Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) ( Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) )
Événements:
La société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 1788 milliard de RMB en 2021 (identique à + 3,34%); Le bénéfice net pour la mère était de 325 millions de RMB (identique à – 1,95%); Déduction du bénéfice non net de 322 millions de RMB (identique à – 2,58%); Eps0. 64 yuan / action.
Principaux points d’investissement:
1. La situation épidémique affecte le rendement au quatrième trimestre de 2021, mais ne modifie pas la tendance à l’optimisation structurelle tout au long de l’année. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 447 millions de RMB (34,74% d’une année sur l’autre) et un bénéfice net de 82 millions de RMB (52,61% d’une année sur l’autre). La forte baisse des revenus / bénéfices d’une année sur l’autre est principalement liée à la situation épidémique dans les principales régions de vente de Lanzhou et Xi’an au quatrième trimestre, ce qui a eu un impact sur les ventes de terminaux. Toutefois, dans l’ensemble, les produits et la structure régionale de l’entreprise continueront d’être optimisés en 2021: 1) La structure des produits de l’entreprise continuera d’être mise à niveau en raison de l’amélioration de la consommation dans l’ouest de la Chine et du mode de commercialisation « opération grand client + distribution en profondeur ». Parmi eux, les vins de haute qualité (produits de plus de 100 yuans, tels que Jinhui Wuxing et Soft H3 / h6, etc.) ont augmenté de 26,2% d’une année sur l’autre, réalisant un chiffre d’affaires de 1,1 milliard de yuans, Représentant 61,2% du chiffre d’affaires de + 11,1 PCT, ce qui a entraîné une augmentation de 14% du prix de la tonne de l’industrie de l’alcool d’une année sur l’autre. La part des revenus du marché en croissance a continué d’augmenter (dans le Centre et l’ouest du Gansu, la part du marché extérieur de la province est la même que + 6,1 PCT). En 2021, les marchés du Centre et de l’extérieur de la province du Gansu ont augmenté respectivement de 13,3% / 35,7%; Entre – temps, l’entreprise a aidé le Groupe Fosun à accélérer le développement du marché à l’extérieur de la province, à créer des sociétés de vente à Shanghai et à Jiangsu à l’extérieur, à créer de nombreux marchés modèles au Shaanxi, en Mongolie intérieure et au Xinjiang, et à ajouter 158 nouveaux distributeurs à l’extérieur de la province.
2. L’investissement dans les dépenses de commercialisation exerce une pression sur le côté des bénéfices et le taux de remboursement de la société à la fin de l’année est bon. Sous l’influence de l’épidémie, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise a diminué de 5,8 Pt d’une année sur l’autre au cours du quatrième trimestre de 2021 (en raison des dommages causés aux ventes de produits de haute qualité) et le taux des dépenses de gestion a augmenté de 5,1 PCT d’une année sur l’autre (en raison des dépenses rigides telles que les salaires des employés), ce qui a entraîné une baisse de 6,9 PCT à 18,24% du niveau de la marge bénéficiaire nette d’un trimestre sur l’autre. Tout au long de l’année, le taux d’intérêt net de l’entreprise a diminué de 1,0cpt à 18,15% d’une année sur l’autre, ce qui devrait être lié à l’augmentation des dépenses liées à l’augmentation des investissements dans le marketing, à l’atterrissage du modèle de canal et à la publicité, ce qui a entraîné un taux de dépenses de vente de + 2,7pct à 15,55%, ce qui a nui à la rentabilité. En outre, les flux de trésorerie nets d’exploitation ont légèrement diminué de 9,5% d’une année sur l’autre au cours du quatrième trimestre de 2021, mais les passifs contractuels à la fin de la période ont augmenté de 157 millions de RMB d’une année sur l’autre et de 186 millions de RMB d’une année sur l’autre par rapport à la fin du troisième trimestre de 2021. La compagnie a obtenu de bons résultats en matière de recouvrement des paiements et les revenus du premier trimestre de 2022
3. Prévision des bénéfices et notation des investissements: en tant qu’une des rares entreprises privées cotées en bourse, l’équipe de direction de l’entreprise est stable, le mécanisme est flexible et les incitations sont suffisantes. À l’heure actuelle, la tendance du marché du Nord – Ouest à la mise à niveau de la bande de prix de 100 à 300 RMB n’a pas changé. L’entreprise continue de mettre en œuvre les trois logiques proposées précédemment, à savoir « l’augmentation de la part de marché dans la province, l’impulsion sous – haut de gamme et l’expansion de la régionalisation à l’extérieur de la province ». Dans le cadre de l’effet de synergie du Groupe Fosun, un aménagement plus actif à l’extérieur de la province contribuera également à l’accroissement et à la réalisation régulière des objectifs de planification. On s’attend à ce que le SPE de la compagnie en 2022 – 2024 soit respectivement de 0,93 / 1,18 / 1,42 RMB et que le PE correspondant soit respectivement de 31 / 24 / 20 fois, et qu’une cote de « surpoids» soit attribuée pour la première fois pour la couverture.
4. Indice de risque: 1) la consommation est limitée en raison de la récurrence de l’épidémie; L’intensification de la concurrence sur le marché entraîne une augmentation des coûts; Baisse du prix de l’alcool causée par de fortes fluctuations économiques; Le rythme de mise à niveau du produit n’est pas aussi rapide que prévu; Risques pour la sécurité alimentaire. En cas de divergence entre les données et informations pertinentes et le contenu publié par la société, le contenu publié par la société l’emporte.
