Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) ( Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358)
La prospérité de l’industrie des plaquettes de silicium s’est poursuivie et l’entreprise a augmenté rapidement de 12 pouces: les expéditions de plaquettes de silicium semi – conductrices ont connu un creux en 2019 et ont augmenté rapidement au cours des 20 à 21 dernières années. La forte augmentation des dépenses en capital des usines de Wafers en aval a entraîné une augmentation de la demande de plaquettes de silicium, ce qui a entraîné un retard dans l’expansion de la production des usines de plaquettes de silicium. On s’attend à ce que la capacité de production de plaquettes de silicium continue d’être en pénurie de 2022 à 2023. Sumco, la deuxième plus grande usine de plaquettes de silicium au monde, s’attend à ce que la hausse des prix se Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) À la fin de 2021, la société a construit une capacité de production de 150000 plaquettes de silicium de 12 pouces par mois. D’ici 2022, la capacité de production de 12 pouces devrait augmenter rapidement. En mars, la société a investi 1,5 milliard de RMB pour acquérir 78% des actions de GUOJing Semiconductor et améliorer la disposition des plaquettes légères de 12 pouces de la société. Nous prévoyons un chiffre d’affaires de 2,4 / 3,3 milliards de RMB en 2022 – 23, en hausse de 61% / 39% par rapport à l’année précédente.
Les nouveaux véhicules énergétiques et le photovoltaïque stimulent la croissance des dispositifs de puissance de l’entreprise: les produits de dispositifs de puissance de l’entreprise comprennent principalement des puces à diodes Schottky, des produits finis et des puces MOSFET, qui sont principalement utilisés dans les domaines du photovoltaïque et de l’électronique automobile. L’entreprise a une forte compétitivité dans le segment, occupant 45% de la part mondiale des diodes Schottky dédiées à l’industrie photovoltaïque. Les dispositifs électriques liés à l’automobile de l’entreprise ont obtenu la certification Bosch / continental et ont bénéficié d’une croissance rapide de la demande en aval à long terme. À l’heure actuelle, la pénurie d’appareils électriques n’a pas été atténuée ou les prix ont encore augmenté. Le taux de croissance des revenus des appareils électriques en 2022 – 23 est estimé à 27% / 20%.
L’arséniure de gallium est actuellement principalement utilisé dans le domaine des radiofréquences et devrait être progressivement utilisé dans la détection 3D, le lidar automobile et d’autres domaines à l’avenir. À l’heure actuelle, la filiale de la société, Leong Dongxin, a construit une capacité de fabrication de 70 000 puces RF GaAs par an et a commencé à expédier des lots. Entre – temps, la base de Haining de la société devrait produire 360000 puces RF GaAs / SiC et VCSEL.
Conseils en matière d’investissement
Le chiffre d’affaires de la société est estimé à 40 / 54 / 6,3 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 59% / 36% / 16% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 9,5 / 12,8 / 1,45 milliard de RMB, en hausse de 59% / 35% / 13% par rapport à l’année précédente, ce qui correspond à 50 / 37 / 33 fois PE. 60 fois PE en 2022, l’évaluation raisonnable de la société en 2022 est de 57 milliards de RMB, et le cours des actions correspondant est de 125 RMB, qui est couvert pour la première fois, et la cote d’achat est accordée.
Conseils sur les risques
Le risque que la vérification et la pénétration des clients en aval ne répondent pas aux attentes; L’intensification de la concurrence industrielle; Fluctuations des prix des matières premières; Risque de baisse des prix des dispositifs électriques; Risque de levée de l’interdiction des actions restreintes.
