Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) ( Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) )
Le développement de la mine externe + l’exploitation du potentiel de la mine interne ont permis à la nouvelle mine d’or d’atteindre un niveau élevé:
Entreprise Alpha
Performance: il y a un espace d’optimisation pour le volume de décharge rapide + le coût de la mine externe
Volume: Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) Les mines Vientiane et Wasa ont un grand potentiel d’augmentation des réserves et la production d’or pourrait atteindre un niveau plus élevé à l’avenir.
Avantages: a) Étant donné que les conditions de formation du minerai sont relativement complexes et que le coût est élevé, la mine Vientiane en est au stade initial d’optimisation de l’achèvement du projet. Le taux de récupération est amélioré par la construction d’un nouvel équipement de compresseur d’oxygène et d’autres moyens. Le coût total devrait être ramené de 1 400 $à 1 200 $, ce qui pourrait être encore réduit à 1 100 $à l’avenir; Wasa Mining est relativement mature, et il y a une réduction continue des coûts grâce à l’amélioration de l’efficacité de l’ingénierie des puits, au contrôle des coûts d’achat et des coûts de gestion. Le coût total devrait également diminuer de 1 300 $à 1 200 $, ce qui pourrait encore être réduit à 1 100 $à l’avenir; À l’heure actuelle, le coût de la mine intérieure est faible et il n’y a pas beaucoup de place pour la réduction.
Stratégie: se concentrer sur l’or et s’étendre à l’intérieur et à l’extérieur
À l’heure actuelle, la stratégie de développement de l’entreprise prend l’or comme ligne principale, et les activités à l’extérieur de l’industrie minière sont progressivement dépouillées. En 2021, l’entreprise de traitement des déchets solides sera dépouillée de xiongfeng et respectueuse de l’environnement. À l’heure actuelle, Guangyuan Technology, qui existe encore Dans la société cotée, est engagée dans les activités de démantèlement, avec un petit volume. Grâce à la stratégie axée sur l’or, le ratio actif – passif de l’entreprise est passé de 60% à 39% et la part des revenus de l’or est passée de 40% à 84%. La méthode d’exploitation de l’entreprise pour l’exploitation de l’or est d’étendre l’exploitation à l’intérieur et à l’extérieur de l’entreprise de façon stable. L’exploitation à l’intérieur de l’entreprise est principalement axée sur l’exploitation potentielle. L’exploitation à l’extérieur de l’entreprise est principalement axée sur l’acquisition de ressources de haute qualité. Les mines sepon et Wassa sont acquises en 2018 et 2021 respectivement, et toutes deux sont des mines en production avec des réserves de ressources relativement élevées. Grâce à l’amélioration de la technologie, de l’équipement et de la gestion de l’entreprise, Les actifs étrangers représentent plus de 70%.
Beta de l’industrie: forte inflation cachée dans le sentiment de refuge, faible taux d’intérêt réel soutenant le Centre des prix de l’or pour maintenir un niveau élevé
Le prix actuel de l’or est passé à 1 920 dollars l’once, ce qui semble être l’effet de l’aversion au risque causée par le conflit russo – ukrainien et l’épidémie à plusieurs reprises, mais il est masqué par une inflation élevée et de faibles taux d’intérêt réels qui sont difficiles à changer à court terme. Les données de l’IPC des États – Unis en février ont augmenté de 6,4% d’une année sur l’autre. Dans le contexte d’une inflation élevée, les taux d’intérêt de la dette des États – Unis sont difficiles à battre l’inflation, en particulier l’économie actuelle semble déjà en stagnation Il est plus difficile de sortir rapidement de l’inflation par des moyens monétaires que l’inflation conventionnelle, et le rythme de la hausse des taux d’intérêt de la Fed est difficile d’avoir une plus grande poussée à la hausse des taux d’intérêt réels, ce qui est bon pour le Centre des prix de l’or de maintenir un niveau élevé au lieu de cela. Nous pensons que le Centre des prix de l’or pourrait encore augmenter à 2 000 $- 2 200 $/ OZ, ce qui entraîne également une hausse des prix de volume pour les entreprises.
Conseils en matière d’investissement
Nous nous attendons à ce que la compagnie réalise des revenus de 4,02 milliards de RMB, 7,36 milliards de RMB et 8,80 milliards de RMB respectivement de 2021 à 2023, soit – 12%, + 83%, + 20% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 850 millions de RMB, 2,06 milliards de RMB et 2,81 milliards de RMB respectivement, soit + 8%, + 143%, + 37% d’une année sur l’autre. Le pe correspondant à la valeur marchande actuelle est 32x, 13X et 10x. Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques
Le prix de l’or est inférieur aux risques prévus, la production minière est inférieure aux risques prévus, l’avancement du projet est affecté par les épidémies à l’étranger et la situation politique locale, l’exploration des ressources est inférieure aux risques prévus et les accidents de sécurité ont une incidence sur les risques de production.
