Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) ( Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )
La demande de vaccins contre le VPH demeure élevée et le marché est loin d'atteindre son sommet.
L'entreprise agit exclusivement en tant qu'agent des vaccins contre le VPH quadrivalents et quadrivalents de MSD. Bien que le vaccin contre le VPH soit disponible en Chine depuis de nombreuses années, la demande du marché chinois des vaccins contre le VPH demeure insuffisante en raison de l'énorme population et de l'offre limitée de vaccins contre le VPH. Dans le même temps, la demande du marché a été stimulée par la vaccination gratuite des filles d'âge scolaire contre le VPH. À l'heure actuelle, le taux de pénétration de la vaccination contre le VPH chez les femmes d'âge scolaire en Chine n'est que d'environ 7%. Sur la base d'un taux de pénétration de 30% / 45% / 60%, la Chine a encore besoin de 2,8 / 4,5 / 620 millions de vaccins contre le VPH, ce qui est loin d'atteindre le Sommet.
L'entreprise a lancé un programme d'actionnariat des employés à effet de levier pour démontrer sa confiance dans le développement futur
En janvier 2022, la société a publié le projet de plan d'actionnariat des employés (2022) pour la prospérité commune de la société. Il est proposé de lancer le plan d'actionnariat des employés à moins de 2 000 employés qualifiés (dont 14 administrateurs et superviseurs de haut niveau), avec une échelle maximale de 3,2 milliards de RMB. Le plan d'actionnariat des employés de l'entreprise est le troisième, avec le plus grand nombre d'actionnaires et le montant levé. Nous croyons que le plan d'actionnariat des employés, d'une part, est propice à l'amélioration de la cohésion des employés et à la mobilisation de l'enthousiasme des employés, d'autre part, par l'intermédiaire du plan d'actionnariat des employés, attirer et retenir d'excellents talents de gestion et de base d'affaires, afin de promouvoir le développement stable à long terme de l'entreprise. En même temps, le plan d'actionnariat des employés à grande échelle montre également la forte confiance de l'entreprise dans le développement futur.
La tendance à l'augmentation de l'offre de vaccins contre le VPH est significative et la croissance des résultats de l'entreprise devrait augmenter rapidement.
Selon les données communiquées par le CCRI, au 15 mars 2022, 12 lots de vaccins quadrivalents contre le VPH ont été délivrés, soit environ 2 à 2,5 millions de doses; Vingt lots de vaccins contre le VPH neuf valent ont été délivrés, soit environ 4 à 4,5 millions de doses. On s'attend à ce qu'en 2022, les quatre et neuf prix du Q1 soient émis par lots d'environ 6 à 7 millions de pièces, soit une augmentation d'environ 100 à 130% par rapport à l'année précédente. À l'heure actuelle, la vaccination concentrée contre le covid - 19 en Chine a diminué pour la vaccination de routine et le rythme de délivrance des lots de vaccins est revenu à la normale, de sorte que nous prévoyons que l'offre de vaccins contre le VPH en Chine augmentera considérablement par rapport à l'année dernière. En outre, selon les médias, en janvier, M. mshadong a déclaré qu'il augmenterait considérablement l'offre de vaccins contre le VPH en Chine d'ici 2022 afin de répondre aux besoins urgents des femmes chinoises en matière de santé. Pour l'entreprise, en tant qu'agent exclusif de la Chine pour les vaccins contre le VPH 4 et 9 prix de moshadong, le chiffre d'affaires des activités de vaccination contre le VPH représente plus de 80% de l'entreprise. L'augmentation de l'offre de vaccins contre le VPH de moshadong en Chine améliorera considérablement le chiffre d'affaires et le niveau des bénéfices de l'entreprise. En même temps, compte tenu de la pénurie de vaccins contre le VPH sur le marché, la certitude de la performance de l'entreprise est élevée. Nous prévoyons que le taux de croissance composé du bénéfice net attribuable à la société mère sera de 35% de 2021 à 2023, ce qui correspond à l'évaluation actuelle, où PEG est inférieur à 1, et l'évaluation actuelle de la société est sous - estimée.
Conseils en matière d'investissement
Compte tenu de la pénurie de vaccins contre le VPH en Chine, nous maintenons nos prévisions de bénéfices pour 2021 et augmentons nos prévisions de bénéfices pour 2022 - 2023. De 2022 à 2023, le revenu d'exploitation est passé de 26 016 / 30 622 milliards de RMB à 29 312 / 37 690 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la mère est passé de 6 276 / 7 635 milliards de RMB à 6 789 / 8 936 milliards de RMB. Le SPE est de 3,08 / 4,24 / 5,59 RMB pour la période 2021 - 2023, en hausse de 49,15% / 37,89% / 31,62% par rapport à l'année précédente, ce qui correspond à un prix de clôture de l'action de 125,24 RMB / action le 15 mars 2022 et à un pe de 41 / 30 / 22 fois. Compte tenu du taux de croissance composé du bénéfice net de la société attribuable à la société mère de 2021 à 2023 est de 35%, correspondant au PEG actuel 1, maintenir la cote d '« achat ».
Conseils sur les risques
Les ventes de vaccins de base ont été inférieures aux prévisions; Le risque que le vaccin covid - 19 ne soit pas vendu comme prévu; Risque de non - renouvellement en collaboration avec MSD; Les progrès de la recherche et du développement sur les vaccins ont été inférieurs aux attentes.
