Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Événements
Le 14 mars, la compagnie a annoncé qu'en 2021, elle avait réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 145538 milliards de RMB, en hausse de 98,19% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 24649 milliards de RMB, en hausse de 145,47% par rapport à l'année précédente. Le rendement est conforme aux attentes.
Analyse
Les prix de MDI sont fondamentalement stables, après l'expansion de l'entreprise, les avantages sont encore plus importants. En 2021, le chiffre d'affaires de la plaque de polyuréthane était de 60,5 milliards de RMB, soit + 72% d'une année sur l'autre, et les ventes étaient de 3,89 millions de tonnes, soit + 33% d'une année sur l'autre. Selon Baichuan yingfu, le prix moyen du MDI polymérisé / MDI pur en 2021 est de 19 870 yuan / tonne, soit + 37,45% d'une année sur l'autre; Le prix du MDI pur est de 22 342 yuan / tonne, soit + 25,27% d'une année sur l'autre. MDI Cost end, according to Wind Data, the average Price of Power Coal in 2021 is 950 yuan / t, Annual + 77.9%, and the average Price of Raw salt is 330 yuan / t, Annual + 44.10%.
Les prix de la pétrochimie ont augmenté, ce qui a permis à l'entreprise de réaliser des bénéfices plus élevés dans ses activités pétrochimiques. En 2021, la production de la série pétrochimique de la société atteindra 4 millions de tonnes, soit + 79,49% d'une année sur l'autre; Les ventes se sont élevées à 3,9 millions de tonnes, soit + 74,81% d'une année sur l'autre, principalement en raison de la mise en service d'une usine d'éthylène d'un million de tonnes, ce qui a entraîné une augmentation des ventes de produits pétrochimiques, tandis que la hausse des prix du pétrole brut et le déséquilibre mondial de l'offre et de la demande ont entraîné une hausse des prix des produits pétrochimiques.
La disposition prospective du domaine des matériaux émergents est riche en réserves de projets. En 2021, les d épenses de R & D de l’entreprise se sont élevées à 3168 milliards de RMB, soit + 55,07% d’une année sur l’autre. Les investissements dans la R & D ont continué d’augmenter. Les projets de R & D sont principalement axés sur les investissements dans l’incubation de nouvelles technologies d’affaires telles que les nouveaux matériaux et solutions chimiques haut de gamme, les matériaux émergents, etc., telles que les technologies liées à la neutralisation du carbone, le recyclage de la dégradation de la mousse de polyuréthane, Matériaux de haute performance (Nylon 12, PC spécial, Poe, PMMA de qualité optique, etc.), nouveaux matériaux de stockage d'énergie et de batterie, séparation et purification, etc.
Conseils en matière d'investissement
En ce qui concerne les activités de polyuréthane, la base Yantai et la Colombie - britannique ont achevé la rénovation technique et l'expansion de MDI et le projet Fujian a continué de progresser; Le secteur pétrochimique favorisera également l'aménagement de la base du Fujian, et on s'attend à ce que les projets de produits chimiques fins s'écoulent progressivement au cours des 1 à 2 prochaines années. Compte tenu du prix élevé des matières premières en amont et de la baisse de certains produits pétrochimiques, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 24,77 milliards de RMB (- 679%), 26 milliards de RMB (- 11,83%) et 28 milliards de RMB (nouvellement introduit) en 2022 - 2024. Le SPE est divisé en RMB 7,89, 8,28 et 8,93. La valeur actuelle du marché correspond au PE de 9,57x, 9,12x et 8,46x, ce qui maintient la cote d '« achat ».
Conseils sur les risques
Risque de baisse des prix des produits et risque de fluctuation importante des prix des matières premières; Le calendrier du nouveau projet n'est pas conforme aux attentes; Le développement de nouveaux matériaux n'est pas aussi risqué que prévu.
