Lier Chemical Co.Ltd(002258) ( Lier Chemical Co.Ltd(002258) )
Principaux points de vue
L’entreprise est un herbicide à base de glyphosate d’ammonium et de chloropyridine. Lier Chemical Co.Ltd(002258) À l’heure actuelle, les principaux produits agrochimiques de l’entreprise comprennent le glyphosate d’ammonium, le bicarbonate de sodium, l’atrazine et le fluoxanthine, dont la capacité de production de glyphosate d’ammonium est de 15 400 tonnes, représentant respectivement 30%, 50% – 60% du marché mondial et chinois, environ 60% du marché chinois du bicarbonate de sodium, 50% – 60% du marché chinois du fluoxanthine de sodium, 20% – 30% du marché chinois du fluoxanthine de sodium et plus de 90% du marché chinois du fluoxanthine de sodium. L’entreprise a une capacité de conception de médicaments bruts de 48600 tonnes / an (1200 tonnes / an en construction) et une capacité de préparation de 43800 tonnes / an.
Les résultats sont demeurés stables, la marge brute étant élevée et moins volatile. Le chiffre d’affaires d’exploitation de la société a maintenu un taux de croissance rapide, avec un taux de croissance composé moyen de 19,80% au cours des dix dernières années. Parmi eux, le rapport entre les pesticides et les médicaments d’origine dans le chiffre d’affaires d’exploitation de la société a été maintenu à environ 60% – 70%, et le rapport entre le chiffre d’affaires des médicaments d’origine en 2021 était de 66,69%. Au cours des dernières années, l’activité principale de l’entreprise est passée des ventes à l’étranger aux ventes intérieures, les revenus de la Chine représentant plus de 50%. En outre, Lier Chemical Co.Ltd(002258)
Le marché du glyphosate d’ammonium a de vastes perspectives, l’entreprise continue de se concentrer sur l’expansion de la capacité de production de glyphosate d’ammonium. La demande mondiale de Glufosinate d’ammonium en 2021 est d’environ 45 000 tonnes / an. À long terme, la demande de Glufosinate d’ammonium augmentera d’au moins 45 200 tonnes à mesure que la pénétration des OGM de nouvelle génération, le remplacement interdit du paraquat, l’augmentation des préparations composées et la baisse du prix du Glufosinate d’ammonium. Selon les prévisions du CNRC, la demande mondiale de glyphosate d’ammonium atteindra 67 600 tonnes en 2025. À l’heure actuelle, la base de Mianyang et Guang’anlil de l’entreprise ont une capacité de production de Glufosinate d’ammonium de 8400 et 7000 tonnes / an respectivement. À l’avenir, l’entreprise continuera d’augmenter la capacité de codage du glyphosate d’ammonium et du glyphosate d’ammonium raffiné dans les deux bases.
Développer des produits haut de gamme dans le domaine de l – Glufosinate, etc. L’avantage du L – glyphosate d’ammonium réside dans le fait que la quantité de l – glyphosate d’ammonium n’est que de 1 / 2 de celle du glyphosate d’ammonium traditionnel, ce qui est conforme à l’orientation de développement du pesticide chinois « prévention et contrôle verts, réduction des dommages et contrôle», mais la barrière technique est encore élevée. Lier Chemical Co.Ltd(002258)
Renforcer encore la position dominante des principales entreprises de chloropyridine. Lier Chemical Co.Ltd(002258)
Prévision et évaluation des bénéfices: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 12,16 / 14,15 / 1695 milliards de RMB (+ 13,4% / + 16,4% / + 19,8%) en 2022 – 24, et que le SPE sera de 2,3 / 2,7 / 3,2 RMB respectivement. Combiné à l’évaluation absolue et à l’évaluation relative, nous pensons que l’intervalle d’évaluation raisonnable des actions de la société se situe entre 34,63 et 42,15 yuans, ce qui représente une marge de prime de 23 à 50% par rapport au cours actuel des actions. Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques: capacité de production inférieure aux prévisions, demande inférieure aux prévisions, augmentation substantielle des coûts des matières premières, etc.
