Jolywood (Suzhou) Sunwatt Co.Ltd(300393) ( Jolywood (Suzhou) Sunwatt Co.Ltd(300393) )
Aperçu de l’événement
La société a annoncé le 15 mars qu’elle avait signé un accord de coopération stratégique et d’investissement avec le Gouvernement Taiyuan et le Gouvernement Gujiao pour investir dans un projet de production annuelle de 200000 tonnes de silicium industriel et de 100000 tonnes de silicium polycristallin de haute pureté. La première phase prévoit la construction d’un projet de production annuelle de 200000 tonnes de silicium industriel et de 10 000 tonnes de silicium polycristallin de haute pureté; La phase II prévoit d’investir dans un projet de polysilicium d’une capacité de production annuelle de 90 000 tonnes. La durée totale de l’investissement est estimée à 5 ans et le montant total de l’investissement est d’environ 14 milliards de RMB, dont 4,3 milliards de RMB pour la phase I, qui devrait être mise en service Dans 22 ans et mise en service dans 24 ans. La société / filiale désignée et le Fonds créé par l’administration municipale de Taiyuan investissent et créent conjointement la société de projet à Gujiao City en tant qu’organisme principal de mise en œuvre. La société / filiale prévoit détenir 51% des actions et l’administration municipale de Taiyuan établit 49% des actions du Fonds.
Principaux points de vue
Améliorer la disposition en amont de la chaîne industrielle et résister aux fluctuations industrielles. En raison de l’inadéquation de l’offre et de la demande, le silicium industriel et le silicium polycristallin, en amont de l’industrie photovoltaïque, ont continué d’augmenter au cours des deux dernières années, ce qui a entraîné une baisse significative de la rentabilité des activités de l’entreprise dans le secteur des batteries et des composants. La disposition de l’entreprise pour le silicium industriel et le silicium polycristallin garantira efficacement l’approvisionnement en plaquettes de silicium de la matière première de la batterie et renforcera la résistance globale de l’entreprise au risque de fluctuation du cycle industriel. En même temps, nous pensons que l’entreprise peut suivre dynamiquement les changements technologiques et choisir la meilleure disposition pour le silicium industriel et le silicium polycristallin.
Intégrer les ressources en amont et en aval pour réaliser un développement coordonné. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place trois activités principales, à savoir l’arrière – plan photovoltaïque, les batteries et les composants, ainsi que la centrale photovoltaïque domestique. La mise en place du silicium industriel et du silicium polycristallin complétera la perte de la chaîne industrielle de l’entreprise en amont du photovoltaïque. À l’avenir, toutes les activités de l’entreprise se développeront de manière coordonnée, renforceront la coordination des ressources en amont et en aval et formeront l’avantage synergique de l’intégration de la chaîne industrielle.
La ligne de production est en bonne voie d’escalade et l’activité des composants de batterie devrait augmenter rapidement. L’entreprise a mis en place la batterie topcon plus tôt, la technologie popaid a utilisé le processus de production de génération 2.0, réduit les étapes de processus à 9, l’efficacité de production de masse la plus élevée atteint 24,5%, le taux de rendement atteint plus de 97%. La capacité de production actuelle de l’entreprise est de 2,1gw et la nouvelle production est de 1,5gw en cours d’escalade. Une nouvelle ligne de production de 16 GW a été construite dans le Shanxi, dont la première phase de 8 GW est en cours d’installation de l’équipement et devrait atteindre une capacité de 6 GW d’ici 2022. L’entreprise prévoit avoir une capacité de production de batteries d’environ 20 GW au cours des deux à trois prochaines années. Sous l’influence du prix élevé des matières premières, la rentabilité des activités de l’entreprise dans le domaine des batteries et des composants a considérablement diminué au cours des 21 dernières années. Nous prévoyons qu’avec la baisse progressive du prix des matières premières, le niveau de rentabilité des activités de l’entreprise dans le domaine des batteries et des Composants au cours des 22 dernières années sera restauré et que le volume augmentera au cours des 22 prochaines années.
Dans le mode de promotion de l’ensemble du Comté, le développement rapide de l’énergie photovoltaïque distribuée profitera pleinement aux activités des ménages de l’entreprise. En 2021, l’ensemble du comté a fait la promotion de la publication de la politique et le Gouvernement central a mis en place une politique active pour promouvoir la croissance rapide du marché photovoltaïque distribué. Selon les données de l’administration nationale de l’énergie, en 2021, 21,6gw de nouvelles installations photovoltaïques résidentielles ont été ajoutées, ce qui représente environ 39% des nouvelles installations nationales, en hausse de 113% d’une année sur l’autre. Depuis 2017, l’entreprise a lancé des activités photovoltaïques domestiques, développé, mis en place et amélioré cinq systèmes de gestion en ligne de manière indépendante, et a pris de nombreuses mesures pour assurer le remboursement et le service après – vente. Au début, le mode de vente à crédit a été principalement utilisé. Après avoir coopéré avec l’entreprise centrale, il est passé au mode EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EPC EP Nous pensons que l’entreprise profitera pleinement du développement rapide du photovoltaïque domestique. Les activités de backplane de la compagnie se sont développées de façon stable, avec une capacité de production de backplane de 170 millions de mètres carrés en 2021, ce qui correspond à une capacité installée de 40 GW. L’entreprise se concentre principalement sur les plaques d’appui enduites. Dans le contexte de la hausse des prix du PVDF, les avantages des plaques d’appui enduites sont évidents, la compétitivité et la rentabilité continuent d’augmenter. Nous prévoyons que l’entreprise retournera au premier rang dans l’industrie des plaques d’appui en 21 ans.
Conseils en matière d’investissement
Première couverture avec une note d’achat. On estime que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2021 à 2023 sera respectivement de 65,44, 15,80 et 22 551 milliards de RMB, en hausse de 28,7%, 130,4% et 49,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de – 239, 615 et 1202 milliards de RMB, en hausse de – 346,9%, 357,6% et 95,5% d’une année sur l’autre. Le cours actuel des actions correspond à 51 et 26 fois le PE de 22 à 23 ans.
Conseils sur les risques
Risque de fluctuation des politiques de l’industrie photovoltaïque; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché.
