Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) ( Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) )
Points saillants
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d'affaires d'exploitation de 20 072 milliards de RMB, en hausse de 169,81% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s'est élevé à 939 millions de RMB, en hausse de 123,48% d'une année sur l'autre; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 769 millions de RMB, en hausse de 121,57% d'une année sur l'autre. Le rendement est conforme aux attentes.
Commentaires:
Le chiffre d'affaires de la société au 21q4 a atteint 6,2 milliards de RMB, soit + 12,3% par rapport à l'année précédente, et le bénéfice net de la société mère a atteint 174 millions de RMB, soit - 37,2% par rapport à l'année précédente. Il est principalement affecté par l'augmentation rapide de l'échelle du personnel, le retrait de la prime de fin d'année et l'augmentation anormale du Q4 de soude auxiliaire. Après avoir réduit ces facteurs, le bénéfice net de la société par tonne a dépassé 5 000 RMB
Optimisation continue de la structure des produits haut de gamme. En ce qui concerne la structure du produit, selon le rapport annuel de l'entreprise, en 2021, la proportion des expéditions de produits de la série 8 de précurseurs TERNAIRES et de produits de la série 8 ou plus de l'entreprise était d'environ 50%, la proportion des expéditions de produits à haute tension et dopés au cobalt De plus de 4,45v était supérieure à 80%, et la part de marché des expéditions chinoises de matériaux à haute tension au cobalt était supérieure à 50%.
Les expéditions ont augmenté rapidement et la part de marché a augmenté régulièrement. En 2021, les expéditions de précurseurs de l'entreprise s'élevaient à 175600 tonnes, dont 152300 tonnes de précurseurs TERNAIRES, en hausse de 110% d'une année sur l'autre. Selon le rapport annuel de l'entreprise et la consultation de xinkui, la part de marché des expéditions de précurseurs TERNAIRES a augmenté à 26%, en hausse de 3 PCT d'une année sur l'autre; Les ventes d'oxyde de cobalt se sont élevées à 23 300 tonnes, en hausse de 27% d'une année sur l'autre, et la part de marché des expéditions a augmenté de 24% d'une année sur l'autre, ce qui a permis de maintenir la première place dans l'industrie. À la fin de l'année 21, l'entreprise avait une capacité de production de 200000 tonnes de précurseurs TERNAIRES et de 30 000 tonnes d'oxyde de cobalt. Avec la mise en service de nouvelles capacités, nous prévoyons que l'entreprise aura une capacité de production de 350000 tonnes de précurseurs d'ici la fin de l'année 22. L'entreprise prévoit que la capacité de production de l'entreprise dépassera 500000 tonnes d'ici 2023, et l'avantage de l'échelle de production sera encore renforcé.
La disposition intégrée est accélérée et le bénéfice net par tonne est augmenté. En ce qui concerne la répartition intégrée de l'industrie, avec la mise en service progressive de la base Sud de l'entreprise, la capacité globale de fusion circulaire sera encore améliorée, et la proportion d'auto - approvisionnement de fusion circulaire devrait dépasser 30% en 2022. En 2021, la société a créé la coentreprise Indonesia Zhongqing New Energy Co., Ltd. Pour traiter le minerai local de latérite et de nickel en Indonésie par le processus de combustion. La phase I du projet d'investissement devrait être achevée et mise en service au troisième trimestre de 2022. Grâce à la transformation des ressources minérales, à la production de précurseurs et à la récupération du recyclage, le processus d'intégration de l'entreprise accélère la mise en page et devrait accroître le bénéfice net par tonne.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: la capacité de fusion sera progressivement mise en production, la proportion d'auto - approvisionnement intégré sera améliorée et le bénéfice par tonne sera évidemment amélioré; La nouvelle capacité de production est continuellement libérée, le volume des expéditions devrait augmenter fortement, et la prévision du bénéfice net pour 22 - 23 ans est augmentée de 5% / 20%. La nouvelle prévision pour 2024 est augmentée, et le bénéfice net pour la société mère pour 2022 - 24 est estimé à 21,35 / 32,48 / 4315 milliards de RMB. Le cours actuel des actions correspond à pe33 / 22 / 16x. En tant que chef de file dans le domaine des trois éléments, l'entreprise bénéficie d'un développement rapide des trois éléments à haute teneur en nickel, d'une excellente qualité des clients, d'une augmentation des parts de marché libérées par la capacité de production, d'un grand potentiel d'amélioration des bénéfices intégrés et du maintien de la Cote d '« achat ».
Avis de risque: changement de route technique; La concurrence a intensifié la baisse des bénéfices; Les risques commerciaux à l'étranger; La capacité n'a pas été digérée comme prévu.
