsu zhidou chip, Marvell Baseband Chip R & D Department et zhiqing information de Corée du Sud, ainsi que son propre d épôt R & D, et possède la force R & D et la conception de puces cellulaires à base de système complet (2G / 3G / 4g / 5G) et de puces Multi – protocoles non cellulaires IOT, avec une forte rareté. 24 puces ont été vendues en masse, couvrant un grand nombre de communications Internet des objets et de scénarios électroniques grand public. Y compris 54 puces en cours de développement, et fournir des services de personnalisation de puces et d’autorisation IP. 90% des employés sont des employés de R & D, avec une large couverture d’incitation au capital. Le fondateur Dai Bao a une riche expérience de l’entrepreneuriat r éussi. L’entreprise a connu de nombreuses fusions et acquisitions, mais la stabilité du personnel est très forte. Le taux de roulement annuel moyen est inférieur à 3%.
La bande de base cellulaire présente des barrières profondes, des performances de pointe et des avantages importants pour les clients, ce qui devrait permettre d’accroître continuellement la part de marché. Le degré d’intégration des produits et la consommation d’énergie de l’entreprise sont meilleurs que les produits concurrents. L’entreprise entre dans la chaîne d’approvisionnement de Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) , Fibocom Wireless Inc(300638) , Shenzhen Neoway Technology Co.Ltd(688159) Le retrait du réseau 2G / 3G améliore encore la demande de produits 4G cat1 et d’autres produits avantageux de l’entreprise. L’industrie de la conception de puces a un investissement important dans la R & D, des obstacles techniques profonds et une forte dépendance à l’égard des talents. Les puces de communication cellulaire doivent également suivre la spécification 3GPP pour l’interconnexion avec les fournisseurs de stations de base et les opérateurs de communication. Le cycle de vérification est long. Seulement 6 entreprises dans le monde ont la capacité de conception, et il est difficile d’avoir des successeurs. La force de R & D de l’entreprise doit être vérifiée. L’industrie des puces Internet des objets est en tête de file. Les puces de terminaux intelligents ont complété la réserve technique et sont actuellement principalement utilisées pour les machines fonctionnelles. Si vous entrez sur le marché des téléphones intelligents, vous pouvez vous attendre à ce que le volume d’expédition et le prix unitaire augmentent de façon synchrone pour fournir La rentabilité.
Multi – Business Combination, attack and Defence, and hope the future Growth of the company. La recherche et le développement de nouveaux produits, la collecte de fonds et la promotion du marché de l’entreprise se sont déroulés sans heurt. La puce 5G a été flottée, 33 547000 actions ont été émises et 2,6 milliards de RMB ont été levés pour la recherche et le développement technologiques et la promotion de projets. Le Wifi, Bluetooth, Lora et la puce de navigation et de positionnement sont disposés dans toutes les directions, couvrant une variété de protocoles de communication et de scénarios d’application en aval riches. L’auto – étude de la propriété intellectuelle réduit la dépendance à l’égard des entreprises de propriété intellectuelle tierces. L’entreprise de personnalisation de puces établit une bonne coopération avec les fabricants de téléphones mobiles tels que xiaomi, oppo et vivo, ce qui est propice à l’expansion du marché des téléphones intelligents. GSMA prévoit que le cagr de l’industrie chinoise de l’Internet des objets augmentera de 10% au cours des cinq prochaines années et que le scénario des grandes particules augmentera plus rapidement. Les revenus de l’entreprise dans le passé sont supérieurs à 100% de cagr. Nous sommes optimistes quant à la croissance future de l’entreprise. Nous nous attendons à ce que la puce à bande de base cellulaire demeure la principale force de croissance. Les revenus de cagr au cours des trois prochaines années seront de 50%.
Conseils en matière d’investissement et évaluation
À l’heure actuelle, la société n’est pas rentable. Nous adoptons la méthode PS pour l’évaluation, et nous prévoyons que le chiffre d’affaires de 2021 – 2023 sera de 21,38 / 36,07 / 5009 milliards de RMB, ce qui correspond à 13,3 / 8,9 / 6,3 fois ps. Sélectionnez Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) , Sg Micro Corp(300661) , Montage Technology Co.Ltd(688008) , Espressif Systems (Shanghai) Co.Ltd(688018) , 3Peak Incorporated(688536) , Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) 12 fois l’évaluation en 2023, le prix cible est de 143,7 RMB, et la société a reçu la cote d ‘« achat » pour la première fois.
Risques
La demande et la R & D en aval sont inférieures aux attentes, la concurrence s’intensifie, les fluctuations des taux de change, les risques liés à la chaîne d’approvisionnement et la levée de l’interdiction par les actionnaires.
