Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Événement: Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Selon le calcul préliminaire de la compagnie, de janvier à février 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires total d’environ 5,3 milliards de RMB, en hausse d’environ 75% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net d’environ 1,6 milliard de RMB attribuable aux actionnaires des sociétés cotées, en hausse d’environ 110% d’une année sur l’autre.
Les principaux produits sont en plein essor et la hausse des volumes et des prix stimule la croissance des performances. Les principales activités de l’entreprise comprennent les engrais azotés, les Amines organiques, l’acide adipique, l’acide acétique et les polyols. Depuis 2022, sous l’impulsion de la hausse des prix du pétrole brut, les prix des principaux produits de l’entreprise ont augmenté dans une certaine mesure et la rentabilité de l’entreprise est également plus forte que celle de la même période l’an dernier. Selon les données de zhuochuang, de janvier à février 2022, les prix moyens de l’urée, du DMF et de l’acide adipique étaient respectivement de 2 579 yuan / t, 16 916 yuan / T et 13 723 yuan / t, en hausse de 31,12%, 74,48% et 66,46% d’une année sur l’autre. En outre, depuis l’année dernière, l’entreprise a mis en service une série de projets d’amélioration technique visant à accroître la production et la qualité du carbonate de diméthyle, ainsi que 300000 tonnes de DMC et 300000 tonnes de caprolactame, ce qui a entraîné une augmentation des ventes cette année. La hausse des volumes et des prix des produits a stimulé la croissance des revenus et des bénéfices au cours des deux derniers mois.
La pression sur les coûts des matières premières s’est relâchée et la compétitivité de premier plan de l’industrie chimique du charbon devrait être améliorée sous les prix élevés du pétrole.
Depuis 2021, les prix du pétrole brut, du charbon et d’autres produits de base ont fortement augmenté, ce qui a entraîné une augmentation des prix de divers produits chimiques et une forte pression sur les coûts pour l’entreprise. Depuis le quatrième trimestre de 2022, dans le cadre d’une série de politiques nationales de réglementation et de contrôle, les prix du charbon en Chine ont chuté rapidement et la pression sur les coûts des matières premières de l’entreprise a été atténuée. À l’avenir, le charbon, en tant que principale source d’énergie de la Chine, devrait rester relativement stable dans le cadre de la politique nationale d’expansion de l’offre. Depuis le quatrième trimestre de 2021, les prix mondiaux du pétrole brut ont continué d’augmenter et sont entrés progressivement dans la fourchette des prix élevés du pétrole. Le récent conflit russo – ukrainien a encore exacerbé la tension de l’approvisionnement mondial en pétrole brut. Dans le cas de l’exploitation à haut prix du pétrole brut, l’avantage de coût des entreprises chimiques du charbon devrait apparaître et la compétitivité devrait être améliorée. En s’appuyant sur la technologie avancée de gazéification du charbon, l’entreprise a mis en place un mode de production flexible à plusieurs têtes de ligne, qui peut ajuster la structure des produits de manière flexible en fonction de la situation de l’industrie, avec un avantage de coût global remarquable. Face à la pression des prix élevés du pétrole dans l’industrie chimique, l’entreprise a une meilleure élasticité des bénéfices.
De nouveaux produits sont lancés successivement pour assurer la croissance à long terme de l’entreprise. Au cours des dernières années, l’entreprise a continué de promouvoir de nouveaux produits et de nouveaux projets afin d’apporter une base solide à la croissance à long terme de l’entreprise. En 2021, le projet de carbonate de diméthyle de 300000 tonnes / an de la compagnie a été mis en production, ce qui a permis à la compagnie d’aménager de nouveaux circuits énergétiques. En outre, 300000 tonnes / an de caprolactame dans le cadre du projet de nouveaux matériaux d’amide et de nylon de l’entreprise seront mises en production en 2021, et 200000 tonnes / an de nylon 6 tranches et 200000 tonnes d’acide formique et 480000 tonnes de sulfate d’ammonium seront mises en production au cours du premier semestre de 2022, ce qui entraînera une augmentation des performances cette année. L’entreprise a également mis en place 80 000 tonnes de nylon 66 nouveaux matériaux haut de gamme et 120000 tonnes / an de plastique dégradable pbat, qui a été approuvé. En outre, le projet de la deuxième base de Jingzhou de la compagnie a été bien avancé et devrait être mis en service progressivement au milieu de 2023. La base prévoit une capacité de production d’urée de 1 million de tonnes / an, d’acide acétique de 1 million de tonnes / an, de méthylamine mélangée de 150000 tonnes / an et de DMF de 150000 tonnes / an. De nombreux nouveaux projets fournissent une base solide pour la croissance à long terme de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et recommandations d’investissement: le SPE de la société est estimé à 3,43 et 3,68 RMB en 2021 et 2022, respectivement, à 8,89 et 8,31 fois le PE au prix de clôture de l’action de 30,54 RMB le 15 mars. Donner à l’entreprise une cote d’investissement « en surpoids ».
Conseils sur les risques: les prix des produits ont fortement chuté et les nouveaux projets ont progressé moins rapidement que prévu
